第三节　本章小结

计划经济向市场经济转变，成长为成熟的市场经济，经济演化过程需要制度变迁，同时也促成了制度变迁。股权分置改革是中国资本市场的一次重大制度变迁，它对中国资本市场和上市公司的影响是深远的，带来了公司财务治理内外部环境的变化，对公司财务治理结构、机制和效率有很大的影响。本章并不是回顾完整的相关理论体系，只是介绍分析了与本研究相关的理论基础。

首先，对股权分置、企业战略和财务治理等核心概念予以界定，深入剖析其内涵和外延，厘清企业战略与财务治理的内在关系，分析股权分置改革对上市公司财务治理和企业战略的影响路径，说明本课题研究的侧重点。本研究主要从公司财务治理内部环境的角度，研究股权分置改革使上市公司财务治理结构发生变化，及对上市公司财务治理效率的影响。

其次，介绍了股权分置改革和公司财务治理相关的理论，主要有经济演化理论、制度变迁理论、现代财务理论、公司治理理论、财务治理理论。

分析了演化经济视角下的企业理论和企业战略目标的演化。演化经济从宏观层面，它可以解释企业理论的演化——新古典企业理论转化为企业网络理论；从微观层面，它可以解释企业战略目标的演化——利润最大化转变为利益相关者利益最大化。

主要介绍了与本研究关系密切的制度变迁理论及其中的制度创新和路径依赖，把产权理论、国家理论和意识形态理论糅合其中，没有单独评述；由于交易费用对后面的分析影响很大，所以在本章中进行单列评述。

公司财务治理作为一个新的理论，建立在公司财务理论和公司治理理论基础之上，借鉴了其中很多的定义、概念和方法。所以，用两节分别介绍现代公司财务理论基础、公司治理理论基础。财务理论经历了从传统理论到现代理论的发展，其中的很多传统假设已经被打破，本研究着重介绍代理理论、不对称信息理论、财务契约理论和信号传递理论等影响下的财务理论的变化。财务治理是公司治理的核心，所以公司治理理论成为财务治理的基础理论。本研究评述了产权理论、委托代理理论、利益相关者理论等公司治理的主要理论基础，说明了公司治理理论的变化。

公司财务治理理论是财务治理的基础理论，处于发展的初期，其理论体系的构建尚不完善，其概念内涵也无定论。本研究介绍了其中的主流观点，对文中涉及的概念范畴予以界定。通过对以上理论的梳理和概念范畴的界定，为本书后几个章节的理论分析和实证检验奠定了坚实的理论基础。