1.2　了解贵金属投资

贵金属投资近年来在国内发展得风生水起，有良好的前景。了解贵金属基础知识是了解贵金属投资的基础，但后者才是本书要探讨的重点。所以，接下来的内容将从贵金属投资的概念、种类等方面展开。

004　贵金属投资的概念

贵金属投资主要源于其自身独特的金融属性，即贵金属具有极好的保值功能和收藏价值，不论是西方还是东方在历史上都曾把黄金、白银作为货币，因此贵金属天然便具备了投资价值。进入现代社会之后，由于纸币的出现，黄金、白银虽然丧失了作为货币的职能，但其保值、收藏功能却越发凸显。

总体而言，贵金属投资包括实物投资、以电子盘交易为基础的带有杠杆的投资以及银行类的纸黄金等方式。

（1）实物投资：主要是指投资人根据对当前贵金属价格的判断作出买卖决策从而赚取差价的行为。

（2）电子盘交易：是指投资者运用电脑贵金属行情分析和交易软件，根据贵金属短期或中长期K线走势特征，结合宏观及微观数据或消息作出操作决策的过程。电子盘交易一般存在杠杆，方便投资者用较小的资金获取较大的回报，但与此同时亏损风险也被成倍放大。图1-2所示为黄金周K线走势图。

（3）银行类的纸黄金：纸黄金是指投资者按照银行报价进行虚拟交易的投资形式。投资者投资纸黄金的主要目的是通过高抛低吸赚取波动差价。

005　贵金属投资种类大盘点

贵金属的种类虽多，但具有投资价值的只有四种，它们分别是黄金、白银、铂金、钯金。接下来分别作简单介绍。

（1）黄金：主要包括实物黄金、黄金T＋D、纸黄金、现货黄金、国际现货黄金（俗称“伦敦金”）、期货黄金等主要方式。

（2）白银：主要包括实物白银、纸白银、白银T＋D、现货白银、白银期货。

（3）铂金：主要包括纸铂金、现货铂金、铂金金条、铂金币。

（4）钯金：主要包括纸钯金、钯金金条、现货钯金。

006　寻找合适的贵金属投资品种

目前贵金属投资方兴未艾，投资者群体不断发展壮大，如何根据自身特点选择合适的投资品类便成为亟待解决的问题。

首先，投资者需要对自身的风险偏好进行评估。风险偏好可大体分为保守型、风险中性型、激进型三大类。

如果属于保守型投资者，建议选择实物贵金属，该投资品种虽然流动性稍嫌不足，但不带杠杆，具有比较明显的保值功能，尤其是在货币扩张的大环境下。如果风险偏好呈中性的投资者，可以选择以贵金属为标的的基金产品，如跟踪贵金属价格或贵金属价格指数的ETF；如果属于激进型投资者，可选择贵金属期货、贵金属T＋D等产品，这类产品的风险高，收益也高，要求投资者具备一定的专业知识和较为娴熟的技巧。

007　现货投资与期货投资的区别

总体而言，贵金属现货投资与期货投资的区别主要表现在以下几个方面。

（1）贵金属现货投资杠杆较大，目前国内现货交易所的杠杆可放大到50倍，而期货投资保证金比例相对较高，杠杆相对较小。

（2）两种投资方式的进入门槛不同。期货投资门槛较高，现货投资门槛较低，几千元钱即可进行交易。

（3）期货投资主要监管部门是证监会和地方证监局，监管比较严格；现货投资监管主体各地不统一，存在多头监管现象。

008　贵金属投资相对于股票投资的优势

贵金属投资与股票投资相比，主要存在以下几个方面的优势。

（1）交易时间不同。股票交易时间较短，而贵金属交易是全球联动的，几乎是24小时交易，交易时段很长，可分为亚盘时段、欧盘时段和美盘时段。

（2）交易规则不同。内地A股市场股票交易采用T＋1模式，而贵金属交易采用T＋0模式，当天买进可以当天卖出。

（3）杠杆不同。国内A股市场对于没有达到一定资金门槛的散户而言，没有杠杆，而贵金属交易采用保证金交易模式，自带杠杆。

（4）价格波动的影响因素不同。中国股市受政策影响较大，且市场走势容易被大资金操控，贵金属市场全球联动，交易量巨大，市场化定价机制更为完善，被操控的可能性较小。

（5）交易品种不同。股票交易品类繁杂，选股难度较大，贵金属交易品种较少，易于把握。

（6）做空机制。国内A股只能做多不能做空，即没有做空机制，这也是A股估值高高在上的根本原因，交易手段受到严格限制。而贵金属交易可以做多也可以做空，无论价格涨跌均有获利机会。

009　贵金属投资相对于股指期货投资的优势

贵金属投资相对于股指期货投资而言，具备如下几个优势。

（1）没有交割风险。股指期货到期必须进行交割，即之前如果做多股指期货，到期日必须进行反向平仓；之前做空股指期货亦然。总之，到期日必须轧平头寸。而贵金属投资没有交割时间的限制。

（2）入市门槛不同。国内A股股指期货入市门槛较高，不太适合广大散户投资者参与，这也是监管层为保护广大中小投资者所采取的暂时性举措。但贵金属入市门槛较低，较少的资金即可参与交易，尤其是为激进型投资者增添了投资的新渠道。

（3）流动性强弱不同。股指期货在国内运行时间较短，市场活跃度和参与度较低，主要是大的机构进行风险对冲的工具，而贵金属交易则不然，散户众多，投资气象活跃，流动性较高。

010　贵金属的投资优点

正如之前内容所言，贵金属投资门槛低，杠杆率较高，交易时间连续，全天24小时交易，国际报价，行情走势主要受国际经济宏观走势的影响，市场交易量规模惊人，不太可能被大的机构操控，且采用的是做市商制度，丰富了风险偏好较高投资者的投资渠道。

011　贵金属的投资风险

贵金属投资的风险主要包括以下几个方面。

（1）政策风险：政府监管层制定的有关国内贵金属现货投资的法律法规及规章更改的风险，其中包括交易所交易规则调整带来的风险。

（2）价格风险：贵金属各交易品种价格形成机制复杂，影响因素众多且在不同时期重要性程度不同，可能会导致投资者在交易过程中判断失误。

（3）技术风险：由不可抗力导致系统故障、网络故障，从而交易系统不能正常运行甚至发生瘫痪，使得投资者的交易指令不能被正确执行等风险。还有因通信繁忙等因素引起的数据传输发生延迟、中断，从而导致投资者应对失据、操作不当，甚至出现交易密码等客户安全信息被盗的风险。

012　贵金属的投资建议

国内贵金属现货投资起步较晚，与国外成熟市场相比，不论是交易规则还是投资者的交易水平和心态，均与国外相去甚远。因此现阶段难免会存在诸多不完善的地方。接下来从时间控制、仓位控制两个层面为投资者提供几点建议。

（1）尽量缩短持仓时间。由于贵金属现货交易具有较高的杠杆率，一旦遭遇极端事件，大幅超越市场预期，则短期行情波动幅度必定会加大，如果不适度控制持仓时间，则可能导致一着不慎满盘皆输。

（2）做好仓位控制。仓位应该要持续保持在合理水平，如20%对于相对成熟的投资者可能是不错的选择，而对于新手仓位的水平应该更低，如10%左右。当然仓位控制也并非一成不变，投资者可以根据市场的变化及过去积累的丰富经验在某些特定时点适度加大或降低仓位，博取大概率的成功率。

013　贵金属的投资前景

随着中国金融市场国际化程度的逐步加深，贵金属市场全球一体化趋势不可逆转，因此可以肯定的是未来国内贵金属市场将不断发展壮大。

虽然现阶段监管层出于防范金融风险的考量，尤其是在当前整个宏观经济去杠杆的大背景之下，贵金属行业发展增速可能会出现阶段性下降，但普通投资者有着强烈的贵金属投资需求，因此不论是贵金属期货投资还是现货市场，在国际化、市场化、法治化的推动下不断发展成熟是大势所趋。