精灵指数

上文提到的对《私房钱》进行研究的文章仅仅是对一个市场专家在4年时间里给出的投资意见进行研究。接下来，我们看一个由10个市场专家在12年期间所给出的建议而构成的指数又会如何。

美国一个最著名、最长青，而且最多人收看的聚焦股票市场的节目是路易斯·卢凯瑟（Louis Rukeyser）所主持的《华尔街一周》（Wall Street Week），而这个节目的亮点就是“精灵指数”。精灵指数于1989年创建，其构建基于10位由路易斯·卢凯瑟所挑选的专业金融市场分析师的专家意见。这10位专家的意见可以用分数表示：+1表示看好（即牛市）,0表示中立，-1表示看淡（即熊市）。这个指数的理论值区间从-10（即所有专家都看淡）到+10（即所有专家都看好）。多数专家都看好（以+5为正式的临界值）为买入信号，而多数专家都看淡（以-5为正式的临界值）为卖出信号。可惜的是，这个看似完美的构建与实际产生了天大的分歧。

1990年10月，精灵指数达到了其创建以来当时的最低值，-4。这个值略低于理论卖出临界值-5，可以视为卖出信号。可惜，专家们预测的这个熊市共识恰恰是当时市场的底部以及一波牛市的起点。在1994年4月和11月，精灵指数分别达到-6和-5，二者分别又恰好是1994年市场的两个底部。在1996年5月，精灵指数专家共识是牛市，与当时一个相对市场高点恰好吻合。在1998年7月，专家们的共识是牛市，精灵指数达到了+6，而标普500指数在精灵指数发布几天后随即跳水达19%之多。1999年年底2000年年初，精灵指数读出了该指数自建立以来的一系列最高点，并在1999年12月达到当时的历史高位即+8。这个高位一直维持到2000年第一季度大市股指跳水。甚至在熊市的初期，精灵指数都达到过+9这样的历史高位。路易斯·卢凯瑟在美国“9·11恐怖袭击”事件后终于停止发布精灵指数。可以假设当时如果精灵指数毫发无损仍然在用，应该是强烈指向卖出。

路易斯·卢凯瑟停止使用精灵指数无疑是一件大窘事。虽然他并没有过多解释停用指数的时机选择，但可以想象，他应该是再也无法忍受精灵指数发出的卖出信号仅仅是市场当时相对低点而已。虽然精灵指数的历史表现很差，甚至可以说是对少错多，但其停用让许多市场观察人士大为叹惜，因为该指数差到让很多人都把它作为投资操作的反向指标。换句话说，听专家的话是有用的，只要你肯反着听。