1.3　考研真题与典型题详解

1．3.1　概念题

1．财务和财务管理（南开大学1999研）

答：财务是企业财务活动及其所体现的经济利益关系（财务关系）的总称。它是财务管理的对象。贯穿于企业生产经营全过程及其各方面的资金运动是企业财务的表现形式，企业财务活动中与各种相关利益者所发生的经济利益关系是企业财务的本质。企业财务是企业经营决策和控制系统中最重要的内容。现代企业财务以价值运动和价值管理为主要特征，与金融市场直接相联，以企业价值最大化为基本目标。

财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

①财务管理兼有价值管理和行为管理二重属性。其中价值管理是核心，行为管理则以签订财务合约、监督财务合约执行等方式体现在具体管理过程之中。

②财务管理对象兼有“财”与“权”二重性。“财”是指企业的价值流；“权”则是指相应的支配“财”所具有的权能。如何履行义务、行使权利、增加利益和如何运作资本一样成为企业理财的重要内容。

③财务管理兼有决策和控制二重职能及多样化手段。财务管理的基本职能是财务决策和控制。在这个前提下，财务管理还有组织、监督和调节的具体职能，也即具体通过财务预测、财务计划、财务控制、财务分析等业务方法来实现。财务决策与控制职能统帅财务其他各项具体职能，各项具体职能归根到底是为财务决策和控制服务的。

④现代财务既能服务于生产经营业务，又可以离开企业的生产经营活动而独立获利。

2．理财环境（首都经贸大学1997研）

答：理财环境即企业财务管理的环境，指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业内外部各种条件的统称。理财环境一般可分为宏观环境和微观环境。理财的宏观环境是指影响企业财务活动的各种宏观因素，如政治因素、经济因素、法律因素和金融市场等等。微观环境是指影响企业财务活动的各种微观因素，如企业组织形式、生产状况、产品销售市场状况、资本供应情况、企业素质、管理者水平等等。

企业理财与其环境是相互依存、相互制约的。一方面，理财环境决定企业理财，不同的理财环境有不同的理财目标、手段和效率，从而要求有不同的财务管理活动；另一方面，企业理财对环境又具有反作用，甚至在一定条件下，企业理财有能力改变其环境，特别是改变微观环境。

3．经济增加值（Economic Value Added，EVA）（中山大学2014研；武大2003研）

答：经济增加值（Economic Value Added，EVA），指公司经过调整后的营业净利润（NOPAT）减去公司现有资产经济价值的资本成本费用后的余额，也称为“经济利润”，是体现股东财富最大化目标的一个财务指标。其计算公式为：EVA＝NOPAT－（C%）×（TC）或EVA＝NOPAT－kw_w×（NA）

式中，NOPAT为税后经营利润；C%为资本成本在总成本中所占的比例；TC为总成本；kw_w为企业加权平均资本成本；NA为企业资产的经济价值（或投资资本）。

运用经济增加值指标的意义有：①该指标体现的公司业绩直接反映了其为股东所创造的财富数量，从而可以确保股东财富的提高；②该指标的运用将促使公司建立一套新的财务管理体系和决策标准；③该指标使公司与股东之间可以有效地就公司是否实现了股东的利益进行沟通；④可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人员与职工的激励体系。

4．企业财务活动

答：企业财务活动指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。在市场经济条件下，拥有一定数额的资金，是进行生产经营活动的必要条件。企业生产经营过程，一方面表现为物资不断购进和售出，另一方面则表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，这便是企业的财务活动，企业财务活动可分为以下四个方面：企业筹资引起的财务活动；企业投资引起的财务活动；企业经营引起的财务活动和企业分配引起的财务活动。这四方面构成了完整的企业财务活动。

5．财务管理目标

答：财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。为了完善财务管理的理论，有效指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真地研究。因为财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。

财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。因为财务管理目标作为企业财务运行的导向力量，设置若有偏差，则财务管理的运行机制就很难合理。财务管理目标具有如下特点：相对稳定性、多元性和层次性。

财务管理的整体目标有：利润最大化；资本利润率最大化或每股利润最大化；股东财富最大化或企业价值最大化。

财务管理的分部目标：①企业筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资本成本和财务风险；②企业投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险；③企业营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果；④企业利润管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。

6．股东财富最大化

答：股东财富最大化，指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以股东财富最大化又演变为股票价格最大化。股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低会影响股票价格；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；比较容易量化，便于考核和奖惩。

7．比率分析法

答：比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。比率的比较是最重要的分析，它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性。根据分析的不同内容和要求，可以计算各种不同的比率并进行对比。其最主要的比率有：

（1）相关指标比率。这是根据财务活动存在的相互依存、相互联系的关系将两个性质不同但又相关的指标相比，求出比率，以便从财务活动的客观联系中进行研究，更深刻地认识企业的财务状况。

（2）构成比率。这是计算某项指标的各个组成部分占总体的比重，分析其构成内容的变化，从而掌握该项财务活动的特点与变化趋势。

（3）效率比率。效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目与营业成本、营业收入、资本金等项目加以对比，可计算出成本利润率、营业净利率以及资本金利润率等利润率指标，可以从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。

8．比例原则

答：比例原则是指财务管理除了对绝对量进行规划和控制外，还必须通过各因素之间的比例关系来发现管理中存在的问题，采取相应的措施，使有关比例趋于合理。

比例原则是财务管理的一项重要原则，只有各种比例关系都比较合理，企业的资金周转才能比较顺利地进行。而不重视比例问题的研究，就可能会使财务管理陷入恶性循环。在财务管理实践中，财务分析中的比率分析、企业筹资中的资本结构决策、企业投资中的投资组合决策都必须贯彻这一原则。

1．3.2　简答题

1．“股东财富最大化目标的一个基本理论基础是，这样一个目标可以反映社会经济资源最有效地利用，因此能实现社会经济财富最大化。”请简要评价这一观点。（南开大学2012研）

答：股东财富最大化，是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富，使企业财富达到最大化。

而企业财务目标，是合理安排企业资本结构，以和风险相均衡的方式筹集企业生存、发展所需资金，有效使用资金，科学进行投资决策，恰当的进行股利分配，处理好利益相关者的财务关系。所以，基于上市公司来说，企业财务的目标就是使上市公司的盈利能力得到提高同时控制好公司的财务风险，也即股东财富最大化。

为了达到经济目标与社会目标的同时实现，现代企业财务管理的目标可以表述为：经济效益最大化，在财务管理中具体化为提高现代企业的获利能力、支付能力和营运能力。这一表述使现代企业财务管理的目标变得可以计量，同时兼顾了现代企业的社会效益最优化。经济效益最大化和社会效益最优化这两个目标之间相辅相成、相互促进，从而实现经济目标与社会目标的双赢。

因此一定程度上来说，股东财富最大化目标是实现企业价值最大化，与企业的财务目标不谋而合，进而与社会目标一致，使社会经济资源能够最有效被利用，实现社会经济财富最大化。

2．简述企业财务管理目标以及影响企业财务目标实现的因素。（华南理工大学2014研；江西财大2004研）

答：财务管理目标是指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。当前财务管理目标的主要代表观点有三种：

（1）利润最大化。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

（2）资本利润率最大化或每股利润最大化。这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。这种观点的缺陷是：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

（3）股东财富最大化。这种观点认为：股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。价值是衡量业绩的最佳标准。企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

现在通常被企业认可的观点是，财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，估价的高低反映了财务管理目标的实现程度。

影响企业财务管理目标实现的因素有很多种，主要包括以下两个方面：

（1）企业的外部环境。财务管理是在一定的环境中进行的。财务管理环境是企业在财务管理过程中所面对的各种客观条件或影响因素，是企业财务决策难以改变的外部约束条件。财务管理的环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。

法律环境主要包括。①企业组织法律规范；②税务法律规范；③财务法律规范；④其他相关经济法律规范。

金融市场环境主要包括：①实物资本市场；②货币资本市场。

经济环境主要包括：①经济发展状况；②通货膨胀；③利息率波动；④政府经济政策；⑤竞争。企业的财务管理环境，对于企业的财务管理适应能力，实现财务管理目标，提高财务管理效率具有重要影响。

（2）企业的管理决策。公司管理当局的管理决策对企业财务管理目标有直接影响，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，这二者是受企业投资项目、资本成本和股利政策决定的。因此，这五个因素是影响企业财务管理目标实现的主要的企业可控因素。管理当局通过投资决策，对适当的投资项目进行投资，再通过筹资决策和股利决策来提高报酬率，降低风险，实现其财务管理目标。

3．简述财务管理内容的相互联系。（上海交大1999研）

答：财务管理的主要内容是：投资决策、融资决策（或筹资决策）和股利决策。

（1）投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。

①直接投资和间接投资。直接投资是把资金直接投放于生产经营资产，以便获取利润的投资。间接投资又称证券投资，是把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。

②长期投资和短期投资。长期投资是影响所及超过一年的投资，又称资本性投资。短期投资是影响所及不超过一年的投资。

（2）融资是指融通资金。融资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、融通多少资金。融资决策的关键是决定各种来源的资金在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使融资风险和融资成本相配合。

①权益资金和借入资金。权益资金是指企业股东提供的资金。借入资金是指债权人提供的资金。资本结构，主要是指权益资金和借入资金的比例关系。

②长期资金和短期资金。长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。

（3）股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。

（4）筹资是为了满足投资的资金需要，而投资获利后需要进行股利分配。因此投资、融资、股利分配是相互联系，密不可分的。

4．财务管理作为一门科学经历了哪几个发展阶段？ 每个发展阶段的基本内容与特点是什么？（华中科大2001研）

答：现代财务学家一般认为，财务管理的发展大致经历了以下几个发展阶段，各发展阶段的基本内容和特点各不相同：

（1）以筹资为重心的发展阶段。大约起源于15、16世纪，19世纪末20世纪初兴旺。主要内容是怎样筹集资本，怎样发行股票，企业有哪些资金来源，筹集到的资本如何运用，企业盈利如何分配等。

这一阶段的特点：①财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标；②注重筹资方式的比较选择，而对资本结构的安排缺乏应有的关注；③财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。

（2）以内部控制为重心的管理阶段。诞生于1929～1933年经济危机之后。①财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制，管好用好资本；②人们普遍认为，企业财务活动是与供应、产出和销售相并列的一种必要的管理活动，它能调节和促进企业的供、产、销活动；③对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各种计量模型逐渐应用于存货、应收账款、固定资产管理上，财务计划、财务控制和财务分析的基本理论和方法逐渐形成，并在实践中得到普遍应用；④如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。

（3）以投资为重心的管理阶段。兴起于二战后。这一阶段的财务管理，形式更加灵活，内容更加广泛，方法也多种多样。①资产负债表中的资产项目，如现金、应收账款、存货和固定资产等引起了财务人员的重视；②财务管理强调决策程序的科学化，实践中建立了“投资项目提出——投资项目评价——投资项目决策——投资项目实施——投资项目再评价”的投资决策程序；③投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法、现值指数法、内部报酬率得到广泛应用；④建立了系统的风险投资管理理论和方法，为正确进行风险投资决策提供了科学依据。这一阶段，投资决策在企业财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关的问题则逐渐退居第二位。

（4）以资本运作为重心的综合管理阶段。始于20世纪80年代。内容及特点如下：①财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心；②财务管理广泛关注以资本运作为中心的资本筹集、资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化；③财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。如通货膨胀财务问题、国际财务管理问题、并购财务问题和网络财务问题等；④计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍；⑤电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大变革，大大提高了财务管理的效率。

财务管理在不断地发展和完善，知识经济时代的到来将引起财务管理思想、管理理论和管理方法的重大变革，为管理注入新的思想和动力，使财务管理不断地朝着现代化方向迈进。

5．在进行项目技术评估时，为什么要坚持适用性原则？（中央财大2000研）

答：（1）项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。投资项目是指在规定的期限内，为完成某项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。或者说，项目是指花费一定资金以取得预期收益的一系列活动，具有独特的时间（项目寿命期）和独特的空间（项目场址），是一个便于计划、筹资和实施的单位。

项目评估的内容是为了使投资决策的依据较为充分，项目评估主要从建设必要性、生产建设条件、财务效益、国民经济效益和社会效益五个方面对项目进行全面的技术经济论证。

（2）为了保证评估工作的质量，在对项目开展评估时，评估人员应严格遵守适用性原则。具体到企业的某个项目来说，项目应当符合国家宏观经济管理的要求，满足有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要，满足企业加强内部经营管理的需要，并为决策人提供有用经济信息。因此必须使项目提供的信息与会计信息使用者的要求相协调。这就要求在进行项目技术评估时，坚持适用性原则。

6．股东价值最大化的财务目标理论的理论依据何在？该理论有何局限性？如何使公司财务目标定位更适合新的科学发展观的要求？（南京大学2004研）

答：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。

股东价值最大化的财务目标理论依据是委托代理理论。按照委托代理学说，企业的所有者即股东和经营者是一种委托代理关系，经营者应最大限度地谋求股东即委托人的利益，而股东的目标则是实现其财富最大化，亦即股东价值最大化。以股东价值最大化作为财务管理目标，其主要优点是考虑了时间价值和风险价值。一般认为，股票市场价格的高低体现着投资大众对公司价值的客观评价。它可以每股市价反映着资本和利润之间的关系，它受预期每股盈余的影响，反映着每股盈余的大小和取得时间；它受企业风险的影响，可以反映每股盈余的风险。因此，股东价值最大化的理财目标，可以提高经营资金的安全性和有效性。

股东价值最大化的理财目标具有很大的局限性，在实际中很难普遍采用。第一，无论是在我国还是在西方，上市公司在全部企业中只占少数，大量的非上市公司不可能采用这一目标。第二，股票市价的不确定性：在股价的决定因素中，有一些是管理当局不可控制的因素，如外部环境的限制、经济活动的一般水平、所得税制度以及股票市场的情况等。另外，广大投资者的投资动机、个人偏好、专业水平差异，也会影响公司外部对公司股票价格的评价，而作为理财目标应是企业通过主观努力可实现的。第三，股票市价的不真实性：我国证券市场还不规范，股市效率低，信息传递速度较慢，投资者对信息的理解力较差。市场上非理性投资远远超过了理性投资，而股票价格真正能反映投资者的财富是建立在完善的金融市场基础上的。第四，不利于各利润主体的协调：股东价值最大化理财目标易出现仅考虑股东利益，而忽略其他利害关系人（如债权人、经营者和职工等）利益的现象，从而影响到企业的生产经营活动和经营业绩。也可能会忽视企业应承担的社会责任，加剧企业与社会的矛盾，不利于企业的长远发展。

要使公司的财务管理目标定位更符合新的科学发展观要求，应该做到以下几个方面：

（1）企业的财务管理目标要兼顾企业各经济主体的利益。企业是一系列契约的联合体，企业的财务目标的确定，不能一味地强调股东的利益，而忽略其他利害关系人的利益，如企业的职工、债权人、国家等。

（2）企业财务管理目标的确定要注重经济效益的提高。企业对社会财富的贡献，最终取决于其所创造的经济效益。注重经济效益，能体现财务管理目标和企业目标的一致性，促使企业全面考虑其资本成本，提高效率。

（3）企业财务管理目标的发展，应科学地考虑风险与报酬的关系。从财务管理假设可知，报酬与风险是同向的，报酬的增加是以企业风险的增加为代价的。企业的经营应当将风险和收益相匹配。

（4）企业财务管理目标的发展要体现货币的时间价值要求。货币的时间价值是财务管理的基础，企业无论是进行生产的规划，还是进行业绩的评价，都应该充分地考虑货币的时间价值。考虑时间价值的指标充分地考虑了资本成本，从而使目标更科学。

7．你是如何认识财务管理的职能和财务管理的目标的？（对外经贸大学2005研）

答：（1）财务管理的职能是指财务管理所具有的功能。包括财务决策、财务计划以及财务控制。

①财务决策：指财务人员在财务目标的总体要求下，从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。当然，在财务活动的预期方案只有一个时，决定是否采用这个方案也属于决策问题。在商品经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，财务计划是财务决策的具体化。企业管理的重心在经营，经营的重心在决策，因为决策关系到企业的兴衰成败。财务决策包括以下一些步骤：第一，根据财务预测的信息提出问题；第二，确定解决问题的备选方案；第三，分析、评价、对比各种方案；第四，拟定择优标准，选择最佳方案。

财务决策的技术方法有确定性决策方法、不确定性决策方法和风险决策方法三类。决策树法、决策表法、大中取小法、小中取大法、对比法以及综合平衡法等都是常用的财务决策方法。

②财务计划：广义的财务计划工作包括确定财务目标、制定财务战略和财务政策、规定财务工作程序和针对某一具体问题的财务规划，以及制定财务规划和编制财务预算。狭义的财务计划工作是针对特定期间的财务规划和财务预算。

财务规划是个过程，它通过调整经营活动的规模和水平，使企业的资金、可能取得的收益、未来发生的成本费用相互协调，以保证实现财务目标。财务规划受财务目标、战略、政策、程序和规划等决策的指导和限制，为编制财务预算提供基础。

预算是以货币表示的预期结果，它是计划工作的终点，也是控制工作的起点，它把计划和控制联系起来。预算工作主要好处是促使各级主管人员对自己的工作进行详细、确切的计划。

③财务控制与财务计划有密切联系，计划是控制的主要依据，控制是执行计划的手段，它们组成了企业财务管理循环。财务管理循环的主要环节包括：制定财务决策、制定预算和标准、记录实际数据、计算应达标准、对比标准与实际、差异分析与调查、采取行动、评价与考核、激励和预测。

（2）财务管理的目标指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。它直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。

对财务管理基本目标的认识，大致有以下三种：

①利润最大化。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

②资本利润率最大化或每股利润最大化。这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。这种观点的缺陷是：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

③企业价值最大化（或股东财富最大化）。这种观点认为：企业价值最大化或股东财富最大化是财务管理的目标。

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。

股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。他们是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。

这种观点认为，股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

8．简述企业财务关系。

答：企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、及其利润分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下几个方面：

（1）企业同其所有者之间的财务关系。这主要指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业同其所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。

（2）企业同其债权人之间的财务关系。这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业同其债权人的关系体现的是债务与债权关系。

（3）企业同其被投资单位的财务关系。这主要是企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。

（4）企业同其债务人的财务关系。这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位形成的经济关系。企业同其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。

（5）企业内部各单位的财务关系。这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。

（6）企业与职工之间的财务关系。这主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。这种财务关系体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系。

（7）企业与税务机关之间的财务关系。这主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。

9．简述财务管理的弹性原则。

答：在财务管理中，必须在追求准确和节约的同时，留有合理的伸缩余地，这就是财务管理的弹性原则。

在财务管理中，之所以要保持合理的弹性，主要是因为以下几个方面的原因：①财务管理的环境是复杂多变的，企业缺乏完全控制能力；②企业财务管理人员的素质和能力也不可能达到理想的境界，因而，在管理中可能会出现失误；③财务预测、财务决策、财务计划都是对未来的一种大致的规划，也不可能完全准确。为此，就要求在财务管理的各个方面和各个环节保持可调节的余地。

贯彻财务管理弹性原则的关键是防止弹性的过大或过小，因为弹性过大会造成浪费，而弹性过小会带来较大的风险。确定合理弹性必须考虑如下几个问题：

（1）企业适应财务环境的能力。企业适应财务环境的能力越强，弹性可以越小；企业适应财务环境的能力越差，弹性就应该越大。

（2）不利事件出现可能性的大小。不利事件出现的可能性越小，弹性也应越小；不利事件出现的可能性越大，弹性就越大。

（3）企业愿意承担的风险。企业如果愿意承担比较大的风险，则可留有较小的弹性；企业如果不愿意承担风险，则必须留有较大的弹性。

弹性原则是财务管理中必须遵循的一项原则。在财务管理中，只有允许各子系统都保持一定的弹性，才能保证财务管理系统的整体具有确定性。财务管理实践中，对现金、存货留有一定的保险储备，在编制财务计划时留有余地，都是弹性原则的具体应用。

10．简述在企业财务管理过程中如何做好财务控制。

答：财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。实行财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。财务控制要适应管理定量化的需要，抓好以下几项工作：

（1）制定标准。按照责任权利相结合的原则，将计划任务以标准或指标的形式分解落实到车间、科室、班组以至个人，即通常所说的指标分解。这样，企业内部每个单位、每个职工都有明确的工作要求，便于落实责任，检查考核。通过计划指标的分解，可以把计划任务转变为各单位和个人控制得住、实现得了的数量要求，在企业形成一个“个人保班组、班组保车间、车间保全厂”的经济指标体系，使计划指标的实现有坚实的群众基础。

（2）执行标准。对资金的收付、费用的支出、物资的占用等，要运用各种手段（如限额领料单、费用控制手册、流通券、内部货币等）进行事先控制。凡是符合标准的，就予以支持，并给以机动权限；凡是不符合标准的，则加以限制，并研究处理。

（3）确定差异。按照“干什么，管什么，就算什么”的原则，详细记录指标执行情况，将实际同标准进行对比，确定差异的程度和性质。要经常预计财务指标的完成情况，考察可能出现的变动趋势，及时发出信号，揭示生产经营过程中发生的矛盾。

（4）消除差异。深入分析差异的形成原因，确定造成差异的责任归属，采取切实有效的措施，调整实际过程（或调整标准），消除差异，以便顺利实现计划指标。

（5）考核各项指标的执行结果，把分解的指标考核纳入经济责任制，运用激励机制，实行奖优罚劣。

财务控制环节的特征在于差异管理，在标准确定的前提下，应遵循例外原则，及时发现差异，分析差异，调节差异。

11．简述在企业财务管理过程中如何做好财务决策。

答：财务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。财务决策在实质上是决定财务目标和实施方案的择优过程。财务决策是在财务预测的基础上进行的，它又是财务计划的前提。

财务决策的内容非常广泛，一般包括筹资决策、投资决策、股利决策和其他决策。筹资决策主要解决如何以最小的资本成本取得企业所需要的资本，并保持合理的资本结构，包括确定筹资渠道和方式、筹资数量与时间、筹资结构比例关系等；投资决策主要解决投资对象、投资数量、投资时间、投资方式和投资结构的优化选择问题；股利决策主要解决股利的合理分配问题，包括确定股利支付比率、支付时间、支付数额等；其他决策包括企业兼并与收购决策。

财务决策的基本程序是：

（1）确定决策目标。以预测数据为基础，结合企业总体经营的部署和国家宏观经济的要求，从企业实际出发，确定决策期内企业需要实现的财务目标。

（2）提出实施方案。以确定的财务目标为主，考虑市场可能出现的变化，结合企业内外有关财务和业务活动资料以及调查研究资料，设计出实现财务目标的各种实施方案。

（3）评价选择方案。通过对各可行实施方案的分析论证和对比研究，主要是对各方案的经济效益的分析研究，运用合适的决策方法，作出最优财务决策。

财务决策的技术方法有确定性决策方法、不确定决策方法和风险决策方法三类。决策树法、决策表法、大中取小法、小中取大法、对比法以及综合平衡法等，都是常用的决策方法。

12．企业财务管理过程中，必须有效协调哪些利益关系？（中南财经政法大学2007研）

答：企业财务管理的目标有许多观点，包括利润最大化、每股盈余最大化和股东财富最大化等。企业财务管理过程中，涉及众多利益相关者的利益，因此需要有效协调各种利益关系。

（1）股东与经营者的利益关系。在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。而经营者的具体行为目标与委托人并不一致，他们的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险等。在这些目的和动机的作用下，经营者可能会背离股东目标，表现在道德风险和逆向选择等方面。为了防止经营者背离股东的目标，一般有监督、激励等方式协调两者的利益关系。

（2）股东与债权人的利益关系。当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。股东可能通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常见的方式有：股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（3）企业和社会的利益关系。企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的，但也有不一致的地方。例如，企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。因此，法律及行政法规的规范和社会公众的监督可以约束企业损害社会利益的行为，企业依法经营的情况下一方面为自己谋求利益也会使社会受益。

1．3.3  论述题

1．企业经营过程中，遵从高标准的商业伦理对实现股东财富最大化的目标有帮助吗?为什么?（南开大学2011研）

答：企业经营过程中，遵从高标准的商业伦理对实现股东财富最大化的目标有帮助。

公司首要目标是股东财富最大化，但是企业作为一种社会组织，应当承担社会责任并遵守商业道德伦理。很多公司制定有履行社会责任和遵守商业道德的政策或声明。但是，绝大多数企业的实际行动与社会公众的期望存在差距，新闻媒体对此的负面报道远多于正面。企业应履行社会责任的具体内容以及评价方法，尚无确定的答案。

不能认为商业伦理不会危及企业生存。在金融和财务领域的道德问题已经成为世界关注的焦点之一。许多公司和银行的破产都与不道德的理财行为有关。道德上的错误在金融和财务领域里是不可原谅的。首先，不道德的行为导致失去信用，一旦失去商业信用，资本市场的交易就无法继续进行。其次，公众对企业的道德行为失去信心，包括内部交易丑闻、冒险投机、不胜任工作、不廉洁等，会使公司陷入财务危机。因此，财务道德与企业的生存和发展是相关的。

总之，企业目标和社会目标在许多方面是一致的。企业在追求自己目标时自然会使社会受益。例如，企业为了获利必须提高劳动生产率、改进产品质量和服务，从而提高社会生产效率和公众生活质量。企业目标和社会愿望也有不一致的地方，例如浪费能源、污染环境等。一般说来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，企业还要受到商业道德的约束以及社会公众的舆论监督，只有进一步协调企业和社会的矛盾，才能促进经济的和谐、有序、可持续的发展。

2．试述财务管理的环节和财务管理内容。（首都经贸大学1998研）

答：（1）财务管理的基本环节是指财务管理工作的各个阶段，包括：

①财务预测。是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。它既是两个管理循环的联结点，又是财务计划环节的必要前提。

②财务决策。是指财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。

③财务预算。是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务预算是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。

④财务控制。是在生产经营活动的过程中，以计划任务和各项定额为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常的计算和审核，以实现计划指标，提高经济效益。它是落实计划任务、保证计划实现的有效手段。

⑤财务分析。是以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行调查研究，评价计划完成情况，分析影响计划执行的因素，挖掘企业潜力，提出改进措施。

以上这些管理环节，互相配合，紧密联系，形成周而复始的财务管理循环过程，构成完整的财务管理工作体系。

（2）财务管理的主要内容

①投资活动：是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。

其投资决策包括：a.流动资金的投放与管理，主要解决合理配置各项流动资金，协调保持良好偿债能力和提高盈利能力两方面的矛盾；b.固定资产投资决策，以确定建立在现金流量比较之上的固定资产投资方案；c.对外投资决策，以确定在投资报酬与风险程度合理平衡前提之下的对外投资方案。

②筹资活动：指企业经营所需资金的筹集。

企业筹集资金的量和时间取决于对资金使用的需要，但资金的筹集结果又影响和制约着资金的使用。筹资决策的关键在于确定合理平衡财务杠杆的正面效应（提高盈利）和负面效应（增加风险）的最优资本结构，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相匹配。

可供选择的筹资来源有：a.权益资金和借入资金。权益资金是指企业股东提供的资金。借入资金是指债权人提供的资金。b.长期资金和短期资金。长期资金是指企业可长期使用的资金。短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。

③利润分配：指将企业实现的利润向有关方面和投资人发放。有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。过高的股利支付率，影响企业再投资的能力，会使未来收益减少，造成股价下跌；过低的股利支付率，可能引起股东的不满，股价也会下跌。

3．试述企业资金运动的规律。

答：企业资金运动规律是指企业资金运动中各种经济现象之间存在着互相依存、互相转化、互相制约的关系，这种资金运动内部本质的必然联系就称为企业资金运动的规律。企业资金运动的规律性，从总体上考察主要有以下几个方面：

（1）各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性。资金作为整体在空间上并列地处在各种不同职能形态上，同时每一形态都不断地由一个阶段过渡到另一个阶段。资金的并存性和继起性互为条件、互相制约，而继起性则是企业资金循环连续进行的关键。

（2）资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡。资金收支不仅要求在总体上平衡，而且要求在每一时点上平衡，这是资金循环不致中断的条件。资金收支的平衡，取决于购产销活动的平衡。

（3）不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收入来源相匹配。要分清资本性支出、收益性支出、非经营性支出、经营性损失、投资性损失、非经营性损失的界限。各种资金支出同资金收入要相匹配，以正确考核经营成果。

（4）资金运动同物资运动存在着既相一致又相背离的辩证关系。物资运动是资金运动的基础，资金运动又是物资运动的反映并反作用于物资运动。由于货款结算、物资损耗、生产经营等原因而形成两者的背离。

（5）企业资金运动与社会总资金运动存在着依存关系。企业经营资金、银行信贷资金有密切关系，个别企业之间的资金运动也有密切联系。各项资金的运动要有财政、信贷、结算制度加以规范。

4．传统财务管理目标是股东财富最大化，当前欧美理论界又提出企业利益相关者利益最大化的管理目标，请谈谈您的观点如何？（上海对外贸易学院2006研）

答：（1）传统财务管理目标是股东财富最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富，一般也称为股票价格最大化。股东财富最大化有其优点：①股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；②股东财富最大化在一定程度上能够克服企业的追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；③股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。但是，股东财富最大化目标也存在缺点：它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；它只强调对股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制，把不可控因素引入理财目标并不合理。

（2）企业利益相关者利益最大化是指财务管理应为所有利益相关者服务。随着经济环境的全球化，企业的利益主体也日益多元化，其关系也趋向于复杂化，企业财务管理的目标也就不能单纯追求资本所有者资本收益的最大化，而应为各个利益相关者或当事人服务，追求所有利益相关者利益的最大化。

（3）企业有不同的利益体，包括：投资者、董事会、经营者、债权人、生产者、供应者与购买者等，并且他们之间存在着利益冲突，因此，这些利益体之间就要争取各自的利益。 20世纪60年代以前，这些利益体在企业生产经营过程中所起的作用差别很大，投资者的投资在企业生产经营过程中起着非常重要的作用，与其他利益群体相比较而言，投资者力量最大、呼声最大、最具发言权，投资者在企业经营过程中，起绝对优势作用，企业的经营体现为实现投资者利益和目标的过程，经营者服务于投资者，所以就出现了“利润最大化”、“股东财富最大化”等一系列充分体现投资者利益的财务管理目标。20世纪60年代以后，随着高科技水平的发展，知识经济和人力资本在企业中的作用和产生的影响越来越大，投资者、经营者、债权人、生产者在企业中所起的作用和地位也发生了较大的变化，他们在生产经营过程中说话强硬起来，利益也开始受到重视，他们开始争取自己的利益。这时的财务管理目标就不仅体现为为投资者服务，而且还要考虑利益相关者的利益。因此，出现了企业利益相关者利益最大化的财务管理目标。

（4）企业利益相关者利益最大化的财务管理目标同样考虑了资金的时间价值、风险与报酬等问题，但是这种观点目前尚未得到普遍认同。

5．什么是现代企业理论的对象？其基本特点是什么？如何据此理解国有企业债务危机的微观（理财上的）成因及其解决思路？（厦门大学1998研）

答：现代企业理论是社会主义市场经济理论的重要组成部分。现代企业理论的研究对象主要是市场经济条件下的企业，研究企业的性质、企业组织、企业制度创新和现代公司治理结构等内容。近年来，立足我国社会主义经济发展，结合我国企业发展面临的问题，借鉴现代西方企业理论的成果，重点研究企业组织和现代企业制度建设问题。根据我国企业规模小、企业生产单一、专业化水平低、制度创新速度慢等问题，集中研究了企业的集团化组织建设、企业的并购和生产专业化协作关系整合和国有企业的现代企业制度建设等问题。

企业的基本特点是：企业是一个交易单位，同时也是一个生产单位，并且生产性更是企业的基本特征；企业是有发展前史的，是在历史上由一系列的生产组织演进而来的；企业的规模决定因素不可以简单地归结为节约交易费用一个因素，而是多元的；企业是市场资源汇集、优化和分配的中心单元；企业和市场是互相替代又互相补充的关系。

国有企业债务危机的微观成因主要是国有企业的生产效率低、产品的核心竞争力差、不能针对市场进行生产、缺乏产品研发能力、缺乏制度创新能力、资产结构单一、资金短缺等因素造成企业的收入低薄，只能依靠大量的举借债务维持生产经营。长期以来，国有企业一直处于高负债经营状态，企业负债额远远超过它所能承受的正常水平。正是因为负债率过高，相当一部分国有企业如果不交银行利息还有盈利，一旦交了利息之后，就成为亏损企业，发生债务危机了。国有企业的最大债权人是银行，因此也造成银行存在大量的不良贷款。我国企业竞争力弱、管理水平低、转型慢，本质上缺乏有效的企业理论指导，国有企业占有较大比重，当前面临经济结构调整和企业转型，企业的发展迫切需要现代企业理论的指导，解决债务危机的根本途径是降低企业的负债率，进行债务重组重整，提升企业的市场竞争力，实现规模经济，提高企业的盈利水平。具体的解决思路如下：

（1）债务解除。即债务人通过转移资产或股权给债权人以了结债务，也就是说债务重组后，债务人不再对债权人负有偿债义务。这种方法既有利于债务企业放下包袱，轻装前进，又减少了债权人的损失，易于被债权债务双方接受。但是在使用这种方法时应该注意，以债务转为股权来清偿债务要受到我国法律的限制，因为在我国目前银行控股权受到限制。特别是对于上市股份公司，不单银行不能随便持有股票，对于公司自身来说发行新股也要受到严密监控，因而相对而言以资产来清偿债务比较行得通。

（2）修改条款法。即继续保留原有的债权、债务关系，通过修改债务条件来减轻债务人的债务危机，包括：降低利率、推迟偿债期限、削减债务本金或积欠利息等，这种方法适用于某些一时财务困窘，但尚有发展潜力的企业。

（3）破产清算。对于经营状况极差、严重资不抵债的企业，最好的方法是让其破产，它们拖欠的各种债务，除按照偿债程序申请破产债权，从企业破产财产中收回一部分以外，其余部分予以核销。这样才能有效使用资源，避免进一步的资源浪费。

6．根据我国理财学发展的现状及客观环境的需求，论述理财学的前沿课题及其内容。（武汉理工大学 2003研）

答：知识经济和全球化是当今社会发展的两大特征。知识经济是继农业经济、工业经济之后一种崭新的经济形态。在知识经济时代，知识是社会财富的主要创造力，从事知识的创新、传播和运用的知识劳动者是社会财富的主要创造者。同时，由于现代经济和科技的迅猛发展，全球呈现一体化的趋势，企业的生产经营已不仅仅局限于一个国家、一个地区，而已经拓展到全世界的每一个角落。在这种情况下，传统的财务思想、理论和方法都会面临许多新的挑战。

（1）公司理财的基本要素从财务资本扩展到知识资本，如何加强对知识资本的管理、利用，是公司理财面临的新课题。在知识经济时代，由于公司理财的基本要素面临着从财务资本向知识资本扩展，理财的内容也将发生一些新的变化。例如，在知识资本的取得上，公司理财要关注从什么渠道用什么样的方式取得知识资本，如何降低知识资本的取得成本，怎样优化财务资本和知识资本之间的结构；在知识资本的运用上，公司理财要关注知识资本与财务资本如何结合使用，如何有效地配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率；在知识资本收益分配上，公司理财要关注知识资本如何参与企业收益的分配。

（2）投资管理的新领域：人力资源、无形资产和风险投资。工业经济时代企业生产要素的投入主要以设备、资本、原材料为主，与之相联系的公司理财比较注重固定资产投资、金融投资和营运资本管理，而对人力资源、无形资产和风险投资关注得比较少。知识经济条件下，在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机化软件等无形资产和以人才引进和开发为主的人力资产的比例将大大增加。在这种情况下，人力资源管理、无形资产管理和风险投资管理必然成为公司理财的新领域。

（3）基于信息技术的财务决策理论也是知识经济对公司理财学发展的要求。在信息技术广泛应用的今天，信息的“稀缺性”已不再是困扰财务决策的主要障碍，而对面广、量多的信息进行筛选、处理和运用的能力反而变得“稀缺”。现代公司理财，要求信息系统能够提供有效的决策支持，能对企业内部及市场环境进行分析、评价、诊断、预测和优化，并能根据定量和定性分析相结合的原则对每一备选方案进行情景分析和模拟，从而辅助决策者做出科学的决策。

（4）理财的国际化视角是经济全球化的必然要求，也是当代理财学的一个重要的分支。经济全球化促使企业跨国经营，跨国经营的企业的理财重点是如何防范外汇风险，其具体包括经济风险（也称交易风险）、交易风险和折算风险。经济风险是指汇率波动对公司未来现金流量的影响；交易风险是未来现金交易受汇率波动影响时存在的风险；折算风险是在编制合并报表时，跨国公司把每个子公司的财务数据折算为本国货币时存在的风险。如何规避由于汇率波动所带来的这些风险，已成为理财学发展的重要课题。另外，全球化视野下，企业的融资市场和投资项目的选择已不再仅仅局限于本国或本地区，如何在国际资本市场上以最低的成本筹资，同时在全球范围内，选择最佳的投资项目，这些都是当代理财学需要回答的问题。

7．谈谈你对战略财务管理的认识。（上海交大2005研）

答：（1）财务管理目标新解

现代企业作为从事团队生产的经济组织，必须解决好两大关键问题：计算投入要素的生产率；计算投资回报率。这两点都与财务管理有关。财务管理目标与企业目标的根本一致性，是公认的理论研究前提。但是，财务战略又不等同于企业战略，而是具有相对的独立性。事实上，财务管理的总体目标在当前的学术观点中通常被认为是侧重于“价值”角度，而较少从“物质”（或技术）角度去考虑，恰如一种观点所述：价值运动是物质运动的反映，并反作用于物质运动。显而易见，财务管理目标与财务战略的地位相似，也具有相对独立性（侧重性）。

传统上认为财务管理的目标常常取以下三者之一：利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化。后两者由于反映了时间价值原理、风险与报酬对称等原理而受到重视。但片面强调股东财富最大化因不符合政治经济条件的现实而难以被接受；企业价值最大化能够为所有利益相关者所接受，比较而言应该是最佳的目标选择；利润最大化与前述现代理财观念相左而屡受谴责。

对理财目标的理解应当综合考虑以下几点：第一，不同组织类型、不同发展阶段的企业可以而且应当有不同的财务目标。独资企业、合伙企业和公司制企业之间，初创阶段和成熟阶段的企业之间显然不能追求相同的目标。第二，理论上算定的财务目标应当是一个可供选择或组合使用的目标集，而不是单一的衡量指标，某项目标只能够被理解为是满足某一特定假设平台的目标。第三，理财目标不能仅仅从终极静态的价值角度去理解，还应当考虑动态的物质、技术过程的因素。在控制权向技术结构阶层转变（从银行家手中转移到工程师手中）的情况下，技术增长是确定理财目标时不容忽视的基点。第四，以利润最大化为目标可能没有想象的那样不合理。在对价格和技术完全了解，并假设企业只为外部人生产的情况下，利润最大化是一种合乎逻辑的目标选择的结果。

根据以上讨论，我们认为，在当今国内企业产品市场竞争力不强的情况下，企业财务管理目标应当更多地关注企业在不同成长阶段的技术创新对财务管理提出的要求。财务管理只有通过价值管理促进技术增长、增强产品竞争力、从而实现产品价值，才能实现企业的战略发展目标。

（2）战略财务管理与战略管理会计的理论融合

企业战略管理从本质上看就是将企业看作是受环境影响和推动的自适应系统。在融入更高层次的国际竞争领域的过程中，开放型经济势必要求企业充分关注市场环境中的商业机会并及时作出反映。一旦市场定位明确以后，谋求实现这一价值定位的关键，就是开发其所依赖的“技术”条件。

技术因素之所以重要是基于以下考虑：现代企业价值最终只能通过向消费者提供产品来实现企业的价值，这里的产品取广义的概念，既包括工业部门的商品产品，也包括服务部门的服务产品；产品的价值根本上决定于其所采用的劳动技术，这是马克思主义劳动价值论的基本观点；对工业部门来说，强调技术重要性是显而易见的，而对服务部门来说，强调技术因素“似乎”过于牵强，但是一旦我们认识到服务质量最终体现在一系列以人为本的细微服务技术时，这一点便很容易被接受。

企业战略管理强调，以正确的经营思想作为优化战略的先导，因此要求企业树立质量第一观念、市场观念、竞争观念、金融观念、时间和信息观念、以人为中心的观念以及法制观念。其中最关键的一点应强调“技术优先”的思想，技术发展是企业目标定位能否实现、从而企业价值能否实现最大化的决定因素。因为，企业的发展最终取决于产品的市场竞争力。在这个意义上可以认为：战略财务管理也应当着眼于支持技术发展，正所谓财务成长的幅度难以超越技术增长的限制。

强调财务战略的技术基础，用意在于试图纠正长期以来关于“财务管理是企业管理的核心工作”的提法所造成的片面影响。事实上，从企业经营战略的角度来看，所谓“资本运营、资本操作”等都是次级层面的观念，真正应当被重视的是企业持久、创新的技术动力（当然，此处无意否定资本运营的重要意义）。包括财务战略在内的企业经营战略，应当以技术创新为核心，对于我国企业竞争力严重不足的现状来说，强调这一点尤为重要。

战略财务管理与战略管理会计二者都强调与企业战略相融合，对于财务管理学与管理会计学的关系问题，不乏有仁智之见，但很难统一。一个简单的设想是：既然财务管理学和管理会计学都必须依赖于以会计资料为主的企业经济信息，才能进行分析、决策，而且它们在方法论上并无太大的差异，因此可以考虑学科的整合问题。这种设想由于遭遇诸多阻力而难以实施。但是在战略层面上，战略管理会计和战略财务管理融为一体的可能性和现实性都大大地加强了。普遍认为，管理会计的显著特色是擅长短期经营决策，而企业战略管理关注的多是长期性的规划，这是财务管理学的强项所在。从国际上的学术进展来看，目前战略管理会计所关注的四个领域包括目标成本法（Target Cost）、战略成本分析（Strategic Cost Analysis）、产品生命周期法（Life Cycle Costing）和平衡财务与非财务绩效表（The Balanced Scorecard）。显而易见，战略管理会计的控制职能受到了格外的重视。当前，越来越多的企业认识到财务管理也应当为技术创新服务，财务管理的中心不再仅仅局限于“价值”角度，而是日益关注“技术”层面的支持作用，民生银行股票发行与上市文件中对科技投资的分析，充分说明了这一点。

既然战略财务管理与战略管理会计都以支持“技术增长”为目标，我们当然可以循此思路将二者整合为一个整体性的学科，从而更有效地研究增进企业产品市场竞争力的问题。

（3）成本管理：战略财务管理的一个应用剖面

实现企业价值的前提是企业向消费者提供性能价格比合适的优质产品。依据公式“价值（V）＝功能（F）：成本（C）”可知在竞争的情况下，由于产品功能F是大致相当的（否则便不构成竞争），这时起决定作用的便是成本C。事实上，成本控制水平确实在企业中被广泛用于评价财务经理的业绩。在均势竞争态势下，对评价企业经理业绩的关键指标是成本水平，在这一点上战略财务管理和战略管理会计的目标是一致的。

理论界关于成本管理的著作颇丰，比较有综合性的成果是Emst & Youngo提出的TCM（全面成本管理）方法体系，TCM体系由三种方法构成：其一是业务过程分析（Business Process Analysis；BPA）；其二是作业成本法（Activity Based Costing；ABC）；其三是“持续的改善”。这种方法体系的综合性体现在以下几个方面：第一，TCM体系进一步发展了价值链（Value chains）分析的理论。自从Pone 1985年首先提出价值链分析模式以来，对环境的全面分析就备受战略决策者所瞩目。TCM体系中的BPA就是对企业业务过程的全面分析，其中要运用价值链分析的方法。第二，重视作业成本法的应用。作业成本法与传统的成本方法相比并无太多差异，我们不应将之视为一种“全新”的方法。从根本上讲，ABC只是将成本分配标准更进一步地分解为多个成本动因（Cost Driver，或译为“成本元”），增强了成本分配的准确性。循此思路，TCM体系运用ABC方法的目标是衡量每一项作业对企业价值增值的贡献，因此也体现了“战略”的特征。第三，BPA与ABC之间相互联结。正如Porter所说，作业分析的重点是价值链之间的连接关系，通常包括内部连接关系和垂直连接关系。通过分析作业成本法下的成本差异，并运用作业分析寻找新的价值链关系，可以实现持续改进成本管理的目的。

如果说均势竞争中管理绩效的主要衡量尺度是成本，我们可以认为战略层面的成本管理有助于企业在动态环境下，有效地通过成本管理增加竞争力。其作用方式就是使F/C＝V变大。当然，在成本C变小的同时，功能F的技术因素不应被降低。这样，战略财务管理就得以实现“通过价值管理支持技术增长、从而实现企业价值最大化”的目的。

（4）尝试性的结论与应用设想

战略层面上，战略财务管理和战略管理会计可以合二为一，没有必要分成两个学科进行研究。本文以成本管理为例将之融为一体，在一定程度上验证了整合的可行性。我认为，之所以应当如此，是因为战略财务管理（管理会计）的目标从根本上说是为了使价值管理服务于技术增长，而后者恰恰应当是现代企业产品战略的核心问题。

在我国，很有必要强调“技术增长”的重要性，围绕这个中心做好战略财务管理，有助于增长国内企业产品的市场竞争力。在迈向国际市场的今天，树立这一经营思想，更为重要。有研究表明，战略财务管理方法不必等到企业全部条件成熟才施行，即使部分地实行，也会有较好的效果。

说明：本答案参考了相关的论文和资料，在此，对原作者表示感谢！

8．在处理分配问题时，有人认为应考虑股东的利益，有人认为应考虑全体利益相关者（如股东、债权人、员工、政府等）的利益，请联系财务管理目标，结合中国实际情况，谈谈你对该问题的看法。（人大2005研）

答：财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。当前最为典型的财务管理目标是股东财富最大化和企业价值最大化。

根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的股东财富最大化观点的比较，企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。

持股东财富最大化这种观点的人认为：股东财富最大化是财务管理的目标。价值是衡量业绩的最佳标准。

企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

传统上，人们都认为股票承担了企业全部剩余风险，也就享受因经营发展带来的全部税后收益。所以股票所持有的财务要求权又称为“剩余要求权”。而现代意义上的企业与传统企业有很大差异，现代企业是多边契约关系的总和，股东也承担了相当大的风险，但债权人和职工所承担的风险也很大，政府也承担了相当大的风险。从历史的角度来考察，现代企业的债权人所承担的风险，远远大于历史上债权人承担的风险。从上述分析可以看出，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标，从这一意义上说，股东财富最大化不是财务管理的最优目标，在社会主义条件下更是如此。

从理论上讲，各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。所以，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理的目标更科学。

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义包括丰富的内容，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。

以企业价值最大化作为财务管理目标，其理由主要有以下三点：

（1）以企业价值最大化作为财务管理目标弥补了利润最大化的不足。如果以利润最大化作为财务管理目标，一方面，没有考虑企业所创造的利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间的比较；另一方面，它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不同。

（2）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

（3）以企业价值最大化作为财务管理目标更符合我国国情。在我国，有人认为应将企业经济效益最大化作为财务管理目标，因为经济效益是指投入与产出的关系，即以一定限度的资源消耗获得最大限度的收益。以企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济效益均进入良性循环状态。因此，企业价值最大化应是财务管理的最优目标。