第一章 商品期货交易基本常识

期货是一门学问

从一定角度上说，期货投资和杂技走钢丝一样，都是一种风险较大的行为，前者稍不留神就会“血本无归”，后者稍不留意也会摔个“头昏眼花”。因此不可否认的是，从事它们都需要一定的胆量。但是，并不是有了胆量就能走钢丝，更重要的是要熟练掌握平衡的技巧。和走钢丝一样，期货投资也存在着获胜的技巧和规律，只有那些掌握了技巧并善于利用规律的人，才能够规避风险并获取成功。

但是，仅掌握了平衡的技巧仍然不够，真正的走钢丝高手不仅用脚走，而且是在用“心”走——身体的每一部位、手中的物什甚至呼吸都与脚下的钢丝融合在一起。在期货市场百余年的历史中，哪一位真正的赢家不是在“跌打滚爬”中，用身心去参悟市场，摸索出适合自己的制胜方法，才获得了常人难以企及的利润和财富的呢？

期货市场是一个专业性较强的市场，期货市场具有以小搏大的特点，没有市场经验的人常常要经历一段“交学费”的历程。怎样才能避免这一过程呢？解决的方法有四条，一是，学习基础知识，研究市场规律。国内外历经百年的期货历史为我们留下了宝贵的经验财富；期货商品生产、流通、加工等环节也存在着许多客观存在的现货运作规律，这些都需要我们认真了解和把握。二是，下交易模拟单，模拟操作可以让我们总结初步的交易经验，但是，再多的模拟单也不如一次实战更让你记忆深刻。三是，找经验丰富的人作自己的良师益友。选择一位经验丰富、为人正派的分析师为你的实战导航，可以让你少走不少弯路。四是，读透本书，因为本书是由一名已经在期货市场上获得了成功的人所写。

“失败是成功之母”，初学者应该记住这句话。期货是一门学问，期货市场是磨炼心智的地方，“天上掉馅饼”、一夜暴富的历史已经一去不复返，通往成功投资的路只能用我们自己的心血去铺就。

期货是一种标准化的远期商品

“期货”，从字面上理解就是“远期的货物”。期货交易，就是对远期货物进行的买卖交易。只不过，“货物”的质量、重量等方面都有着标准化的规定。期货交易实质上也在交易一纸标准化合约，这一合约类似于我们定购或者预售货物时签订的合同，合同里明确地规定了货物的质量等级、交收数量和时间。

举个例子说，我们交易1手大连黄大豆期货合约，就等于我们在交付了少量的保证金后签订了一份规定了“以后某年某月在大连商品交易所交割库交收10吨国标三等黄大豆”的合同书。只不过，在现代期货中，“货物”的外延被大大扩展了，不仅包括农产品、工业品等商品，而且也包括股指、外汇、利率等金融产品。

我们买了一种商品期货，就等于签了一份采购商品的合同（这叫“做多头”，或者叫“开仓买入”），在合同没有到期之前，我们可以随时将合同转让给其他的买家（这叫“平仓”）。同样，卖期货，就等于签了一份销售商品的合同（这叫做“空头”，或者叫“开仓卖出”），在合同没有到期之前，我们可以随时将合同转让给其他的卖家（这也叫“平仓”，不过是“空头平仓”，前面的叫“多头平仓”）。我们期货交易时，直接交易的只是价格。除了价格之外的其他的一切都已经被标准合约所固定了，这包括我们交易的商品的交收时间。一般地，每一个商品期货品种都有不同月份的合约。例如，上海期货交易所阴极铜就有十二个合约，一年里的每个月份都有；而郑州小麦期货有六个合约，分别是每年的1、3、5、7、9、11月份的合约。如果现在是4月份，那么现有的合约就是今年的5、7、9、11月份和明年的1、3月份合约。这些月份就是合同的履约到期日。如果你开仓买进了其中某个月份合约，并且一直不去卖出平仓，那么到了将来的这个月份，你就必须以全额资金买下这些商品。这也就是期货交易中的“到期交割”。通常情况下，大多数期货交易者并不是要占有标准化合约所设定的商品，而是通过标准化合约的买卖，从对价格的交易过程中，赚取“低买高卖”或者“高卖低买”所产生的利润。

与股票交易有何不同？

从技术分析的角度看，期货和股票一样，同样都有K线图、技术指标，适合同样的图形、趋势和均线分析等。这是因为期货交易和股票交易都是投机行为，遵循共同的投机规律。但是，千万不要以为期货就这么简单，同股票相比，期货交易具有更大的灵活性，也蕴藏着更大的市场风险，主要表现在以下几个方面：

1．期货交易实行保证金制度

在期货交易中，交易者只需交纳相当于合约价值5%—10%的履约保证金，就可以控制期货合约的全部价值。以大连黄大豆期货为例，假设期货价格为2000元/吨，经纪公司收取的保证金比率为8%。那么，你的账户中只要有1600元的保证金，就可以开仓买卖1手黄大豆期货合约（1手为10吨），而这1手合约的价值是20000元。也就是说，你在用1600元的保证金交易价值20000元的期货合约。当黄大豆价格上涨1%，你就可以获得合约价值1%的赢利，即200元，相当于保证金的12.5%。反之，如果价格下跌1%，你的保证金就要亏损12.5%。这就是期货保证金制度下的杠杆交易原理，可以看出，期货的保证金制度在放大赢利的同时，也放大了亏损。

2．期货市场可以做空

目前的国内股市没有做空机制，而期货交易既可做多，又可做空。交易者缴纳了保证金后，即使没有商品也可以卖出期货合约，等到价格低下来时，再买回来进行对冲。这实际上相当于先买入“卖出商品”的权利再放弃这个权利。如此以来，在赎回保证金的同时还能赚取“高卖低买”的价差利润。在国内股票市场中，如果遇上熊市，你最好的操作方法就是观望，价格一路下跌，投资者就一直没有赢利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，就可以先买进期货合约；你判断它会下跌，就可以先卖出期货合约。只要你预测正确，不论牛市熊市，都有获利机会。

3.“T+0”的交易方式

当前，国内股票市场实行“T+1”的交易制度，当天买股票至少到明天才能卖出，而在期市中，当天可以交易期货合约无数次，喜欢打短线的朋友大有用武之地。

如何进行期货交易

如同我们做股票要开户一样，做期货也要先开户。首先应该做的是选择一家合法的期货经纪公司，目前我国只有上百家经过国家注册的期货公司，到期货公司开户必须与期货公司订立期货交易委托协议，个人客户须出示身份件原件并提供复印件，单位客户要提交法定代表人签署的同意进行期货交易的批准文件和营业执照复印件。从2007年底开始，国内期货投资者开户实行“实名制”，开户人还必须留下影像资料。开户后，你将拥有资金账号和交易代码，一定要牢记这些号码，不然，交易紧张的时候，容易贻误战机。如果你自己的经验不足，期货公司有不少的专业分析人员，帮助您进行市场分析、制订投资方案。

期货交易委托方式有柜台当面委托、电话委托、互联网自助委托等。一般情况下，从你开户到交易代码申请成功需要一天的时间，这时只要你的资金到位，立刻就可以参与交易了。

期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。开仓，指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约；开仓之后没有平仓的合约，叫未平仓合约，也叫持仓。开仓时，买入期货合约称为多头；卖出期货合约称为空头。开仓后你总要择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过数量相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约或卖出已买入合约的行为叫平仓。交易者开仓之后可以选择两种方式了结期货合约，要么择机平仓，要么保留至最后交易日进行实物交割。

一般地，账户资金的多少与期货交易的成败有一定的关系，这是由期货交易的高风险决定的。过小的资金账户几乎没有余地来抵抗一系列小的损失，承担风险的能力自然就会不足。

初学者的三步曲

阴晴圆缺，潮涨潮落，自然界的每一法则都融透在期货走势之中。走进期货，我们直接面对的将是三道关，一是市场，二是品种，三是我们自己。这也是初学者认识期货的“三步曲”。

第一步，我们要了解市场。首先，期货交易的保证金机制、允许做空的机制、实物交割制度、资金结算方法、竞价原则等交易规则是我们应该掌握的，在实战中要善于运用它们来保护自己，避免因为不懂“游戏规则”而被“罚下场”。其次，我们要了解期货品种的交易场所、合约标准、交易时间、合约到期日、涨跌停幅度以及期货品种的成熟以及活跃程度等交易常识。最后，要了解市场的交易环境，这包括政府和交易所对待市场发展的相关政策、市场的交易规模和资金容量等等。对于大资金参与者来说，介入前更应该了解市场的资金容量，船越大，对容身的港湾深浅的要求就越高。

第二步，我们要熟知品种。股票有股性，期货品种也各有“脾气”。比如，金属市场有较强的金融属性，农产品市场具有较强的商品属性。再比如，黄大豆、铜等品种，因为需要大量进口，因此价格与国际联动，它们受世界供求影响较大，而小麦等品种由于国家储备制度的影响，受国内政策及资金力量影响较大。当然，期货品种的供需状况更是需要我们去深入研究，最起码要对你交易期间该品种的基本供求状态要心中有数。熟知品种，就如同耕地的农夫学会吆喝他的耕牛，骑马的人学会驾驭他的烈马一样，如果什么都不懂，抡起胳臂就“干”，跑了牛，惊了马，最后可能会交了“学费”还搞不懂是咋回事。

只要下功夫，对市场和品种的研究和把握是我们力所能及的，也并非难事，难的是了解自己，这就是第三步。期货市场是一个有意思的地方。在这里，我们的优点可能一点儿都显现不出来，但我们的缺点却会暴露无遗：贪婪和恐惧、幻想和任性，甚至那些“狗急跳墙”、“破釜沉舟”的感觉有时也会活生生地冒出来。经历了期市风雨的人，都深知“服从市场”的重要意义，就像《谁偷走了我的奶酪》里的那只小老鼠一样，对市场突变的第一反映已经不再是抱怨和后悔，而是默默地迅速地用行动来保护自己。