第26章　充分就业下的开放经济

26.1　复习笔记

1．充分就业模型的扩展——开放经济中的充分就业模型

（1）开放经济中资本市场的投资储蓄关系式

在开放经济中，投资既可以来自储蓄的国内来源，也可以来自对外借款（本质上是使用储蓄的国外来源），因此有：

国民储蓄（）＋国外借款（）＝投资（）

其中，表示国外借款，表示净资本流入。

（2）小型开放经济中的资本市场

①特点：资本完全流动，且国内的储蓄投资几乎不对世界储蓄投资构成影响，因而小型开放经济中，国内利率（实际利率）由国际资本市场决定。

②资本市场的意义：由于实际利率水平由国际市场决定，于是投资水平也被确定，从而不受国民储蓄的影响。政府赤字只影响国外借款的多少，不影响投资水平。

③图示分析：如图26-1所示，在一个小型开放经济中，实际利率由国际资本市场决定。这又决定了投资水平。储蓄假定是固定不变的，不受利率的影响。如果国内储蓄等于，缺额由国外借款补足。由于比如说政府赤字的增加引起国民储蓄下降到，导致国外借款增加到，但投资不变。

图26-1　小型开放经济中的储蓄供给

（3）美国经济（大型开放经济）

①特点：美国经济代表世界产出的约四分之一和世界储蓄的约五分之一。美国的储蓄投资水平的变动影响世界储蓄投资水平，进而影响世界利率水平。

②资本市场的意义：如果美国政府赤字水平增加，则美国储蓄曲线的左移（表示国民储蓄在每一实际利率水平上的减少）将提高全世界的实际利率，并导致在美国投资的减少。当实际利率在世界范围内上升时，投资在其他开放经济也下降。因为全部影响分布在全世界，对美国投资的影响远远小于封闭经济的情况。

可知，大型开放经济的情况介于封闭经济和小型开放经济之间。由赤字带来的国内储蓄减少将降低投资水平，但降低幅度小于封闭经济情况。

2．基本贸易恒等式

（1）资本净流入与贸易净出口的关系

由开放经济条件下的国民收入核算恒等式：。

又因资本市场均衡时，有：。

代入有：。

化简得：。

整理得：。

即：贸易赤字＝进口－出口＝资本净流入（基本贸易恒等式）。

（2）汇率

①汇率的含义

汇率说明一定量的一种货币与一定量的另一种货币之间的兑换比率，因而汇率是价格——两种货币的相对价格。美元贬值是指美元相对于另一种货币的价值下降，而美元升值是指美元相对于其他货币价值增加。

②汇率的决定

汇率是由供求规律决定的。为了简单起见，以美元和日元之间的汇率（不考虑在世界贸易体系中所有汇率相互联系这一事实）为例，如图26-2所示，汇率是由对美元的需求和美元的供给共同决定的。美元的供给曲线代表美国人购买日本产品和在日本进行投资所提供的美元数量。美元的需求曲线代表日本人购买美国产品和在美国进行投资所需要的美元，均衡的汇率在美元供给与需求曲线的交点。

图26-2　汇率的决定

③汇率对于基本贸易恒等式的意义

正是汇率的调整保证了净出口水平和净资本流入水平相对应。资本的流动影响美元的供需，作用于汇率，进而作用于净出口，确保了贸易赤字随国外借款而变动。

④图示分析

如图26-3所示，假定初始汇率为。现在美国向日本借款，美国利率上升吸引日本对美国的投资，美元需求曲线向右移动。同时，更多的美国人决定在美国投资，而不是到国外投资，这种情况由美元供给曲线向左移动所代表。汇率从上升为，在更高的汇率水平上，美元可以购买更多日元，因此美国进口的日本产品增加了；相反，美国的产品对日本人变得昂贵了，因此美国的出口减少了。汇率变动确保了贸易赤字随国外借款而变动。

图26-3　增加国外借款的汇率效应

（3）贸易赤字

根据基本贸易恒等式可知，贸易赤字意味着资本净流入，即国外借款。因此贸易赤字问题就转化为国外借款的问题。

若国外借款用于消费，则不产生任何未来收益，且必须支付借款而导致的债务利息，给未来的子孙后代造成了负担，损害了他们的利益。贸易赤字成为一个值得考虑的问题。

若国外借款用于投资，且投资的收益率高于债务利息，则这种借款是合理的。由此产生的贸易赤字便不是一个问题。