1.3　大牛市来了

2006～2007年的股市牛市让人们数年来都津津乐道。这场牛市来临之前，A股市场发生了两场惊天动地的变革：

一是2002～2004年的机构变革；

二是2005年夏季启动的股权分置改革。

正是这两次大变革的良好效应叠加在一起，引发了一轮超级大牛市。2006年，上证指数从1100点左右起步，于2007年10月16日见顶6124.04点，走势如下图所示。

和现在不一样，那时候的股市是大家茶余饭后谈论的热门话题。很多股民把自己的全部身家投入股市，营业部也人声鼎沸，不断有新股民开户加入进来。上班族也没有心思工作，指望着从股市捞金。股民们赚了钱，心情大好，请客吃饭那是必需的。曾经有一个经济学家，写了一本《牛市一万点》的书，现在已成笑谈。自己身边每天都能听到股神和暴富神话。从几十万元炒到上百万元、上千万元的大有人在。

这一切仿佛福克纳的小说《喧哗与骚动》。在那一片喧闹鼎沸中，市场涌现出一批大牛股、大妖股。印象比较深刻的有以下几类。

1.3.1　内幕交易型：杭萧钢构的300亿元大单

当年炒股的人提到股票，很多为之扼腕，后悔没有买进。

在2007年2～5月间，杭萧钢构连续涨停，从4元多最终升至30多元，涨幅近8倍，走势如下图所示。而这一切，只因为该公司与一家在中国香港注册公司——中国国际基金有限公司签订合同，以344.01亿元的总价款承建非洲安哥拉安居家园工程。

这一事件当时被称为2007年证监会第一大案。在多方介入后，查明属于内幕交易。

2007年2月11日，杭萧钢构原证券办主任陈玉兴（2006年12月辞职）从他人处得到杭萧钢构“安哥拉项目”的消息后，当即将此消息电话告知与他合作炒股的王向东。按照陈玉兴的指令，王向东2月12日一早买入“杭萧钢构”2776996股。当日下午，陈玉兴进一步向杭萧钢构公司证券办副主任、证券事务代表罗高峰了解“安哥拉项目”信息。罗高峰将自己所知悉的项目信息泄露给陈玉兴。次日上午，王向东按照陈玉兴的指令买入“杭萧钢构”股票2398600股。

2月13日下午，罗高峰将合同已草签的情况泄露给陈玉兴。随后，陈玉兴将此信息告诉王向东。2月14日，王向东再次以涨停价买入“杭萧钢构”1787300股。3月15日，陈玉兴从罗高峰处得知证券监管机构要调查杭萧钢构公司。3月16日，王向东按照指令将“杭萧钢构”股票共计696万股全部卖出，获利4037万元。

令人可笑的是，这300亿元的大单只是个概念数字，实际履行情况远没有那么多。根据杭萧钢构2007年第三季度报告，公司于2007年2月17日与中国国际基金有限公司分别签订了合同编号为CIF-ZJHX-031B的《安哥拉共和国安哥拉安居家园建设工程施工合同》和《安哥拉安居家园建设工程产品销售合同》，暂定合同金额分别为9575229830元、24826312991元。两个合同共计34401542821元。合同履行方式：合同项目按批次履行，滚动开发。公司自2007年3月至9月半年中共收到中国国际基金有限公司付款311058127.64元。半年合同履行的金额仅占合同总金额的0.9％。

【复盘】三名内幕交易被告人被依法判刑，2014年3月12日，杭萧钢构的股价3元多，市值只有17亿元。真是黄粱一梦，恍若隔世啊！

1.3.2　借壳上市型：*ST金泰的42个涨停板

如果你亲历过2007年的大牛市，一定会对*ST金泰的42个涨停板记忆犹新，如下图所示。2007年*ST金泰发布的三季报显示业绩还亏损1900多万元，但公司7月发布公告，拟向新恒基控股集团和北京新恒基房地产集团等定向增发不超过80亿股A股，发行价3.18元/股，用于收购新恒基旗下221亿元资产并募集25.65亿元资金。当年，被中小投资者称为“涨停队长”、“中国最牛散户”的刘芳就位于公司前十大无限售条件流通股股东中。

【复盘】“*ST金泰”于2008年6月变更为“ST金泰”2012年2月，黄俊钦因内幕交易、偷越边境、单位行贿三罪，被北京市第二中级法院一审判处有期徒刑三年零六个月，罚金人民币1000元。黄俊钦于2012年5月25日获释。ST金泰暂停上市（2014年8月6日，ST金泰恢复上市，股价又被爆炒）。

1.3.3　资产重组型：ST浪莎，昙花一现的灰姑娘故事

重组股一直是A股市场经久不衰的热点。2007年的ST浪莎就是典型的案例，走势如下图所示。

股票前身是四川长江包装控股股份有限公司，业绩很差，几乎要退市，浪莎股份通过资产重组进入上市公司。自2006年12月20日收市7.18元停牌至2007年4月13日最高价85元，短短四个多月股价上涨11.9倍。随后股票开盘持续跌停，至2008年11月初大熊市末期，只剩下6元。离最高点已跌去92％。

2007年，浪莎公布第三季报显示，公司前三季度实现每股收益5.034元，相比上一年同期增长3286.08％，是目前为止两市公布季报公司中每股收益的第一高。而到了2008年半年报显示，公司报告期内净利润为1251万元，同比下跌超过90％。

原因在于，2007年1～3月，中国长城资产管理公司、宜宾市国有资产经营管理公司、宜宾中元造纸有限责任公司等豁免了本公司债务285368260.76元，按照新《企业会计准则第12号——债务重组》第二章第四条的规定，确认为债务重组收益，计入了2007年营业外收入。而2008年1～6月公司报告期内完成营业收入8014.46万元，扣除非经常性损益后的净利润只有1352.03万元。

【复盘】目前公司已经更名为浪莎股份，市值11亿元，PE100倍左右。2007年至今从未分红送股，与重组炒作最高峰的83亿元市值相去甚远。

1.3.4　困境反转型：古井贡酒的柳暗花明又一村

2007年对于古井贡酒来说是多事之秋。2007年之前，古井贡酒业绩连年下滑，不仅带上了ST的帽子，还出现连续亏损，走势如下图所示。

2007年1月，古井贡酒突发停牌公告称，亳州市国资委拟将上市公司大股东古井集团的国有产权实施挂牌转让，可在相关方商谈近半年后，该转让事宜“无果而终”。基于此，古井贡酒遂于2007年6月21日复牌。但从复牌后的6月21日到7月9日，古井贡酒A股连续拉出13个涨停板，从停牌前的5元钱，最高涨到了15元多。古井贡B股在此期间也疯狂上涨了166％。

【复盘】好趋势没结束。古井贡酒在2008年下跌至谷底后，随着白酒行业的火爆，以及自身的一系列体制改革和市场策略改革，成了气势如虹的大牛股，最高点涨了将近27倍左右。B股当时最低跌到净资产附近，投资者如果买入长期持有到现在，成本几乎为0。

1.3.5　整体上市型：中国船舶，曾经的两市第一高价股

如果大牛市有一只股票人们永远无法忘记，那一定是两市曾经的第一高价股——中国船舶。中国船舶的股市传奇从沪东重机的华丽蜕变开始。2007年1月23日，沪东重机称有重大事项待公告，从1月24日起停牌。当天沪东重机强势涨停，走势如下图所示。

2007年1月29日，沪东重机发布非公开增发预案，拟向控股股东中船集团、宝钢集团有限公司等国有大型企业非公开发行不超过4亿股，募集资金约120亿元，用于收购上海外高桥造船有限公司100％的股权、中船澄西船舶修造有限公司100％的股权和广州中船远航文冲船舶工程有限公司54％的股权及技术改造。

本次非公开发行完成后，公司实现中船集团大型民用船舶制造业务、修船业务和船用大功率柴油机制造业务三块核心民品业务的整合，形成一个完整独立的业务运作主体。

此次增发大幅提升沪东重机的业绩。沪东重机管理层曾作出估算，以2006年1月1日外高桥造船等三家公司的股权已进入上市公司模拟计算，2006年末沪东重机净资产将从12亿元增至132亿元；2006年净利润从2.5亿元增至15亿元，同期每股收益将从1元增至2.3元，每股净资产从4.5元增至19元。

定增预案公布后，沪东重机接连收出7个涨停板。在此之后，沪东重机便一路上涨，其股价不断刷新A股历史纪录。

7月27日，沪东重机正式更名为中国船舶。2007年10月11日，中国船舶股价创出300元的新高。

从2007年1月23日到2007年10月11日，9个月的时间里，中国船舶的股价涨幅达到757.89％，而同期上证指数涨幅为101.60％，中国船舶的大牛行情令所有投资者叹为观止。

伴随着中国船舶整体上市，其业绩也带来巨大提升。2007年，中国船舶实现归属母公司股东的净利润29.18亿元，同比增长139.57％。

【复盘】2007年的造船业处于经济周期最景气的时期。根据国家发改委数据，2007年，全国造船完工量1893万载重吨，同比增长了30％；新承接船舶订单9845万载重吨，同比增长了132％；手持船舶订单15889万载重吨，同比增长了131％。然而随着金融危机的爆发，一切都戛然而止。

2008年10月28日之后，中国船舶的神话破灭。五六年来，中国船舶一直震荡下跌，目前市值只有巅峰时期的7％左右。

1.3.6　蓝筹海归型：中国石油站在48元之巅

“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”、“我站在中石油48元之巅，眼含热泪向山下俯瞰”、“中石油股价还不够买一升油”……这些年，中石油成了全国人民最喜欢恶搞的股票对象。其中五味杂陈，只有投资者自己知道。

2007年11月5日，戴着“亚洲最赚钱上市公司”的光环，中国石油登陆A股市场，16.7元的发行价，当天以48.62元的价格开盘，比发行价飙升了191％，其A股总市值达7.87万亿元，加上当时H股市值3977.1亿元，总市值达到了8.27万亿元（约11087.6亿美元），是埃克森美孚的两倍多，一举摘得“全球市值第一”的桂冠。对应2007年的净利润，PE在64.8倍左右，走势如下图所示。

当时风光的不仅仅是中石油。荣归A股的中国平安、中国人寿等大蓝筹们，都享受着极高的估值。而当初，它们在香港H股上市时的估值是极低的。

【复盘】如果把K线比作心电图，中国石油的走势似乎已经停止心跳了。目前的股价是7.7元，只有最高峰的零头而已。

1.3.7　我在牛市中的投资

在大牛市里，我买卖过很多股票，比如大秦铁路、丝绸股份、华芳纺织、上海能源、佛山照明、小天鹅、沱牌曲酒、凌钢股份、工商银行、招商银行、中石化、江西铜业、铜都铜业、海博股份、丰原生化……很多都是过眼云烟，但有些股票却让人记忆犹新，一提到它就会让我想起那时候的某些人和事。

1.华芳纺织&丝绸股份

提到这两家公司，我就会想到南京一个炒股大户。他靠炒“一汽轿车”起家，赚了很多钱。后来，他把卖掉“一汽轿车”的钱全部买了“丝绸股份”，没料到遭遇大熊市，这只股票从五六元一路往下走，最低时竟然跌破了两元！在2006年之前，他持有的几百万股丝绸股份（现在叫“东方市场”）被深度套牢。

他当时还在报社做临时工，写写股评，每个月赚取2000元的报酬。他开玩笑地说：“单位不是发2000元给他，而是1万元。”同事们问他为何这么说？他解释道：“我拿这2000元钱可以买1000股股票，等到‘丝绸’将来涨到十几元，这2000元不就变成了一万多元了吗？”

夏天时他舍不得坐带空调的公交车，更不用说坐出租车了。在他看来，坐一次普通的公共汽车刷卡只需几角钱，而坐空调车刷一次卡就将近两元钱！他说：“坐一次空调车就等于少买一股股票，现在省下坐空调车的钱来买股票，将来这一股股票可以坐一次出租车的。”

然而他却舍得花钱坐长途汽车，一次又一次地跑到丝绸股份所在地江苏吴江进行实地调研。他把省下的钱和工资又都拿去买了丝绸股份。在牛市来的时候，他还拿房产抵押融资了不少钱投入股市。

后来他真的在丝绸股份上赚到了上千万元。丝绸股改十送三，又赶上重组，涨到了21元。现在打开K线图，那根刺眼的上影线，就是他的战利品。

在大牛市，他还去张家港调研过华芳纺织这家公司，当时的股价也就2元多。他认为集团还有很多资产没有装进上市公司，加上原材料棉花价格在涨，股票肯定会上涨。这两只股票让他实现了财务自由。大牛市过后，他终于奢侈地在南京城东买了个别墅。

2.大秦铁路

大秦铁路是2006年A股上市的。受到格雷厄姆的影响，也是因为《证券分析》中有很多的笔墨是关于铁路公司的债券和股票分析的，我对铁路股一直情有独钟。

我阅读了它上市前的三年财务报表，觉得财务状况好极了，又有巴菲特所说的垄断护城河。我在大牛市，以及2009年，还有以后的年份，都持有过它，赚过钱，也被套牢过，总体是盈余的。但并没有获得太好的超额收益。

我上面提到的那位南京大户，也在熊市里买了很多大秦铁路。从这一点上，我和老股民心有戚戚，相当的保守。

大秦铁路给我带来的教训是深刻的，这留在以后再讲。先说大牛市，大秦铁路在牛市末期开始发飙，涨到了28元多，而我却没有享受到这个利润，大概八九元买进，13元左右就卖出了。

3.云南铜业&小天鹅&中国平安

在大牛市里面，很多人都成了明星。提到这几家公司，我就会想到那位明星基金经理。当时中国平安A股上市，股价像火箭一样上涨，从40多元的上市开盘价，一直上涨到了146元。这位明星基金经理因为重仓持有，收益颇丰，业绩相当漂亮，成为当年的黑马。

我有幸在一次工作中与其一起吃饭，至今记忆犹新，他说：“平安有银行、证券、保险三块，将来能涨到1000元！”他还提到云南铜业，并在40多元买进，当时已经八九十元了。

也就在那次吃饭中，他提到了小天鹅。他故作神秘地说他们实地考察过，正在买进小天鹅。后来我也买了点小天鹅。小天鹅当时的股价已经不便宜，但是相对其他公司来说，还是能接受。

那时已经是牛市的末期，几乎人人谈股。在一次基金投资报告会上，一位基金公司销售总监很牛气地说：“这是你们人生中仅有的一次大牛市，我想不谈时间，持续个八九十年总该有的吧！”

现在看来这些不可思议的言论，但当时就是真事儿，并且都是出自专业的业内人士之口。

4.上海能源

投资股票可能还是需要缘分。丝绸股份、华芳纺织、工商银行、江西铜业、铜都铜业、凌钢股份我都买过，有的股票翻了几倍，也赚过一些钱。但真正让我大赚一笔的却是上海能源。我记得当时买进的价格为17～19元，满仓买进，结果像坐火箭一样，在一个月内暴涨到40多元。我在40元左右悉数卖出，大赚一笔。那时候，大牛市已经在做头了。

后来，我一直都没有再买回来。大熊市一年内它跌到7～8元，2009年的小牛市又涨到37元，之后一路下跌，现在又跌回8元。现在好像一切又回到了起点。

这个成功案例也非常值得总结：

（1）投资股票还是要顺势而为，股票投资开始上涨的时候都很缓慢，但到中后场往往加速上涨；

（2）买不到最低点也能赚大钱；

（3）100股策略是赚不到大钱的，买100股10倍股，不如满仓买入一只1倍股；

（4）A股投资需要概念催化；

（5）行业很重要，当时的煤炭行业是个香饽饽。