4.3.5 消费平滑

Hall（1978, 1988）、Hansen和Singleton（1983）以及Deaton（1987）发现，消费随时间的波动性比财富的波动性小得多，并且表现出显著的平滑特征，这一现象有时被作为一个谜对待，因为这一现象显著背离了人们的一般观念。值得注意的是，无论是凯恩斯的绝对收入假说，莫迪里亚尼和布伦伯格等人的生命周期假说，还是弗里德曼的持久收入假说都不能解释这一现象。

通常，经济学中用变量方差作为描述波动性的指标，那么消费平滑意味着下式成立：

式中Var（·）代表方差，≪代表远小于。

消费平滑现象说明，现实中的消费行为偏离了根据效用最大化原则所确立的路径。