1.2 危险的赌博心理

1.2.1 你的决策是如何确定下来的

人们常常会问到一个问题：是什么让一个人成为证券投资者的？其实这个问题太过模糊不清，太多的人自称是证券投资者，但他的行为、心理，完全是一个操作者，甚至是赌棍。

投资者购买任何证券标的物，都是为了此物的整体价值，他们相信自己投资的钱有很大概率是增长的，尽管买着虚拟的股票、期货、期权，但是他们坚信自己买的东西都是实实在在的。我买基金时则坚信我买的不是股票，而是企业及其管理队伍、市场地位、产品、消息等相关的一切，这一切都能找到办法和规律表现出来，我会尽可能地量化所有信息。可是普通交易者呢？只会关心眼前的变动，完全不是靠理性去完成的。

市场其实是由一群相互买来买去的交易者组成的，他们只想重复赚取差价，试图靠价格变化来赚钱，而价格牵动着你的神经，从而使大家的举动也牵动着你的心跳。所以我相信，如果遮住前期的价格和满屏幕的财经新闻，也许你的操作会更好。

在过去几年，全世界经济萎缩、楼市低迷的时候，很多地产商打出了类似于“预防金融危机，防止资产缩水”的广告，不知道这些地产商有没有研究过前景理论，但是他们无疑很有智慧。假设你有200万元的资金，你认为最好的投资方法是买房，现在有一套房子，告诉你未来一年涨价40%的可能性是20%，跌价40%的可能性是80%，那么相信大家都不会选择买房。但是如果钱存在银行，货币贬值20%的可能性是90%，那么很多人可能会选择赌一把，赌货币会贬值。其实你一计算才发现，在这种情况下，钱存在银行保值的成功率更大。

曾经有一位著名的财经杂志主编采访过前景理论的创始者卡尼曼，询问其对人们的行为倾向是怎么预测的，他归纳为以下四点：一是在确定的收益和赌一把之间，多数人会选择确定的收益；二是在确定的坏处和赌一把之间，多数人会选择赌一把；三是人们对患失比患得更加敏感；四是多数人对得失的判断往往是由参照点来做出的。所以，对于一般投资者，即便概率显示为小损失冒了大风险，或者收益、风险不匹配，人们还是愿意落入选择的陷阱。

所以，当某只股票价格上涨时，大部分人会在初期卖掉该股票，或者一赌到底；而每每有人损失时，他们都不会去选择更好的股票，而是会选择继续赌下去，总觉得这只股票的价格会拉回来。有多少人不是依照涨跌的可能性和可能收益来做判断的，这个市场就有多少名不入流的交易者。

1.2.2 不要迷恋小概率事件

特韦斯基曾经提出了一个证券市场的非理性行为，叫“反射效应”，即喜欢将赔钱的股票继续持有下去。我曾看到过一组纽约交易所的数据，股民持有长期下跌的股票的时间比持有长期上涨的股票的时间多出几倍。

下面大家来做一道选择题：A．你确定会损失50000元。B．你有60%的可能损失100000元，40%的可能不赔钱。你会选择哪一个？如果你是一个理性的证券投资者，那么这并不难计算，因为−50000＞−100000×60%。所以，我就是一个破财消灾的人，只要不是行情到了不可避免的程度，我宁愿止损，也不愿意承受更大风险的可能性。

但是市场上的大部分投资者都不愿意乖乖把钱交出去，哪怕他们不承认自己进入市场就是进入了赌场，但他们对小概率事件的选择却使其成了十足的赌徒。在生活中，大家赌小概率的赌博行为也非常常见，买彩票就是一种典型的赌运气，每两千万元中五百万元，风险是收益的四倍，但彩票销量仍在每年增长。在小概率事件面前，人的态度是矛盾的，一个人可以一会儿是风险喜欢者，一会儿又是风险厌恶者，人的行为会因此产生离奇的转变，在经济学历史上从来无法解释这种现象。

达尔文在《物种起源》中写道，世界是在极小的概率下产生的，宇宙诞生、人类出现都是极小概率事件，比中奖来得不容易得多。根据进化论的数值模型，人类的出现几乎是一个不可能的事件，就算人类出现了，人类中出现文明的概率也接近于零，可是，你却在读这本书。所以，并非世界是偏的，而是人心是偏的，人类的概率判断只是根据环境发生了变化而已。当“人类出现”产生后，就没人会再去考虑“人类不会出现”这个大概率事件。证券市场也是一样，虽然发生了一些小概率事件，比如分析师推荐的3只股票中偶尔有2只发生了熊市逆袭、下跌通道中的突然反转等，所有人看到的只是这个事件中的3只股票，而忽略了这是5000多只股票里面的3只股票，人的大脑于是自动就把这个事件的样本数缩小了。也就是说，人们眼中的样本数已经发生了变化，本来这种情况发生的概率是2/全部A股数，被人们误认为是2/3。殊不知，这正是开庄的人想让你看到的，这些数字游戏也是大部分人都赚不到钱的原因。

1.2.3 久赌必输

上天在惩罚一个人的罪孽的时候，会让他先得意一会儿，让他过上一段安稳的日子，这样在他罪有应得、最终遭到报应的时候，才会有切肤之痛。

——凯撒《高卢战记》

前面说过，人们都喜欢小概率事件，但在风险面前，是不是这么计算的呢？其实在人生中，任何风险都是可以度量的，有些风险虽然是小概率事件，但却能一次性使你所有的钱损失殆尽，让你再无翻身的可能。这时候，大部分人却又选择逃避，大家都觉得倒霉的事不会发生在自己身上。其实，所有抱有侥幸心理的人们，都忽略了两个重要的问题：概率叠加和损失率。

我是在部队大院里长大的，小时候常常会听到一些老将军们讲一些战争的事情。有一位老将军常讲，那时候打仗很艰苦，敌人的飞机、大炮、坦克很多，枪械、子弹也很多，我们解放军装备落后，但是他说他不怕，上百万人的军队，怎么可能正好炸到他，他凭的是勇往直前的信念。但我觉得事实是，还是有千千万万名革命战士为此付出了生命，这个说法貌似有问题，老将军只是在壮胆罢了。等我长大些才知道，这是一个概率问题，如果敌人一次发射几万发炮弹，仗一直打了十多年，大大小小的战役上百次，这样算下来，炮弹还真不好躲。我小时候爱看《傻儿师长》，傻儿说，躲进弹坑里很安全，一颗炮弹第二次落进弹坑的概率太小了。刚说完，一颗炮弹飞了过来，几个人撒腿就跑。这其实是低估了“弹如雨下”这件事发生的概率。

所以，千万别小看小概率的风险，比如一只股票某天套牢你的概率只有万分之一，但一年两百多个交易日算下来，概率也不小了。那十年呢？更不可小觑。你唯一能做的不是侥幸地蹲在“弹坑”里，而是要望着天空，随时准备开跑。

还有一种风险事件，叫“一夜回到解放前”。有的事情不常发生，一发生就惊天动地，这就是传说中的“黑天鹅”。有一次，几个亿万富豪去赌场赌博，当赌场连续十三次开了大之后，他们毅然决然地把最后一亿元押向了小，结果第十四次又开了大，几个富豪只能面面相觑，回国变卖资产。所以永远不要觉得小概率风险事件不可怕，很多投资者往往会自动忽略掉这一事实，认为这种事绝对不可能发生在自己身上。

曾经贴吧里发过一个问卷帖：A．你有1%的概率输掉你拥有的1000万元，80%的概率赚50万元；B．你有30%的概率赚50万元，或者不赚不赔。你选哪一个？一时间，大部分人选择了A，理由很简单，1%×(-1000)+80%× 50＞30%×50, A的综合风险回报更大。大家知道我是怎么想的吗？我认为只要想一直在这个市场玩下去，就不能有任何一次输光的可能。我把钱分成多份，这次输了，下次还有的玩。然而，庄家却想：我不管你们这些人赢的概率有多大，我只需要一直办这个场子，直到大部分人都输光了所有的钱，没有翻身的余地。

所以，赌场上永远不缺乏倾家荡产的案例。但是在大家眼中，总有人进进出出地在玩，没有人会认为倾家荡产的概率能大到落在自己身上，最终久赌必输成为赌场的定局，也成为投资市场的普遍情况。

1.2.4 交易厅的消亡

如果大家看过香港电影《大时代》，就一定会对里面交易者对着黑板炒股的场景记忆犹新。是的，在很多年前，交易大厅和赌场没有什么两样。大厅内，交易者们面对面地直接交锋，用肢体和嗓门来诠释着情绪，工作人员不停地用粉笔写着价格的变动，一板又一板，那场景可以说是惊天动地。我一直对自己玩“炸金花”的技术自信之极，因为我从来没有在这游戏中输过，我总是面无表情，在排除一切干扰因素后，认真考虑这把输赢的可能性，进而决定加钱或者弃牌，不像其他人赌徒般地吵吵嚷嚷，坐立不安。

现在，交易厅已经变成安安静静的地方了，电子网络空前发达，人们已经不再进行现场交易，从而使交易成本更低、速度更快。

这对于大多数早期投身于交易市场的人来说，是一种伤感和没落，他们技高一筹，洞察力超强，总是能把其他交易者的情绪带到一个高度。许多知名基金经理，都是从跑单员做起的。

但是，无论交易厅的逝去带来了多少惆怅和伤感，我们都要清醒地认识到，这些庄家始终是存在的，在电脑的那一头，他们也在带动着你的情绪，也在设下看不见的陷阱。情绪的传导不再通过表情和动作，你见或不见，赌博的定理还是摆在那里，人性的弱点也摆在那里，不增不减。数字的跳动，又是怎么干扰你的投资行为的呢？