第四节 股市中的分析方法

一、基本面分析

所谓基本面，是指对影响股票市场走势的一些基础性因素的状况，通过对基本面进行分析，可以把握决定股价变动的基本因素，它们是股票投资分析的基础。基本面因素主要包括如下几种。

1.宏观经济状况

从长期和根本上看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。由国外证券市场的历史走势不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期，企业经营状况好、盈利多，其股票价格也在上涨。当经济不景气时，企业收入减少、利润下降，也将导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的，通常股票市场的变化要有一定的超前性，因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。

2.利率水平

在影响股票市场走势的诸多因素中，利率是一个比较敏感的因素。一般来说，利率上升可能会将一部分资金吸引到银行储蓄系统，从而养活了股票市场的资金量，对股价造成一定的影响。同时，由于利率上升，企业经营成本增加、利润减少，也相应地会使股票价格有所下跌。反之，利率降低，人们出于保值增值的内在需要，可能会将更多的资金投向股市，从而刺激股票价格的上涨。同时，由于利率降低，企业经营成本降低、利润增加，也相应地促使股票价格上涨。

3.通货膨胀

这一因素对股票市场走势有利有弊，既有刺激市场的作用，又有压抑市场的作用，但总体来看是弊大于利，它会推动股市的泡沫成分加大。在通货膨胀初期，由于货币借贷会相应增加而刺激生产和消费，促进企业盈利，从而使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时，将会推动利率上扬，从而使股价下跌。

4.企业素质

对于具体的个股而言，影响其价位高低的主要因素在于企业的内在素质，包括财务状况、经营情况、管理水平、技术能力、市场大小、行业特点、发展潜力等一系列因素。

5.政治因素

这是指对股票市场发生直接或间接影响的政治方面的原因，如国际的政治形势、政治事件、国家之间的关系、重要的政治领导人的变换，等等，这些都会对股价产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。

二、政策面分析

所谓政策面，是指对股市可能产生影响的有关政策方面的因素，主要分为如下三个方面。

1.宏观导向

这包括政府经济方针、长远发展战略以及体制改革和国企改革的有关思路与措施。

2.经济政策

这里包括政府货币政策、财政政策、税收政策、产业政策、外贸政策方面的变化。其中货币政策和财政政策的导向作用最强。货币政策是国家调控国民经济运行的重要手段，它的变化对国民经济发展速度、就业水平、居民收入、企业发展等都有直接影响，进而对股市产生较大影响。当国家为了控制通胀而紧缩银根时，利率就会上升。一般情况下，利率上升，股价下跌；相反，利率下降，股价上升。货币政策主要有：利率政策、汇率政策、信贷政策等。财政政策也是国家调控宏观经济的手段。一般来说，财政政策对股市的影响不如货币政策那样直接，但它可以先影响国民经济的运行，然后再间接地影响股市。另外，财政政策中关于证券交易税项调整措施本身就是股票市场调控体系的组成部分，其对股市的影响较大。财政政策主要包括公共支出政策、公债政策、税收政策等，这些政策的变化对股市有着直接或间接的影响，是进行基本面分析时要注意的重要因素。

3.政策法规

根据证券市场的发展要求而出台的一些新的政策法规，如涨跌停板、投资基金管理法规、对外放开资本市场的投资等。

作为投资者，只要把握住了政策的多变性与不变性，就能较好地把握管理层的政策趋向，作出与政策趋向相符的投资决策。

三、技术面分析

所谓技术面，指的是用来观察和预测股票市场走势和内在规律的一些指标和方法。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，来识别买入和卖出的机会。技术分析起源于统计学，它可帮助我们在市场上寻求最佳的介入价格，与基本分析相辅相成，都是不可缺少的分析工具。

1.技术分析的基本理论

（1）道琼斯理论

这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者（交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在标价行为中被折算。由不可预知事件引起的货币波动，都将被包含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。

主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状——主导、辅助和次要，相关时间周期从小于3周至大于1年不等。此理论还可说明反驰模式。反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是33%、50%和66%。

（2）斐波纳契反驰现象

这是一种被广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等级是38.2%、50%和61.8%。

（3）艾略特波浪理论

艾略特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。艾略特波浪理论分别将推动波和修正波分为5种和3种主要走向。这8种走向组成一个完整的波周期，时间跨度从15分钟至数十年不等。

艾略特波浪理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动波和修正波。因此，艾略特波浪理论的关键是能够识别特定波所处的环境。艾略特派学者也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。

同任何一个技术分析工具一样，波浪理论需要结合其他分析工具做相互的验证。例如，分析基本面以判断长期趋势和趋势可能的延续周期。在股票市场上，根据我们的经验，波浪理论在长期趋势的运用中其有效性要强于短期趋势。基本上我们认为用波浪理论分析短期趋势如小时图周期，并无多大意义。

（4）K线理论

K线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，最早起源于日本德川幕府时代的米市交易，经过200多年的演变，现已广泛应用于证券市场的技术分析中，成为技术分析中最基本的方法之一，从而形成了现在具有完整形式和分析理论的一种技术分析方法。

K线根据计算单位的不同，一般分为：月K线、周K线、日K线与分钟K线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，K线为阳线（一般用红色表示）；当开盘价高于收盘价时，K线为阴线；当开盘价等于收盘价时，K线为十字星。当K线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状为实体。

由于K线的画法包括了四个最基本的数据，所以我们可以从K线的形态判断出交易时间内的多、空情况。当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，K线为光头光脚的大阳线，表示涨势强烈；当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，K线为大阴线，表示汇价大跌；当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，K线为大十字星，表示多空激烈交战，势均力敌，后市往往会有所变化；当十字星出现在K线图的相对高位时，该十字星为暮星；当十字星出现在K线图的相对低位时，该十字星为晨星。综合K线形态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。应该注意的是，投资者在看K线时，单个K线的意义不大，而应与以前的K线作比较才有意义。

2.技术分析的内容

（1）发现趋势

关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友。”找到主导趋势将帮助您纵观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力——特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您就能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。

（2）支撑和阻力

支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。

一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而，在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。

（3）线条和通道

趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将延续运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线/水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而，值得一提的是，各个点不必靠得过近。

通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。

（4）平均线

在技术分析领域中，移动平均线是必不可少的指标工具。移动平均线利用统计学上的“移动平均”原理，将每天的市场价格进行移动平均计算，求出一个趋势值，用来作为价格走势的研判工具。

计算公式：MA=（C1+C2+C3+C4+C5+…+Cn）/n，C为收盘价，n为移动平均周期数。

例如，现货黄金的5日移动平均价格计算方法为：MA5=（前四天收盘价+前三天收盘价+前天收盘价+昨天收盘价+今天收盘价）÷5。

移动平均线依时间长短可分为三种，即短期移动平均线、中期移动平均线和长期移动平均线。短期移动平均线一般以5日或10日为计算期间；中期移动平均线大多以30日、60日为计算期间；长期移动平均线大多以120天和250天为计算期间。

移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此其不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5天或10天的较短周期移动平均线将比120天或250天的移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5天和20天的移动平均线，还是120天和250天的移动平均线，买入信号均通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被察觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。

3.图形分析的内容

图形分析，是通过总结和归纳价格图上以往价格的演化形态来预测未来价格走势的一种分析方法。典型的价格演化形态包括两类，一类是反转形态，另一类是持续形态。

（1）反转形态

①双顶

双顶俗称M头图形。双顶在图形中是一个主要的转势信号。当价格在某时段连续两次上升至相约高度时而形成的价位走势图形。双顶的形态像两座山头相连，出现在价位的顶部，反映后市偏淡。当价格自第一顶回落后，成交量通常都会萎缩。再者，若价格跌破先前的支持线（颈线），便会较急速地滑落，支持线因此变为阻力线。如图1-4所示。

②双底

双底俗称W底。W底形态是形态学中一个重要的形态，其走势外观如英文字母“W”。W底形态属于一种中期底部形态，一般发生于波段跌势的末期，一般不会出现在行情趋势的中途，一段中期空头市场，必须会以一段中期底部与其相对应，也就是说，一个W底所酝酿的时间，有其最少的周期规则，所以W底的形态周期是判断该形态真伪的必要条件。如图1-5所示。

W底的构成，有如下两大条件。

其一，W底第一个低点与第二个低点之间，两者至少必须有一段比较长的距离，市场中有时候会出现短期的双底走势，这不能算作W底，只能算是小行情的反弹底，且常为一种诱多陷阱。

其二，第一个低点的成交比较活跃，第二个低点的成交却异常沉闷，并且，第二个低点的外观通常略呈圆弧形。所以说，W底形态有左尖右圆的特征。

W底形态的形成是由于价格长期下跌后，一些看好后市的投资者认为价格已很低，具有投资价值，期待性买盘积极，价格自然回升，但是这样会影响大型投资机构吸纳低价筹码，所以在大型投资机构的打压下，价格又回到了第一个低点的位置，形成支撑。这一次的回落，挫伤了投资者的积极性，形态则呈圆弧状。W底形态内有两个低点和两次回升，从第一个高点可绘制出一条水平颈线，价格再次向上突破时，必须要伴随活跃的成交，W底才算正式成立。如果向上突破不成功，则股价要继续横向整理。股价在突破颈线后，颈线压力变为颈线支撑，股价在此时会出现回抽，暂时回档至颈线位附近，回抽结束，股价则开始波段上涨。

一般来说，W底形态的第二个低点最好比第一个低点低，这样可制造破底气氛，让散户出局，从而形成一个筹码相对集中的底部，以利于大型投资机构的拉抬。

③三重顶

三重顶又称为三尊头。它是由三个相近的高点形成的转势图表形态，通常出现在上升市况中。典型三重顶，通常出现在一个较短的时期内，穿破支持线而形成。另一种确认三重顶信号，可从整体的成交量中找到。在图形形成过程中，成交量随即减少，直至价格再次上升到第三个高位时，成交量便开始增加，形成一个确认三重顶的信号。

最低点的形成，投资者通常以它作为主要支持线，当价格出现双顶后回落至接近颈线（支持位），然后再次反弹至原先双顶的位置，并遭遇阻力后回落。若价格跌破颈线，便会大幅滑落，三重顶图形已被确认。

④三重底

三重底是三重顶形态的倒影，在跌市中由三个相近的低点形成。在价格向上摆动时，发出重大转向信号。与三重顶相比，三重底图形通常拖延数月时间穿破阻力线才被确认为三重底图形。另一种确认三重底信号，可从成交量中找到。在图形形成过程中，成交量会减少，直至价格再次上升到第三个低位时，成交量便开始增加，形成一个确认三重底信号。

最高点的形成，投资者通常以它作为主要阻力线，价格出现双底后回升至颈线附近，重遇阻力回落至双底水平的支持位。价格未能跌破此支持位，并开始反弹，成交量随即大增。当价格升越颈线时，成交量激增。在价格向上突破颈线后，三重底图形已被确认。如图1-6所示。

⑤头肩顶

头肩顶是最为常见的倒转形态图表之一。头肩顶跟随上升市势而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形由左肩、头、右肩及颈线形成。当三个连续的价格形成左肩时，其成交量必须最大，而头部次之，至于右肩应较细。如图1-7所示。

价格一旦跌破颈线（支持线），股市便会出现较急且大的跌幅。成交量可为头肩顶形态充当一个重要的指标，在大多数例子中，左肩的升幅必定高于右肩的升幅，下降的成交量加上头部创新高可充当一个警号，警戒市势正在水平线上逆转。

第二个预警是当价格由头部的顶峰回落时，穿越右肩的高点。最后逆转信号是在价格跌破颈线后，出现“后抽”现象，在价格触及颈线后仍未见有所突破便立即沽出（看空，判断后市是跌）。

在大多数图形中，当支持线被穿破，相同的支持线在后市中即转变为阻力线。

⑥头肩底

头肩底跟随下跌市势而行，并发出市况逆转的信号。顾名思义，图形以左肩、头、右肩及颈线组成。三个连续的谷底以中谷底（头）最深，第一及最后谷底（分别为左、右肩）较浅及接近对称，因而形成头肩底形态。当价格一旦升穿阻力线（颈线），则出现较大幅度的上升。如图1-8所示。

成交量可为头肩底形态充当一个重要的指标，在大多数例子中，左肩较右肩和头部为大，下降的成交量加上头部创新低可视为一个预警，警戒市势正在水平线上逆转。

第二个预警是当价格由头部的顶峰上升时，即价格向上突破颈线后，再次回落至颈线支持位，然后才大升。最后逆转信号是在价格向上穿破颈线后，把握时机入货，若未能跟进，则可望出现“后抽”回试颈线支持位时买入。

在大多数图形中，当阻力线被穿破，相同的阻力线在后市中即转变为支持线。

⑦圆弧顶

圆弧顶指K线在顶部形成的圆弧形状。在圆弧顶形态中股价呈弧形上升，虽然顶部不断升高，但每一个高点微升即回落，先是出现新高点，而后回升点略低于前点，如果把短期高点相连接，就可形成一个圆弧顶状。同时在成交量方面也会呈圆弧状。

多方在维持一段股价或指数的升势之后，力量逐步趋弱，难以维持原来的购买力，使涨势缓和，而空方力量却有所加强，导致双方力量均衡，此时股价保持平台整理的静止状态。一旦空方力量超过多方，股价便开始回落，起初只是慢慢改变，跌势不明显，但后来空方完全控制市场，跌势转急，表明一轮跌势已经来临，先知先觉者往往在形成圆弧顶前抛售出局，不过在圆弧顶形成后，出局也不算太迟。

有时圆弧顶部形成后，股价不一定马上下跌，只是重复横向发展形成平台整理区域。这平台整理区域被称为碗柄。不过，这碗柄很快会被突破，股价继续朝预料中的趋势下跌。

圆弧反转在股价的顶部出现，等股价跌破前一次形成圆弧顶始点时形态才能确立。

圆弧顶的最小跌幅一般是圆弧头部颈线到圆弧顶最高点之间的直线距离。

⑧圆弧底

圆弧底形态的形成是由于价格经过长期下跌之后，卖方的抛压逐渐消失，空方的能量基本上已释放完毕，许多的高位深度套牢盘，因价格跌幅太大，只好改变操作策略，继续长期持仓不动。但由于短时间内买方也难以汇集买气，价格无法上涨，加之此时价格元气大伤，价格只有停留在底部长期休整，以恢复元气，行情呈极弱势。持仓人不愿割肉，多头也不愿意介入，价格陷入胶着，震幅小得可怜，此时，价格便会形成圆弧底形态，该形态也被称之为价格“休眠期”。如图1-9所示。

在圆弧底形态中，由于多空双方皆不愿意积极参与，价格显得异常沉闷，这段时间也显得漫长，在形态内成交量极小。圆弧底形态通常是大型投资机构吸货区域，由于其炒作周期长，故在完成圆弧底形态后，其涨升的幅度也是惊人的。投资者如在圆弧底形态内买进，则要注意大型投资机构在启动价格前在平台上的震仓。价格在完成圆弧底形态后，在向上挺升初期，会吸引大量散户买盘，给大型投资机构后期拉抬增加负担，故大型投资机构会让价格再度盘整，而形成平台整理，清扫出局一批浮动筹码与短线投资者，然后再大幅拉抬价格。在价格上涨途中，大型投资机构不断地利用旗形与楔形调整上升角度，延续涨升幅度。所以，圆弧底形态从某种角度上也可谓黎明前的黑暗。在形态内，价格貌似平静如水，实际上是在酝酿着一波汹涌的滔天大浪。

（2）持续形态

①三角形形态

在技术分析领域中，形态学派中经常会用到几何中“三角形”的概念。从K线图中，典型的三角形形态一般会有正三角形、上升三角形、下降三角形三种。形态学派技术分析人士经常会利用三角形的形态来判断和预测后市。三角形的形成一般是由价格发展至某一阶段之后，往往出现价格反复或者停滞的现象，价格震幅会越来越小，K线的高点与高点相连，低点与低点相连并延伸至交点，此时会发现价格运行在一个三角形之中，这种形态又以正三角形为典型代表。此形态的出现，投资者不要急于动手，必须等待市场完成其固定的周期形态，并且正式朝一定方向突破后，才能正确判断其未来走势。如图1-10和图1-11所示。

②旗形形态

在极度强势的走势中，一般都要出现旗形整理，而此时是进货的好机会，而不应该出货，后市将继续走强。

旗形属于形态分析的产物，是一种盘整态势，一般出现在极端行情中。顾名思义，其形态表现在K线图中，好像一面挂在旗竿上的旗子。不论多么强势的行情，价格不可能不停地上涨或下跌，都会有休息的时候，休息好了后再继续朝原方向发展。在行情休息的时候，价格形态上会走出旗形形态。旗形形态也可以说是多方或空方的加油站，一般停留时间不长，一旦加满油，价格将再次启动。

在极端多头市场中，价格大幅攀升至一处压力位，这一段涨幅被称为“旗竿”，然后开始进行旗形整理，其图形会形成由左向右下方倾斜的平行四边形，从某种角度又可以认为是一个短期内的下降通道。在形态内的成交量呈递减趋势，由于旗形属强势整理，所以成交量不能过度萎缩，而要维持在一定的水平。但价格一旦完成旗形整理，向上突破的那一刻，必然会伴随大的成交量，而后价格大幅涨升，其上涨幅度将达到旗竿的价差，且涨升速度快，上涨角度接近垂直。一段强势行情，其整理时间必定不会太长，如果整理时间太长，容易涣散人气，其形态的力道也会逐渐消失，而不能再将它当旗形看待。

在极端空头市场中，旗形为由左向右下方倾斜的平行四边形，也可看做短期内的上行通道，但随时价格会在大成交量的伴随下突破颈线，大幅滑落。所以在旗形中，投资者不要博差价，应尽早出局，以免汇价再次下跌后形成“二度套牢”。

一般来说，旗形在上升趋势中出现，会引发下一波的大涨。在下跌趋势中出现旗形，会引发下一波的大跌。旗形在这里起到了加速的作用。投资者在上升趋势中遇到旗形则应加码买进；在下跌趋势中则应及时出局，以免被套牢。如图1-12所示。

③楔形形态

楔形形态与旗形形态相类似，都属于短期内的调整形态，其形成原因皆为价格前期有一段“急行军”，价格波动幅度大，且角度接近垂直，形成旗竿，多方或空方经过一段冲刺后，价格在短期内呈反向小幅回调，而形成楔形或旗形。从形态上看，两种图形都像挂在旗竿上的旗子，只是旗形为平行四边形，而楔形则为上下两条颈线，会在短期内交叉，形成一扁长的三角形，形如三角旗。在上升趋势中，楔形为从左向右下方倾斜的三角形，在下跌趋势中，楔形为从左向右上方倾斜的三角形。

楔形形态内的成交量，也是由左向右递减的，但它的成交量不像旗形维持在一定的水平上，而是萎缩较快，其形态内的价格波动幅度也比旗形小得多。同样，楔形整理的时间不宜太长，时间太久的话，形态力道将消失，也可能造成价格反转的格局。

楔形与旗形还有一点不同的是，旗形整理突破后，价格加速上扬，可以说是飙升，而楔形突破后，价格走势比较理性，呈温和上扬态势，在气势上不如旗形突破后有震撼力，但价格未来走势易于把握。

楔形与旗形的出现都是行情还未结束的表现，这两种形态都有价格稍作休息，多方或空方暂作调整，以便继续有力量朝某一方向运动的作用。同时，它们也起到了调整角度的作用。一般来说，价格不论上涨还是下跌，其走势角度以45°为基准线，当价格角度太陡，或偏离45°时，价格会产生向45°修正的惯性，基于此，价格走势呈旗竿时，其角度已偏离45°，因此价格会利用楔形或旗形做横向修正，以补给多方或空方后续攻击的能量。如图1-13所示。

④箱形形态

箱形也被称为矩形，是一种标准的横向盘整形态。形成原因是由于价格走势每一次上涨时，总是在同一位置遭到空方的抛压而回档；价格每一波回落时，大约也在同一位置获得多方的支撑而反弹，连接每一次的反弹高点成一条水平压力颈线，连接每一次回档低点而形成一条水平支撑颈线，压力与支撑之间形成矩形，也就是箱形，价格在一段时间内会在箱体中波动，而形成箱形整理。

箱形整理可能会发生在头部区域，也可能会发生在底部区域，但是一般都出现在价格上涨或下跌的途中。如果箱形形态出现在头部或底部，且整理时间太长，那么形态会有演变成圆弧顶或圆弧底的可能。

箱形整理一般是由于多空双方都对未来走势充满信心，实力均衡，各自坚守阵地，因而造成价格在箱体来回波动，无明显上涨或下跌趋势。在形态内，多空双方你来我往，各不相让，形成长时间的拉锯战。在形态形成的初期，由于多空双方信心十足，有力道，则形态内初期的成交量较大，但随着时间的推移，多空双方消耗增大，战斗力削弱，加之投资者对后市判断不明，导致人气涣散，纷纷离场观望，所以箱形形态内的成交量会随着时间的推移而减少，呈递减状，但各自的防线仍遥遥相望，呈均衡对峙状态。

箱形整理时间一般较长，但价格总会有突破的时候。形态内多空双方均多次互相突破未遂，到底哪次突破才会是真突破呢？判断突破仍需要靠观察成交量的变化来判断。一般来说，不论价格向上或向下突破，成交量激增都可视为突破的信号。价格突破后数天内，价格会回抽至颈线压力或颈线支撑附近测试突破是否成功。如果箱形比较狭长，其突破后的回抽，价格会在颈线附近停留一段时间。

在箱形整理期间，投资者如无把握则离场观望。如果是短线投机高手的话，则可在箱体内来回博差价，在颈线支撑附近买进，在颈线压力附近抛出，来回利用作用力与反作用力高抛低吸，实施箱形操作法。如图1-14所示。