1.3 原油投资价值

原油价格是上涨还是下跌，主要是受到市场上原油供需变化影响。而影响原油供需的因素很多，地缘政治、产油国原油产量、投机资金、美元涨跌等都是典型因素。捕捉到影响原油价格的主要因素以后，就可以在单边持有原油期货合约的时候获取收益。当价格向预期方向发展时，持仓意味着能获取高收益。

1.3.1 原油做多价值

原油供应被削减以后，原油现货就变得紧俏，价格就会水涨船高。推动原油价格上涨的因素较多，国际经济表现是其中一个重要的方面。国际经济整体向好，通货膨胀数据持续提升，对油价上涨是利好因素。原油作为一种大宗商品，其价格也会随着通货膨胀率的提升而回升。在预期通货膨胀增加的阶段，原油价格回升力度将会加大。

从2002年到2008年，原油期货价格涨幅较大。6年时间里，原油价格由20美元/桶涨至147美元/桶。期间，美国、亚洲及其他新兴市场经济快速发展，使得原油需求量大增，推高了国际油价。同时，2003年3月，英美联军攻打伊拉克、美国战略石油储备降低以及美元贬值，都成为推升原油价格上涨的因素。

形态要点

A．原油低价企稳：2002年初，原油价格在20美元/桶的低位企稳后，油价震荡回升。1年后涨幅达40美元/桶，油价涨幅加快。

B．战争推动油价回升：2008年前，各国经济快速发展，对原油的需求稳步提升。而在伊拉克战争爆发的背景下，油价有了进一步上涨的动力。

案例分析

如图1-6所示，美原油连从20美元/桶回升以后，达到2008年147美元/桶的高位。期间，投资者可利用MACD指标通过0轴线下方的反转形态确认增仓的交易机会。F、F1和F2位置的MACD底部反转期间，原油期货价格在1、2、3位置触底，表明买涨开仓的机会出现。

要点剖析

（1）如图1-6所示，在伊拉克战争的推动下，美原油连从低位的20美元/桶回升以后，油价持续上涨。做多美原油期货以后，盈利平仓的价位可达到100美元/桶以上。

（2）如图1-6所示，油价持续飙升，价格涨幅虽然较高，却也存在补仓机会。利用MACD指标在F、F1和F2的底部反转形态，可验证买点。

（3）如图1-6所示，从2002年到2008年，油价随着长达6年的长周期回升。投资者做多原油，关键在于稳定的仓位。重要仓位稳定，美原油价格持续回升期间，投资者就可大幅获利。

1.3.2 原油做空价值

原油作为战略物资，价格始终是各国关注的焦点。原油价格持续大幅度下跌以后，价格从2014年的100美元/桶以上回落到2016年年初的30美元/桶以下，跌幅超过70%，这是非常明显的下跌。

原油价格大跌是多方面因素共同作用的结果。其中，比较重要的原因有：OPEC对减缓原油供应始终不能达成一致，中国经济增长放缓，美国原油产量大幅增加，伊朗重返国际原油市场，以及美元走强等。

形态要点

A．KDJ死叉提示100美元/桶卖点：KDJ指标死叉形态出现，提示原油期货价格在100美元/桶的整数价位上涨潜力减弱，高价区的抛售机会出现。

B．供应增加油价下跌：原油供应增加以后，油价高位回落，跌幅不断扩大。从交易机会看，油价下跌期间，做空交易机会始终存在。

案例分析

如图1-7所示，A位置原油期货价格已经在100美元/桶以上，这时，KDJ指标在S位置出现死叉形态，提示高抛交易机会出现。美原油连回落到B位置后出现反弹。反弹结束后，KDJ在S1位置死叉出现，提示进一步的减仓交易机会出现。

要点剖析

（1）如图1-7所示，原油价格短期下跌，其做空的盈利空间有限。而在长期回落中，油价从100美元/桶下跌到C位置的30美元/桶下方，跌幅超过70%，多数投资者可以获取收益。

（2）如图1-7所示，OPEC迟迟不能有效减产，使得原油期货价格的弱势调整持续到2016年。从这一点来看，做空原油期货有很强的投资价值。

（3）如图1-7所示，原油期货价格从100美元/桶跌至30美元/桶以下，回落趋势是从短线下跌开始的。对于打算做空盈利的投资者来讲，从短线做空到长线持有空单转变，才能将收益充分放大。