3.3 离岸人民币债券市场

2015年离岸人民币债券发行显著放缓。2015年上半年，离岸人民币债券发行共170亿美元（见图3-12），较去年同期下降了29%。主要是2015年流动性状况和利率水平的反转使得离岸市场的融资成本优势不再，企业和机构在离岸人民币债券市场融资意愿下降。

香港仍是最主要的离岸人民币债券市场。2015年上半年，香港离岸人民币债券市场发行的466亿元人民币，约占全部人民币离岸市场发行量的一半左右。第三季度，央行调整人民币中间价，使得人民币汇率急挫约3%，香港离岸人民币债券发行几乎陷入停滞，9月发行额不足20亿元人民币（见图3-13），是近年来的月度最低额。

企业和金融机构在香港发行离岸人民币债券规模显著降低。企业债、国债和金融债是香港离岸人民币债券市场上的三类主要债券，2015年1～9月，香港离岸人民币企业债共发行170亿元人民币，较去年同期的728亿元人民币下降了76.6%。金融债发行298亿元人民币，也较去年同期下降了44%。

香港离岸人民币债券发行以中短期为主。2015年1～9月，香港离岸人民币债券市场1～3年期债券发行额为294亿元人民币（见图3-14）, 3～5年期债券发行额为223亿元人民币，二者之和占1～9月香港全部离岸人民币债券发行额的85%。与去年同期相比，3～5年期债券发行规模占比略有上升，反映出企业发行中期债券的意愿增强。