2017年全球经济展望：赢家和输家

2017年前瞻/展望

谁将主宰世界经济新格局

在2004年上映的美国影片《杯酒人生》(Sideways)中有这样一个场景，保罗·吉亚玛提(Paul Giamatti)饰演的男主人公迈尔斯非常伤心和沮丧，在一个品酒酒吧，他将吐酒桶里的酒大口喝下。这可能比国际货币基金组织(IMF)首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德(Maurice Obstfeld)在10月发布2017年全球经济展望报告时脑子里所想的要糟糕。奥布斯特费尔德当时表示：“整体而言，全球经济正在原地徘徊。”但经济学家和公司高管们普遍认为，特别是发达经济体的经济增长乏力（如果不是磕磕绊绊的话），明年能做到原地打转就已经是最理想的了。谈到在经历了经济大萧条以来最糟糕的金融危机后近10年来发达经济体的经济状况时，奥布斯特费尔德称：“危机遗留下的各种问题相互交织，这些问题包括高额债务、银行不良贷款、通货紧缩压力、投资下降以及人力资本丧失等，所有这些都将继续压制投资水平。”

问题出在哪里？多年来令人失望的经济增长让人们开始担心，这种情况将成为新常态，而政府及央行官员对于如何才能摆脱困境根本找不到头绪。悲观的消费者不愿消费，企业也不愿对厂房、设备或软件进行投资升级。这样的观望态度进一步抑制了经济增长。失望引发了更多的失望。

这样的局面已经困扰日本20多年。目前日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)正在采取各种措施努力根除通缩心理。这依然有助于帮助解释了为什么英国民众拒绝接受大多数经济学家和首相的建议，选择退出欧盟(EU)，这也是为什么公众对欧洲大陆自由贸易和开放边境支持的力度逐渐减弱的原因。而这也是唐纳德·特朗普(Donald Trump)崛起的原因，特朗普发出的信息就是社会的精英辜负了公众的期望。

在产能大量过剩的国家，加大基础设施开支的应急计划将在2017年推动经济和就业的增长。但如果选民们不信任他们的领导人、而关注的只是清洁水源、桥梁安全和隧道项目的成本而非长期收益，他们就不会支持增加开支。美国的开工率已接近满负荷，但这并未阻止许多选民支持特朗普有关撕毁贸易协议、征收惩罚性关税将提振经济和增加就业的观点。他认为美国经济的年增长率应能达到4%-5%，而不是目前的2%。问题是，如果就贸易问题采取强硬措施实际上可能将阻碍经济增长，因为这将抬高进口成本并引发贸易伙伴通过对美国出口产品设置壁垒来加以报复。

许多新兴市场经济2017年将实现增长，而非徘徊不前。今年，印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)推动议会通过了破产法，这将加速解决破产企业问题。莫迪还推动议会通过了在全国实施单一消费税制的法案，新税制将取代目前由国税、邦税和地方税拼凑而成的复杂间接税制，进而促进地区间的商贸往来。印度还有这样那样的问题，但从眼下来看，印度的治理情况似乎好于一些发达经济体。“人们普遍认为，现在新兴市场面临的政治不确定性低于发达市场，这种情况前所未有，”贝莱德智库(BlackRock Investment Institute)的首席资产策略师伊莎贝尔·马特奥斯-拉戈(Isabelle Mateos y Lago)说。

先于印度实现经济腾飞的中国也正面临国家治理问题，中国政府正试图通过消费支出拉动经济增长，摆脱经济对企业资本投资、基础设施建设和出口的依赖。对于生产中国所需商品的亚洲国家来说，这是个好消息，而对于那些向中国制造商销售高科技机械的欧洲、日本和美国公司而言却是个坏消息。

中国2017年面临的最大问题是如何处理人民币汇率问题，而中国至少还就如何在世界舞台占据一席之地制定了总体规划。相比之喜，发达经济体却是一片混乱，无法就如何恢复经济增长、确保社会各阶层共享经济成果达成一致，战后人们对全球化益处达成的共识已不复存在。下任美国总统，无论是特朗普还是更可能当选的希拉里·克林顿(Hillary Clinton)，都公开承诺将就涉及12个国家的跨太平洋伙伴关系协定(TPP)重新开始谈判，这可能将毁掉这一精心构架的贸易协定。在新的一年里，英国首相特丽莎·梅(Theresa May)能否带领英国在脱欧过程中继续“硬来”，人们将拭目以待。英国脱离欧盟将导致双方贸易及投资关系破裂，而这是英国赢得移民和监管事务自治权所必须付出的代价。IMF在10月将英国2017年的经济增长预期下调了50%，至1.1%，理由是英国脱欧产生的混乱局面将对经济产生不利影响。

2017年还将迎来法国关键的总统大选，右翼民粹主义者玛琳·勒庞(Marine Le Pen)将参选。2017年德国将面临抑制巨额贸易顺差的压力。德国政客告诉其他欧盟国家不要通过政府支出刺激经济，但以牺牲这些国家的利益为代价，德国经济一直在持续增长。德国产能超过了内需，德国的贸易顺差迫使那些拥有贸易逆差国家的工厂关门停产。2016年第二季度，德国经常项目盈余达到了GDP的9%。这引发了意大利总理马泰奥·伦齐(Matteo Renzi)的指责。“强调财政紧缩意味着毁掉欧洲，”伦齐9月在纽约美国外交学会(Council on Foreign Relations)发言时说，“因为这一策略而获益的唯一国家是谁？那就是出口最多的国家：德国。”

作为全球最大的经济体和最终的买家，美国对全球其他经济体而言依然至关重要。IMF预计，2017年美国经济将增长2.2%。接受彭博(Bloomberg)调查的经济学家的预期中值也是2.2%。最高预期值是财富管理公司Parsec Financial Management给出的3.4%，最低预期值是能源咨询公司Prestige Economics给出的0.4%。

美国联邦储备委员会(Fed)认为，到2017年年底，美国经济的强劲增长可以满足3次加息。联邦公开市场委员会成员的预期中值是，2017年年底联邦基金利率应仅高于1%。这可能有些乐观了，Fed一年又一年地高估经济增幅和利率水平。对此心知肚明的投资者们预计，到2017年年底，联邦基金利率水平将不到0.8%。新经济思维研究所(Institute for New Economic Thinking)主席罗伯特·约翰逊(Robert Johnson)警告说：“美国经济的增长引擎出了问题。”

2017年，经济增长持续疲软应抑制油价上涨。今年1月，基准布伦特原油期货价格跌破每桶28美元。9月28日，石油输出国组织欧佩克(OPEC)原则上达成限产协议，10月10日，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)表示该国将配合欧佩克的行动。受此影响，布伦特原油价格10月份涨至每桶52美元。但由于全球需求疲软，原油市场供应过剩，令产油国很难抗拒通过降价争夺市场份额的诱惑。结果是期货市场预计，布伦特原油价格到2017年年底将略高于目前水平。市场还预计，用以对冲通货膨胀及政治动乱风险的黄金在2017年将基本平稳，价格保持在每盎司1300美元以下。

预计今明两年全球贸易增长率将创下金融危机以来的最低水平。失望情绪弥漫。“有些人认为未来充满希望，而有些人则认为未来是个陷阱，”意大利总理伦齐在纽约访问时说。哥伦比亚大学商学院院长格伦·哈伯德(Glenn Hubbard)表示：“我们正面对着经济缓慢增长演变为危机的风险。”

IMF对全球各国2017年GDP增长预期

利比亚和也门

国际货币基金组织(IMF)预计，利比亚和也门经济将摆脱萧条，实现增长。利比亚正在恢复原油出口。IMF假定也门内战即将结束。

印度

印度经济将继续快速增长。印度总理纳伦德拉·莫迪计划在2017年4月1日实施全国统一的消费税税制，取代各邦现行的、阻碍商贸发展的复杂税制。

中国

在2017年秋季中国共产党进行新一届领导层选举前，中国国家主席习近平将希望中国经济强劲增长。他的团队正在努力让中国经济摆脱对出口和投资的依赖。

埃及

到2017年年初，埃及政府希望从IMF获得新一轮120亿美元贷款。资金短缺阻碍了埃及经济的发展。

伊朗

石油产量增加和部分制裁措施的解除将推动伊朗经济增长。立场相对温和的伊朗总统哈桑·鲁哈尼(Hassan Rouhani) 在2017年5月的大选中可能获得连任。

泰国

军方执政的泰国严重依赖出口，因此全球贸易增长缓慢对泰国而言是个坏消息。明年政府的财政支出和投资可能将弥补出口的不足。

土耳其

今年土耳其经济因恐怖袭击和未遂军事政变而受到冲击。土耳其财政部长纳茨·柯鲁(Naci Agbal)表示，2017年土耳其政府将对东部和东南部各省进行大规模投资。

墨西哥

墨西哥比索疲软导致进口商品昂贵，损害了人们的购买力，降低了人们的生活水平。但通过加息捍卫比索汇率可能将阻碍经济发展。

希腊

希腊官僚政府效率低下，这将继续阻碍经济发展。资本控制制约了出口。希腊政府2017年将再度尝试赢得投资者和IMF的信任。

美国

美国经济可能将继续稳步缓慢增长。在主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)的领导下，Fed可能将加息，但加息幅度不会损害经济增长。

英国

英镑下挫表明投资者对于英国的脱欧计划感到担心。英国首相特蕾莎·梅将如何带领英国脱离欧盟将成为英国和欧洲大陆都关心的头号问题。

巴西

巴西预计将在2017年走出经济衰退。为赢得投资者信任，巴西总统米歇尔·特梅尔(Michel Temer)寻求限制支出。

德国

德国是欧洲最大的经济体，也是欧洲经济实力最强的经济体之一。但德国经济增长在一定程度上是以牺牲贸易伙伴的利益为代价的。2017年，随着德国将增加进口，巨额贸易顺差可能将小幅收窄。

日本

日本首相安倍晋三将继续努力让经济摆脱通货紧缩困境。近期的财政和货币刺激政策应有助于抵消日元升值带来的负面影响。

委内瑞拉

委内瑞拉的通货膨胀率已高达700%，商店货架上空空如也。很难想象委内瑞拉将如何再撑一年，危机随时可能爆发。