估值：还会继续争议

估值于任何一间公司都是个有趣的话题，不只美团。而美团估值的有趣之处在于，吃瓜群众似乎总有种美团你被高估了的吐槽。这里不妨摘录几份关于美团的研报，看看券商研究员们的想法：

先摘看多的分析师，来自国盛证券，

预计公司18/19/20年NON-GAAP利润分别为-80/-0.37/127亿元。认为外卖、到店及酒旅、快驴业务合理估值分别为1669/2132/39亿元，其他新兴业务合并估值为零。认为美团合理市值为3841亿元，按汇率0.9的港币汇率计算对应4268亿港币，目标价格77.69港币。

再比如天风证券认为，

假设在新业务逐步好转且分行业市场稳定增长的情况下，公司于20年实现盈利，18-20年归母净利分别为-641亿元，-10亿元和92亿元，EPS分别为-10.68/-0.16/1.45元/股。短期内公司由于尚未形成完整周期，盈利具有不确定性，而DCF能够较好衡量公司核心业务长期发展潜能，故采用DCF模型预测公司未来十年现金流，结合终值对公司价值进行评估。相关系数beta由美团点评上市以来历史股票收益率与恒生指数关联度统计得出为1.61。经计算权益成本为11%。根据当前资本结构，计算得WACC为11.0%。DCF模型计算得目标每股股价67.62港元。

最后看一份看空的研报，来自国金证券，

基于DCF方法估值，采用11.6%的WACC和1%的永续增长率，下调12个月目标价至港币46.74元。

估值是道数学题，不像PE那种简单乘除法大家都能来。所以这时候要思考的也许是，美团是不是你的菜，要不要做这只标的。犹记得3月中旬，美团首发年报时，大家对美团迎来解禁的紧张感似乎更占据上风。而3月至今，美团股价表现来说，安稳度过了股票解禁期。