第四章 接受自己犯下的错误

不要害怕犯错

在风云诡谲的股市中，很多投资者总是因为害怕失败，变得整天忧心忡忡、提心吊胆。其实“常胜将军”在金融领域是几乎不存在的，就连投资大师索罗斯也有犯错误的时候。要知道“金无足赤，人无完人”，任何人都难免会犯这样那样的错误。

当香港在1997年回归中国之时，很多人沉浸在亲人团聚的欢乐与幸福中，但索罗斯却在这样一个国际大事件中看到了一个投资的最佳时机，当然他不会放过这个赚大钱的机会。于是在1997年的上半年，他就开始着手于自己的投资计划，他想方设法使香港股市升温。

在香港回归的前夕，1997年6月，股价几乎升到了有史以来的最高点。这时索罗斯却神秘地开出了很多此时交割的股指期货的空单。而任何人都没有发现索罗斯的这一行径。随着香港回归之日的来临，股价却不见有下跌的趋势。索罗斯仍在有条不紊地进行着自己的抛售计划，他已开始联合国际炒家对所持的股票空仓抛售，这使恒生指数急剧下跌。

面对这一境况，香港股民不禁有了“香港股市将出现大崩盘，香港即将经历一场有史以来最大的金融风暴”的想法，于是那些散民开始逃离股市，疯狂地抛售手中的股票，以求保住应得的回报。可是正是股民的恐慌和抛出行为助长了索罗斯的进攻力量。然而，索罗斯万万没有想到，香港政府为了稳定香港的股市，出巨额资金将所有的抛盘照单全收。

当索罗斯发现股市中这股神秘的资金并采取一切办法对其进行狂砸时，已经起不到“力挽狂澜”的作用了。在这场没有硝烟的战争中，索罗斯损失惨重，最后损兵折将、铩羽而归。

索罗斯在错误面前没有表现出沮丧，他总能以一颗平常的心去看待自己的失败。面对这次惨败，索罗斯显得很平静。后来索罗斯总结自己失败的原因时说道：“我低估了香港政府的力量，这次损失是我没有料想到的，但也是这次的失误让我得到了很大的教训。”

由此，我们可以看出享有“投资大师”之称的索罗斯是有资格获得这样的赞誉的。首先，他承认自己的错误，并从错误中不断总结经验，重整旗鼓，调整自己的投资计划，以使自己能够抓住下一次投资机会。作为普通的投资者可能会被一时的成功冲昏头脑，导致原地踏步，但对于索罗斯来讲，同样的错误是不允许再犯的。索罗斯告诉投资者，面对自己的得失一定要做到赢了不骄傲自大，输了更不能灰心丧气；假如你认为自己已经非常成功，那么总有一天成功会在你不经意的时候远离你。

其次，面对市场上的波澜起伏，一定要以平和的心态来对待。在股价上扬时，不可以盲目地重仓持有。因为再好的行情也有下跌的时候，这时候就需要投资者以冷静的心态，对股市的上涨进行全面的分析。当股价涨到一定的高度时，更要控制好仓位，必要时还要减仓甚至空仓抛售。在面对股价的下跌时，投资者也不用害怕，因为这个时候或许就是一个减仓的好时机。当然，对于自己手中所持的股票，可以进行适当的调整，但最好不要全盘抛出。

最后一点也是最重要的一点，在决策失误，并遭受了巨大的损失时，投资者不应该沉浸在悲伤中，而是要沉着地面对自己的失误，并承认自己的错误，在错误中总结失败的原因，并吸取教训，在哪儿跌倒的就在哪里站起来。

索罗斯建议投资者要养成良好的投资心态，在任何情况下，都要理性地看待成功和失败，做到“胜不骄，败不馁”。对此索罗斯还针对投资者如何培养良好的心态提了一些建议，大家不妨借鉴—下：

在投资者决定进入股市时，一定要做好迎接失败的心理准备，不要孤注一掷，把整个家当都赌进去。由于股市中的风险无处不在，为避免投资者输得一败涂地，在投资时一定要把投资的金额限定在自己所能够承担的范围之内。如果投资者把自己全部的资金都押在了股市上，万一遇到了风险，遭受了损失，一个普通的投资者是无法承受那种倾家荡产的痛楚的。所以限定自己的投资金额是非常必要的，即使自己失败了一次，那也能够留有东山再起的资本，也不至于把自己弄得精神崩溃。

无论是长线投资者还是短线的投机者，都总是被市场上的风险弄得战战兢兢，心神不宁，对自己的错误也是故意掩饰，害怕别人看到他们的缺点。拥有一个良好的心态对市场上的投资者来说是非常重要的，但是，要真正地做到这一点，很难。在索罗斯看来，能够认识到自己的错误就是值得骄傲的。

索罗斯曾经说过：“我的过人之处在于我能认识自己的错误，这便是我成功的秘诀。”从索罗斯的话语中，我们可以意识到，一个良好的心态是成功的一半，对投资者来说更是有着举足轻重的作用。在索罗斯的身上，我们能够很清楚地看到一种其他投资者所不具备的胆识和才华，也能够看到他赢得起也输得起的气魄。的确，索罗斯在面对失败或者巨大的挫折时，总能做到心如止水。在惨痛的失败中总结经验，这也是他的过人之处。正因为索罗斯拥有这种超乎常人的心态，才使他在国际金融界一展雄风，名扬天下。

曾经在股市中不断摸爬滚打的索罗斯，之所以能够一举成为华尔街顶尖的投资大师，主要是因为他拥有卓越的投资才华和非凡的投资胆略。最重要的是他拥有不为胜利忘乎所以，不为失败而一蹶不振的投资心态。投资者在面对自己的失误和失败时，敢于承认自己的错误，并将错误所带来的损失降到最低才是最重要的，而刻意隐瞒错误则是最不明智的做法。

善于察觉自己的错误

索罗斯说：“如果我找不到自己的错误，我会感到很不安全，这使我更加密切注视市场上的一切变化。”他是一个勇于认错并乐于纠正错误的投资家。他经常认为自己随时可能会出错，这样的观念使他能够保持足够的警觉，他的投资活动也从中受益匪浅。

相信所有的人都知道矛盾论，在现实生活中，矛盾无处不在、无时不在，股票市场也不例外。索罗斯提出，投资者既要坚信自己的判断，又要接受自己的错误。但是，很多投资者都没有办法处理好这个矛盾，经常不愿承认自己的错误，更不愿刻意去检查自己的错误错在何处，当然也就不愿意了解该怎样解决因为错误而导致的问题。当然，要接受自己的错误有时是需要勇气的，而要让投资者刻意地去察觉自己的错误也不是一件容易的事。

再厉害的投资者也会出现错误，在金融市场上，常胜将军几乎是不存在的。因为，市场是不稳定的，而那些专家们的高谈阔论就好像是“读后感”，没有什么真实的意义；如果投资者钟情于股市预言家和理论家的建议，那就可能遭受损失。在股市中，还有很多经济学家通过经济运行的情况来预测股市的发展趋势，判断股市的利率是否会发生变动。这些经济学家判断的主要依据是经济膨胀等一些经济现象。甚至有人依傍索罗斯的“盛衰论”提出“股市每6年就会出现一次衰退”的理论。这一理论让很多投资者仓皇而逃、不战而败，但是投资者还是没有察觉到自己的错误，迷信而且盲目地离开了股市，甚至发誓再也不蹚这股市的浑水。

所以，索罗斯从来不听信那些投资理论家的言论。他只相信自己的投资策略。他在投资交易中惯用的一大秘诀，就是不断检查自己的投资是否有错。

具体来讲，索罗斯在从事投资活动时，不是定好了投资对象，确定了操作方向和金额便万事大吉，就将资金放在市场中再不过问。通常在进行大的投资行动之前，索罗斯会通过建立的标的对自己的假设进行一次小测试，以期找出金融市场的真正走势，看看它符合自己的预期。如果他的判断出现错误，导致预测与市场不符，他会进一步分析，努力找出自己投资行动的缺陷。

如果可以及时检查到自己的错误，即使对投资不利的事情发生了，也能够在第一时间想出对策，避免遭受更大的损失。成功的投资者在混乱的市场波动中之所以能做到鲜有败绩，这不是因为他们能在逆势来临前做出预测，而是他们非常重视补救失误的过程，在市场吞噬掉所有的利润之前及时抽身。他们能够最大限度地给自己赢取纠正错误的时间，自然就能在事态没有发展到严重的境地之前，从容不迫地扭转局势了。

市场总是需要你保持高度警惕，索罗斯认为，无动于衷、忽视事态逆转的做法是错误的，反复地观察和不断地检验，才是获胜的不二法门。索罗斯并不是随便就会变更投资项目的人，他在对错误进行分析的过程中，会仔细找出原因。如果投资的对象单单因为一时环境的变化而出现亏损，他就会仔细斟酌，而不是过早匆忙退出。在他看来，环境一时的变化并不能真正代表市场的长期走势。如果新因素介入不会给投资带来太大影响，他就不会轻易改变原先的判断。

很多人认为按兵不动是一种糟糕的投资策略，真正的投资者就应该在股市沉浮中不惧风险冲锋陷阵。但是事实远不是这样。当被问及“假设你从不曾做任何投资，只是把你的钱放在银行里。你今天的情况会更好吗”这个问题时，有的人就会意识到，如果他从不曾做任何投资，他今天的银行存款会多出数百万美元。这样粗心大意的投资者不在少数，多数人进行投资的时候，都只是被股市中的高平均收益率所迷惑，而在追逐利润的同时忽略了计算成本。

投资大师最重视的，并不是获取多大的收益，而是回避错误并纠正已经犯下的错误，把保本生存放在第一位，盈利只是第二位的。紧盯利润是目光短浅的行为，而不是投资大师的作风。但是，这并不意味着他们会把投资工作的重心花在避免错误上。如果一个人过于谨慎小心，那么也许他根本不适合投资，而是适合把钱拿去银行存起来或是购买无风险的国债。投资大师避免错误的方法很简单，就是划定自己的能力范围。索罗斯在选定投资领域之前，必定会研读大量的书刊资料，确定自己对投资对象有充分的了解再出手。这样就可以避免大多数的错误，或者说，规避了一些明显的外在风险。正如巴菲特所说：“查理和我从不曾学会如何解决棘手的生意问题。我们学会的是如何避免这些问题的出现……总而言之，躲避恶龙比屠龙更有利。”

听信预言家和理论家的建议是投资者容易犯的错误，而这种错误往往在不知不觉中危害到了投资者。投资者要善于察觉自身的错误，并找出导致错误的根源。找出错误，需要反复、仔细地研究自己的投资假设，就是索罗斯的经验。

一般人很少愿意承认自己会出错，更不愿意去检查自己为何出错，哪里出了错。投资者在市场中参与交易时，首先应该承认自己可能会出错，其次要有足够的耐心来纠正错误，就像别人所说的那样，“不要面子要银子”。对索罗斯而言，他总是乐于寻找投资对象的缺陷，这样就能使他的戒心得到满足。事实上，索罗斯认为知道投资对象的缺陷是非常好的情况，因为这样他就知道在哪里找问题，以及什么时候该退出。假如索罗斯发现自己当初的构想完全错误，他就会尽快地退出。

错误并不可耻

人孰能无过，过而能改，善莫大焉。然而，无论是在金融市场上，还是现实生活中，人们总认为犯错是可耻的。大多数人对错误总有一种逃避甚至惧怕的态度，有的人甚至宁愿放任错误不去改正，也不愿承认自己已经犯错。

但索罗斯从不这样想。他认为，每个人自身是有局限性有缺陷的，既然有缺陷，那么犯错就不可避免。况且在风云莫测的金融市场上，任何人也无法对市场有完全的认知，总有失手的时候，一个从不犯错的投机家是不存在的。犯错误当然不应该引以为荣，但既然这也是游戏的组成部分，那就不必引以为耻。

错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了，却因为顾及尊严等原因，而固执地不去修正，承受更大的损失。索罗斯喜欢标榜自己相比其他投资者的过人之处，不是在于他能多次地判断准确，而在于他能比大多数人更为及时地发现自己的错误，并及时采取行动挽回损失。而这样的做法，才是对自己的行为和行为后果负责。

同所有平凡的投资者一样，投资大师也会犯错，也会有对市场趋势判断错误的时候。而真正的投资大师，在金融市场上从来不会计较自己的尊严，只会在错误造成严重损失之前，乖乖认输离场，转而将目标投向下一个投资机会。1962年，索罗斯犯了一个几乎让他破产的错误。事实证明，这个错误或许是他最宝贵的经验。

他在斯图德贝克公司的股票中发现了一个套利机会。这家公司正在发行A股，这种股份将在大约一年后变为普通股。它们的交易价格比普通股低得多。于是索罗斯买进A股并卖空斯图德贝克普通股，想要赚取两只股票的价差。他还预计普通股一开始会下跌。如果确实如此，他打算将持有的卖空头寸平仓，只持有A股，等待他预期中的价格反弹。如果普通股不下跌，他觉得他可以稳赚已经锁定的价差。

但是没想到，斯图德贝克的普通股股价开始一路上涨。更糟糕的是，索罗斯预期中的价差并不是锁定的。索罗斯在预计市场趋势的同时，却忽略了趋势形成时需要的时间间隔。因为A股的涨速慢于普通股，他的操作产生了失误，损失逐渐扩大。

遗憾的是，彼时的他忽视了证券交易中止损手段的重要性，他并没有制定在交易不利的情况下自动实施的退出策略，并未为可能犯下的错误做好准备。当这笔交易向不利于索罗斯的方向发展时，他没有及时的忍痛平仓，而是固执地死守最初的策略，甚至为保住卖空头寸而追加了保证金，因此而可能承受更大的损失。

这次交易最终以失败告终。这是他在金融领域的第一次重大挫折，促使他重新思考了他的整个投资方式。这次以后，索罗斯对错误的出现，有了清醒的认识。他不再试图逃避或忽视错误的存在，更不会固执地与市场较劲，逆势而为。而从这以后，他在与市场的一次次磨合交锋中逐渐建立了自己的一套投资系统。这一切当然有可能源自于他在这笔交易中所犯下的错误。

错误的出现并非偶然，对于金融市场上的投资大师来说，每一次错误都相当于一次宝贵的财富。在修正不理想的投资策略之后，索罗斯会仔细分析他的错误，不放过任何一处细节，以避免下次“被同一块石头绊倒”。

在股市上操作，只靠理性是不够的，人的理性分析也有错误的时候。对此索罗斯则有清醒的看法：“理性有用处，也有限制。如果我们只相信和依赖理性，就无法应付自己所生活的这个世界。而相信自己会犯错的信念，可以让我们走得更远，可以终身指导我们。”

的确，当理性不能完全拯救自己的时候，只有信念能够救助你。索罗斯一贯秉承的信念就是——相信自己会犯错。这种信念，将提醒他时刻注意自己的分析是否有缺陷。一旦发现存在的缺陷过大，与市场走势不符，立即撤出投资，减少损失。

承认错误，并且立即纠正

索罗斯在投资中也不止一次地犯过很多错误，可是他总能很理智地发现自己的错误，并改正错误，及时地调整自己的投资策略，将损失降到最低。所以，在充满刺激的金融市场上摸索的人，能够发现自己的错误固然重要也很简单；但是能够承认错误，纠正错误，并拥有一套自己的止损措施，更是重中之重，但也是难如登天。

很多投资者认为在投资中犯错误是一件很丢面子的事，尤其对于那些很成功的投资家，他们一直把自己标榜为投资界的预言专家，以为自己神通广大、无所不能，他们在面对失误时，更是想方设法对自己的失误遮遮掩掩，生怕被别人发现他们。索罗斯却认为他们的做法是非常愚昧无知的，他甚至以为犯错误是值得“引以为荣”的。因为只有经历了错误，投资者才能更好地成长，失败和挫折是投资者的一块很好的炼金石。

当别人都急着赶时髦地追随某只股票时，他却已经通过自己的研究和分析敏锐地发现了其中所隐含的危机。当然，索罗斯也知道自己并不是永远都是正确的，但他是有自己的制胜法宝——他能够及时地发现自己的错误，并加以分析和改正，并从中总结失败的原因，有时候甚至放弃继续投资。索罗斯因为这点而感到很自豪。当然，索罗斯能够取得今天的成就，并不只是靠这一点来支撑的。但是，索罗斯从来不会拿自己赖以生存的判断力和洞察力来为自己炫耀。

1987年，索罗斯估计日本股市即将崩溃，于是用量子基金在东京做空股票，在纽约买入标准普尔期货指数合约，准备大赚一笔。他预测的趋势并没有问题，但遗憾的是，东京市场和华尔街的崩溃次序发生了转变。在1987年10月19日，道·琼斯指数创纪录地下跌了22%，同时，日本政府支撑住了东京市场，索罗斯遭遇了两线溃败。

索罗斯做的是杠杆交易，本金的生存都受到了威胁。索罗斯把他全年的利润都赔光了。在这次投机中，索罗斯的亏损比任何人都严重。但他并没有为此苦恼，索罗斯很快就东山再起，在一两周内他就放空美元。这一年虽然碰到崩盘，他的基金却增长了将近15%。

这次，他承认自己犯了错误，承认自己没有看清形势。而且，就像在了犯了任何错误时一样，他坚持了他的风险控制原则。索罗斯的合作伙伴说，这一行里没有人能够很高明地承受损失，因为其中的痛苦根本难以承受。很多人在应该认赔时不肯认赔，但索罗斯非常善于认赔，他就是能够认赔，而且不担心自己的自尊。不担心别人怎么说。

这次失败后，索罗斯没有惊呆，没有迟疑，没有停下来分析、反思或是考虑是否该保留头寸以等待形势扭转。他果断地做出决定，在更大的损失降临之前，毫不犹豫地撤出了。正如我们从索罗斯的交易中所看到的，他以及每位成功交易员所拥有的最重要的品质之一，就是在发现错误时，愿意立即改变操作策略。

索罗斯一贯秉承“易错性”的哲学思想，并将其运用到了金融市场的交易活动中。他曾经在接受采访时这样说：“我有认错的勇气。当我一觉得犯错，马上改正，这对我的事业十分有帮助。我的成功，不是来自于猜测正确，而是来自于承认错误。”

任何人都会犯错，而且是经常犯错，在生活中如此，在投资中亦是如此。一个成功的投资者往往是瑕不掩瑜，做对的事多过于做错的事，赚钱的经历多过于赔钱的经历。永远不犯错的投资者是不存在的。

而投资大师在意识到自己犯错之后，不仅会及时止损退出，更会切切实实、认认真真研究错在哪里。换言之，越是损失严重，就越要花时间研究错误，以避免下次出现类似的情况。

索罗斯在踏入股市的那一刻，就已经很清楚地认识到金融市场的多重性和两面性——理性与非理性、利益与风险、收益与亏损。他也明白自己的判断是不一定正确的，对股市的千变万化更是难以把握。所以，所有的投资者在投资过程中都应该理智地面对一切得与失，在自己的决策没有什么偏差时，就要大胆出手，抓住机会以获取利润，切不可畏首畏尾、瞻前顾后。而在自己的决策失误时，就不可以再鲁莽行事了，而是要及时地止损。只有这样，投资者在遭受损失时，才可以轻而易举地保全资金，甚至全身而退。

把错误转化为经验

悲观失望，甚至一蹶不振是很多投资者在面对股市中的一切风险和失败时所表现出来的。然而，华尔街上的投资巨鳄索罗斯却从来不会向失败低头，更不会因为股市充满风险而远离股市。索罗斯知道股市的本质就是博弈，踏入股市就如同踏入赌场，一切都是个未知数。索罗斯明白，股市中的风险无处不在，犯错误更是在所难免。但是，有很多投资者总是发现不了自己的错误，即使发现了也不愿去改正，更不会试着将其转化为自己的投资经验，以此来警戒自己不要重蹈覆辙。

从某种意义上说，我们总是会从错误中学到东西，但学到些什么依赖于我们的反应。在如何改正错误这一点上，不同的人会有不同的做法。就索罗斯来说，他总有自己的过人之处，他总是能够很及时地发现自己的错误，并试着调整投资计划。在迫不得已时，他还会离开股市，站在股市的外围来更好地看清股市。索罗斯曾经说过，投资是一门艺术，投资者只有拥有了基本功——最基本的投资策略，才可以踏入金融市场，并凭借自己所掌握的投资知识进行投资，赚取利润。

犯错当然不是招人喜欢的事情。对于普通投资者来说，犯错误并不可怕，可怕的是不能及时改正，也不能从中吸取经验避免再犯。要知道，认错可以刺激并增进一个人的判断力和经验。索罗斯的合伙人罗杰斯也曾说过，一个好的投资者总是能从投资经历中积累起自己的经验。而他从错误中学到的，将会比他从正确的事情中学到的多得多。当投资大师犯了错误，毫无疑问，他会首先承认错误，并且立刻采取行动，纠正错误带来的负面后果。投资大师绝不会怯于承认错误，更不会逃避损失，因为他可以做到完全对自己的行为和行为后果负责。

其实在投资市场上，一个人如果投资策略失败，既有可能是外在原因，也有可能是内在原因。就连错误本身的性质也都包含着某些不确定性。就像索罗斯做空日本市场做多华尔街的那次失败一样，他对日元下跌的分析完全正确，然而仅仅是两个不同市场的崩溃时机上的颠倒，就让他的量子基金面临巨亏，元气大伤。相比那些自鸣得意而且在事情出了差错的时候反应极为迟钝的投资者，愿意不断质疑自己的思路和行为的索罗斯有巨大的优势。

如果是一般的投资者，可能会扼腕叹息“我的判断是对的，就差那么一点点”，或者为自己的失败找借口，拒不承认自己的失误。相反，索罗斯一向有着强烈的批判性，这不仅是对他的投资对象，对金融市场，也对他自己。

在对错误的态度上，乔治·索罗斯的做法十分彻底，绝不只是反省这么简单。索罗斯告诫他的下属们：“要想在金融市场中有所作为，检验你的观点是至关重要的。”他鼓励他的员工和助手批评自己的观点，并不断通过与持相反意见的人交流来检验自己的观点，以至于某一段时间，量子基金公司的员工常常能在办公室外听见索罗斯和他的合伙人罗杰斯大吵。但是，观点上的分歧丝毫不影响这一对“华尔街双子星”之间的合作，反而使得量子基金的业绩更加如日中天。

很多人在投资的过程中，往往过度依赖于过往的经验。假如自己从过去的一种成功模式中得到了良好的回报，便会错误的将那种模式奉为“千年不变的真理”，在以后的每次操作中都加以运用，故步自封。事实上，市场永远处于变化之中，总会有新的事物出现。几百年前的金融市场断断不会出现利率互换这种金融衍生品，而之前在各个分开的外汇市场中进行的套利操作，到了今天世界各国互相联系的电子金融体系中，就变得毫无用处。想要时刻掌握市场的脉搏，就绝不能固守一隅，而是要善于对自己的投资方式不断进行修正、调整。没有一项投资能够一蹴而就，往往需要不断地审视、发现和修正。尽管没有绝对的“正确”存在，但修正和调整能够让我们与“正确”更加贴近。

索罗斯认为，很多投资者在失败后所表现出来的极其悲观、甚至会为此献出自己宝贵的生命的做法是十分愚蠢的。失败并不可怕，可怕的是投资者们夸大其词，从此畏惧失败。索罗斯认为，但凡优秀的投资者在面对失败时，都不会惊慌失措，更不会求全责备，而是会理智地分析自己的投资，采取适当的止损措施。索罗斯也认为，投资者失败后，自责是无济于事的，只有尽快地止损才是最为明智的选择，有时候离场也是必要的。当然索罗斯所说的离场并不是建议投资者失败后就不应再次踏入股市，而是建议投资者进行适当的“休养生息”，好在下一次投资机会来临时卷土重来。投资者在实际操作的过程中，也要学会通过建立一些投资中的纪律，例如止损，来避免自己的错误产生严重后果。投资决定的失误难以避免，但如果不及时纠正，就有可能让自己遭遇致命的危险。

值得一提的是，我们在分析错误的时候，不应只关注于造成损失的错误，还应该关注那些没有能及时跟随市场形势获利的情况。索罗斯也会犯错，但是索罗斯总能在失败中寻找经验，并很快走出失败的阴影，投入到了自己的投资工作中。比如，他在日常的工作中，对手下员工的判断失误从不苛责，但是他会批评员工在形势看好的情况下过早退场，没有及时将头寸扩大，尽可能的获取利益。索罗斯也正是拥有了这一独特的投资理论，才使他在股海中自由穿梭，在华尔街的金融市场独占鳌头。索罗斯告诫在股市中摸索的投资者，一定要善于察觉自己的错误，并将错误转化为自己宝贵的投资经验。