价值投资并不能充分保证我们的投资一定能够盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。换句话说，价值投资之路并非一片坦途，其未来充满了诸多变数和不确定性，从这一点上来看，价值投资与其他的投资路径并没有太过明显的分别。然而，巴菲特同时也表示：“价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机会。”
巴菲特提醒投资者，价值投资有一个不可忽视的重点，那就是安全边际。他指出：“我们的股票投资策略持续有效的前提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。”这就是说，忽视安全边际，即使买入优秀企业的股票，也会因买价过高而难以盈利。
巴菲特的企业业绩衡量方法
巴菲特在选择投资公司时十分注重投资公司的业绩，因为这是最为直观的观察公司综合素质的方式。一般来说，投资者在分析一家公司的综合素质时，可以从它的主营业务状况、行业地位、人才素质和创新能力等几个方面着手，对公司股票的投资价值有一个基本的分析和判断。
当我购买股票时，我把自己当作企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。巴菲特认为，对任何一家公司来说，最为重要的无疑是它在这个行业中的经营状况。任何一家公司都有特定的经营范围，公司要通过在此范围内组合生产经营要素来实现自己的盈利。各个公司的主营业务是该公司的特长所在，一个公司如果没有出色的业务经营，很难在激烈的市场竞争中取胜。主营业务状况将在相当大的程度上决定着公司的经营状况、盈亏与否，因此对于投资者的投资回报，具有很大的影响。
巴菲特对上市公司的经营情况十分在意，而他了解持股公司的经营状况也有他独特的方式：阅读该公司的年报。巴菲特经常会花费很长的时间去研究其所持股公司的年报，根据企业年报的有关统计数据资料对企业的经营情况进行全面细致的分析。这是巴菲特投资的一个固有的习惯。
巴菲特把公司业绩衡量方法视为最佳的投资参考。他经常会在那些堆满数据的年报中认真研究，考察情况。巴菲特认为，年报是最为直观的投资意见书，投资者可以从中细致地观察企业的经营方式和盈利能力等方面的内容，从而透视企业的内在价值。
企业的经营方式，是投资者首先要关注的问题。公司是单一经营还是多元化经营，直接关系这家公司在行业中的地位和经营情况。巴菲特认为，多元化经营的好处是风险相对较为分散，但同时也容易导致企业缺乏有针对性的经营管理，主次不分，不能创造出最具代表性的品牌产品，从而对公司在行业中的位置产生影响。单一经营的缺陷则是风险过于集中，一旦公司的主要产品不能够占领市场，则将给企业带来毁灭性的打击。相反，如果其产品具有技术或者是其他方面的垄断性，能够占有较大范围的市场，那么公司不但盈利丰厚，其品牌也会成为公司的无形资产，给投资者带来一定的利益。
要深层次了解公司的经营情况，投资者就必须清楚该公司主营业务的盈利能力和主营业务利润占净利润的比重。主营业务的盈利能力是指主营业务利润占业务收入的比重，该指标可以综合反映企业主营产品的科技含量以及附加价值的大小、主营产品的竞争力和市场销售情况。主营业务利润占净利润比重的大小可以衡量企业净利润的可信程度以及企业可持续发展能力的强弱。巴菲特通过年报的研究发现，一般来说，一个优秀的企业其主营业务利润占利润总额的比重要达到70%以上。而那些经营不善，利润的取得主要依赖于具有较大偶然性的投资收益、财政补贴或营业外净收入的企业，尽管它们的经营业绩在一段时期内也会有上涨的空间，但因为自身的基础不牢，其业绩的辉煌很容易转瞬即逝，除非进行资产重组，否则企业很难长期发展下去。
此外，衡量一家上市公司主营业务规模的发展情况，一方面要看该公司主营业务收入的增长情况，另一方面要看公司的主营利润的增长与主营收入的增长是否能够相适应。巴菲特提出，前者是对公司主营业务“量”的扩展情况的考察，后者是对公司主营业务发展“质”的考察。巴菲特对此的看法是，一个发展势头良好的企业，其主营业务的发展总是伴随着利润的相应增长。他所投资的可口可乐、麦当劳等企业股价成倍增长的事实，都证明了他的看法是正确的。
仅仅从经营状况来分析公司的业绩，并不十分科学。巴菲特认为，上市公司的行业地位、市场占有率水平，应当成为投资者进行股票投资的一个重要的决策和参考依据。历史悠久、客户群稳定，同时信誉良好的企业，往往都是出色的企业。其面临的商业经营风险和一些行业地位不太出众的企业相比要小得多。近年来一些行业由于盈利水平相对较高，正吸引着众多的上市公司参与其中。许多上市公司纷纷以合资、参股、并购等方式，向各个领域渗透，行业内部的竞争变得越来越激烈。按照市场竞争的一般规律，只有在行业中地位出众，市场占有率高，甚至是具有垄断优势的公司，才能够成为行业巨人。所以巴菲特的观点是，在选择投资企业时，行业内的前几位领先者，应当是比较稳妥的投资对象。
判断上市公司的行业地位，应当主要从三个方面入手：一是看该公司产品的市场占有率是否位居行业前列，其市场分布情况，是否仍然具有发展的空间和潜力；二是要看该公司产品销售增长率在本行业中是否处于领先地位。比较的方法是拿这家公司的产品销售增长率与其他竞争公司的平均增长率比较。三是要看该公司在行业内是否保持着技术领先的地位。巴菲特认为，对于股票投资者来说，公司的行业地位很重要，它决定着该公司在行业中的决策是否能够被市场所接受，能否给予股东更多的分红利益。巴菲特把这样的公司作为投资的首选，他认为这是放长线钓大鱼的好机会。
尽管巴菲特对科技方面的知识涉猎不多，但他却把企业的产品开发和科技创新能力，作为衡量一个公司是否具有发展前景的重要指标。他认为，随着当今社会科技的不断进步，产品更新换代的速度也越来越快。一家企业要想保持和巩固其市场地位，赢得竞争优势，就必须不断地应用新技术，改进新工艺，开发出新的产品来吸引客户。因此，巴菲特对公司业绩的考察，还囊括了公司未来业绩增长的可能。
巴菲特经常从以下几方面着手分析一家上市公司的产品开发和技术创新能力：
1人力资源状况。即公司是否拥有稳定的专业人才和技术骨干队伍，人才的任用是否得力、到位。巴菲特认为，一个企业是否具有出色的人才，是和公司的业绩休戚相关的。这决定了企业在行业中的竞争力，以及公司的正常运转能力。
2研究机构的设置情况。企业通过独立研究、委托研究、合作研究等方式将经济资产与科技资产结合、重组，从而奠定企业技术创新的基础。从企业的机构设置中，可以看出企业发展方向和目标市场。巴菲特认为，如果一个企业始终安于现状，不懂得和其他的企业沟通和合作，没有开拓发展的欲望，是不值得投资者关注的。
3新产品开发、试制情况。重点检查新产品开发的及时性和效益性，如分析企业的开发创新是否符合市场需求变化和产品销售变化，是否符合客户的心理等。判断企业现有产品所处的生产周期阶段，了解制定新产品开发规划；是否及时按照开发方案，从人员机构、技术设备、科技信息、资金供应等方面保证新产品开发工作的顺利进行。同时，也要分析企业开发的新产品对企业经济效益可能产生的影响。
复利——价值投资的秘诀
有投资者曾经做过一个实验：如果你拿1000元出来投资，常年的复利报酬率有34%，那么40年后这笔投资会有多少收益？一般投资者给的答复多是介于1万到100万之间，答得最高的是位主修经济学和统计学的教授，他的答案是1000万元，然而真实的答案比1000万还要多100倍以上，是10亿多，也就是说1000元的投资40年后就取得12万倍以上的报酬。
只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。如果你对以上的数据有任何怀疑，那么，看看巴菲特的真实案例，你就会相信了。在其长达42年的投资生涯中，巴菲特获得了惊人的复利效应。资金的复利增长为价值投资提供了较好的依据。巴菲特完美地掌握了复利增长的奥妙，他的投资年复利增长率为284%，奠定了其超级投资家的地位。
所谓的复利，其实就是“利生利”、“利滚利”，把在投资中获得的每一份利益全部转换为投资本金的过程。在投资者的投资过程中，复利有着惊人的效力，甚至有投资专家认为，对复利效应的利用，是成功的理财专家与普通投资者的最大区别。
巴菲特通过对复利收益率的计算而对复利产生了兴趣，事实上，除了收益率之外，复利还有另外两个要素：资金和时间。
任何投资都需要一笔启动资金，作为一项投资，复利自然也不会例外。然而和其他投资方式不同的一点在于，复利的一个基本要求就是要把在市场上获得的每一分赢利都转换为投资本金，而不能用于消费。否则复利的作用就要大打折扣。巴菲特认为，在市场上很多人在获得赢利的时候轻易将赢利部分消费掉而在亏损的时候却减少投资本金，这是永远也无法积累财富的。
1000美元的投资，收益率为10%，45年后增加到72800美元；收益率为20%的时候，同样的1000美元，将变为3657262美元。这两个数字给了我很大的触动，这是个很大的差额，足以唤起一个人的好奇心。很多投资者放弃复利有一个很重要的原因：时间。复利对于时间的要求极为苛刻，它是随着时间的推移而慢慢累积财富的过程，而很多短线投资者正是因为对此不耐烦，从而放弃了获利的机会。
与一般投资者不同的是，巴菲特声称，“时间复利”是投资最大的收益。1989年，巴菲特认为可口可乐公司的股票价格被严重低估，因此他将伯克希尔公司25%的资金投入可口可乐的股票中，并从那时起一直持有至今，该项投资从最初的10亿美元已经飙升到今天的80亿美元。1965年至2006年的42年间，巴菲特旗下的伯克希尔公司年均增长率为214%，累计增长率为361156%，大大超过了同期标准普尔500指数。由此可见，时间是财富积累最佳的催化剂。
巴菲特明确地指出，耐心是在投资市场上立足的根本。世界上没有什么东西是可以轻而易举地获得的，要想成为一个成功的投资者，就必须要懂得忍耐，通过复利去赢得投资。