2.4 常用金融术语

可转换债券 可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，可转换债券兼具债权和期权的特征。

金融衍生品 是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。它们是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在期满日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足款项。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金率越低，杠杆效应越大，风险也就越大。根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类。根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。根据原生资产分类，可分为股票、利率、汇率和商品期货期权等。

权证 是指基础证券发行人或其以外的第三方发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认沽权证属于“看跌期权”。权证依据行权的方式可以分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。所谓欧式权证就是只有到了到期日才能行权的权证。所谓美式权证就是在到期日之前随时都可以行权的权证。所谓百慕大式权证就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在中国香港又俗称“窝轮”。

基金 有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。比如：信托投资基金、退休基金，公积金、保险基金和各种基金会的基金等。人们通常所说的基金主要还是指证券投资基金。

证券投资基金 证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，让基金托管人（具有合格资质的银行）托管，通过基金管理人管理和运用资金，主要从事股票、债券等金融工具方面的投资。我国规定证券投资基金发起人为证券公司、信托投资公司及基金管理公司。

封闭式基金 封闭式基金有固定的存续期，这是相对于开放式基金而言的，它是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，一般在证券交易所上市交易，投资者可以通过二级市场买卖基金单位。

开放式基金 它和封闭式基金共同构成了基金的两种主要的运作方式。开放式基金是指基金发起人在设立基金时股份总规模不固定，可以视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应地增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金管理者并收回现金使得基金资产和规模相应地减少。

ETF 就是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF），是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金。ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。

杠杆基金 即对冲基金。就是利用不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。国内的杠杆基金属于分级基金。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

GDP 也就是国内生产总值（Gross Domestic Product，GDP），通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。这一指标是反映一个国家经济增长速度最重要的指标。

CPI 居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI），是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般来说，当CPI同比增长大于3%时，我们称之为通货膨胀；而当其大于5%时，我们称其为严重的通货膨胀。CPI是一个滞后性的数据，欧美国家GDP增长一直在2%左右波动，CPI正常情况下是在0%～3%的范围内变化，而新兴市场国家CPI的变化往往会更大一些。

PPI 生产者物价指数（Producer Price Index，PPI），也称工业品出厂价格指数，是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个，市场敏感度非常高。根据价格传导规律，PPI对CPI有一定的影响，PPI反映生产环节价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。

PMI 采购经理人指数（Purchasing Managers' Index）。PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势。采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点，即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的信号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。它是各项指标中一项非常重要的指标。

BFI 波罗的海运价指数（Baltic Freight Index，BFI）由伦敦航运市场每天向世界公布。它是一个综合性指数，由全球传统的12条主要干散货船航线的运价按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成，它是随着波罗的海国际运价期货交易所的设立而出现的。波罗的海运价指数以1985年1月4日为基准日，基点为1000。该指数是国际贸易领域重要的价格指标，是判断铁矿石、化肥、煤矿等大宗干散货价格走势的重要风向标之一。

QFII 即合格的境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors，QFII），是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

QDII 即合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investors，QDII），是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放的条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有限制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度。

M0 流通中的现金，即在银行体系以外流通的现金；M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币。

M1 狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款。M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0。

M2 广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

银行存款准备金率 是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，存款准备金率通常是由中央银行决定的。

央票 即央行票据、中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性的特点。一般而言，中央银行会根据市场状况，采用利率招标或价格招标的方式，交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的短期品种为主。

正回购 是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。这也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较之央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。

逆回购 就是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。

升水和贴水 远期汇率与即期汇率的差额用升水、贴水和平价来表示。升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。对于股市而言，在不好判断大盘后续走势的情况下，可以参考股指期货和现货指数的情况来考虑，若是股指期货的价格高于现货指数（沪深300指数），也就是出现升水，那么，大盘后续向上的概率较大；反之，若是出现了贴水，那么，后续大盘向下的概率更大。而且，升水或是贴水的幅度越大，往往股指期货这种前瞻性的趋势指向作用就越可靠。

银行间拆借利率 银行间以一天为期限互相拆借资金的利率，称为隔夜拆借利率。银行间拆借利率就是各银行间进行短期的相互借贷所适用的利率。上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR）处于货币市场基准利率的地位，被业界视作中国金融市场的风向标。通常来说，流动性强，利率就低；流动性差，利率就高。

隔夜回购利率 就是银行或是企业突然急需资金，就将自己拥有的证券在债券回购市场融出，有钱的就融入这些证券并提供资金。利率由双方商定，这个利率称为回购利率（repo rates），就是融资方的成本，融券方的利得。其中，期限为一天的回购交易的利率便是隔夜回购利率。

PEG估值法 是用公司的市盈率（PE）除以公司未来至少3年的每股收益复合增长率。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来3年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度。此种估值法较适合对未来高成长较为明确的股票的估值。

风险溢价 风险溢价指的是投资人要求较高的收益以抵消更大的风险。比如财务动荡的公司所发行的企业债券，通常支付的利息高于特别安全的政府国债，就是因为投资人担心公司将无法支付所承诺的款项。

安全边际 是价值投资领域的重要概念，就是价值与价格相比被低估的程度。只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。

“双反”调查 当进口产品以倾销价格或在接受出口国政府补贴的情况下低价进入国内市场，并对生产同类产品的国内产业造成了实质损害或是实质损害威胁的情况下，世界贸易组织（WTO）允许成员方使用反倾销和反补贴等贸易救济措施，恢复正常的进口秩序和公平的贸易环境，保护国内产业的合法利益。通常我们所说的“双反”调查，是指对来自某一个（或几个）国家或地区的同一种产品，同时进行反倾销和反补贴调查。有时“双反”调查也是实行贸易保护的一种手段。

惩罚性关税 是指当出口国的某种商品的出口违反了与进口国之间的协议，或者未按进口国的规定办理进口手续时，由进口国海关对该进口商品所征收的一种具有惩罚或罚款性质的进口附加税，又称为报复性关税。

股权分置 是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者被称为流通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。

中国证监会于2005年4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。

资产重组 是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。由于资产重组往往可以导致公司的基本面出现脱胎换骨的变化，因此，股票的资产重组题材，也成为股市中最热门的炒作题材和永恒的话题。

融资融券 又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

转融通 是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。转融通是为证券公司开展融资融券业务而资金和证券不足时提供资金和证券来源的一种安排。所谓“转”，指证券公司借到资金和证券后再“转”借给客户。从证券金融公司角度看，向证券公司提供资金和证券供其开展融资融券业务，便称为转融通业务。转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。其中与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。

股指期货 全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的价格，进行标的指数的买卖。股指期货的交易时间为上午9：15～11：30，下午13：00～15：15。相比股票市场的交易时间，早开盘15分钟，晚收盘15分钟。目前有当月、下月、当季和下季四个品种。

大宗交易 又称为大宗买卖，是指金额较大的买卖交易在达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致，并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易申报的时间为开市日的15：00～15：30。

内幕交易 是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事证券交易活动。

指定交易 是指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。目前这是针对上海证券市场而言的，境外投资者从事B股交易除外。

转托管 投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移。

暂停上市 是指已上市公司若出现法定原因，应依法暂时停止其发行的上市股票或公司债券的交易。暂停上市是基于法律规定的特殊原因而暂时影响其上市证券的情况，而非决定性地最终否定上市公司的上市资格。

退市 是上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准而主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司变为非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市，并有复杂的退市程序。

恢复上市 是指被实施退市风险警示的上市公司股票，在被证券交易所暂停上市期间，公司能够在法定披露期限内，披露经审计的暂停上市后首个半年度报告，且经审计的半年度财务会计报告显示公司实现盈利，公司可以向证券交易所申请恢复上市。证券交易所上市委员会根据上市规则对公司申请进行审议，决定是否同意公司恢复上市。被实施退市风险警示的公司股票，在恢复上市的首日不设涨跌幅报价限制。