第六节 公司财务环境

公司财务环境又称理财环境，是指对公司财务活动和公司财务关系产生影响作用的公司内外各种条件的统称。公司的财务活动在相当程度上受理财环境制约。只有在理财环境的各种因素作用下实现财务活动的协调平衡，公司才能生存和发展。本节主要讨论对公司财务影响比较大的经济环境、法律环境和金融市场环境。

一、经济环境

影响公司财务的经济环境因素主要有经济体制、经济周期、经济政策、通货膨胀等。

（一）经济体制

经济体制是指制定并执行经济决策的各种机制的总和。经济体制涉及三方面内容：①决策的层次结构安排，即集权与分权的程度；②处理和提供经济信息、调节经济体制内不同单位的机制，即计划与市场的协同作用；③确定经济目标并诱导人们实现经济目标的激励机制。以上三个方面都影响理财活动。首先，从集权与分权的程度看，计划经济下，国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏，企业利润统一上缴，亏损全部由国家补贴，企业作为一个独立的核算单位实际上并没有自主的财权，这时的财务管理内容比较简单、方法比较单一。市场经济下，公司成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的财权。公司可以根据自身发展的需要，合理确定资本需要量，然后到市场上筹集，再把筹集到的资本投放到效益高的项目上，最后将收益根据需要和可能进行分配，保证公司自始至终根据自身条件和外部环境变化，做出各种财务决策并组织实施，因此，公司财务的内容丰富，方法也复杂多样。其次，从计划与市场协同作用看，计划经济下的资源配置根据计划指令进行，市场经济下的资源配置根据市场信息进行，所以，市场经济下，公司财务有更多的机会和更大的能动作用。最后，从激励机制看，激励的方式、手段和力度影响财务利益分配，进而影响企业员工包括财务人员的积极性。

（二）经济周期

周期是人所共知的现象，西方财务学者曾探讨了经济周期中的经营理财策略，现择其要点归纳如表1-1所示。

我国的经济发展与运行也呈现出其特有的周期特征，过去曾经历过若干次从投资膨胀、生产高涨到控制投资、紧缩银根和正常发展的过程。公司的筹资、投资和资产运营等理财活动都要受这种经济波动的影响，比如在治理紧缩时期，社会资金十分短缺，利率上涨，会使公司的筹资困难，甚至影响到正常生产经营活动。此外，由于国际经济交流与合作的发展，西方的经济周期影响也不同程度地波及我国。

（三）经济政策

经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对公司的筹资、投资和收益分配活动都会产生重要影响。例如，金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响公司的资本结构和投资项目的选择，价格政策会影响资本的投向、投资回收期及预期收益。

公司财务人员应当深刻领会国家的经济政策，研究经济政策的调整对财务管理活动可能造成的影响，避免“启动不灵刹车灵”的现象。例如，如果企业能够及时地领会某项经济政策，把握住投资机会，就会得到国家的优惠条件。同时，国家的经济政策往往是长期性的，最初的投资者可以在较长时期内享受国家经济政策对投资带来的效益。

（四）通货膨胀

通货膨胀一般被定义为：在纸币流通的条件下，由于纸币的流通量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币贬值以及与之相伴生的一般物价水平采取不同形式（公开的或隐蔽的）持续普遍上涨的现象，或者说，一般物价水平的一贯的和可以觉察到的增长。其基本特征一是物价变动的方向是上升的，二是物价增长的幅度达到一定的程度。

通货膨胀犹如一个影子，始终伴随着现代经济的发展，也是困扰公司管理人士的重要因素。通货膨胀不仅对消费者不利，对公司的财务活动的影响更为严重。大规模的通货膨胀会引起资本占用的迅速增加；通货膨胀会引起利率的上升，增加公司筹资成本；通货膨胀时期有价证券的价格不断下降，给筹资带来较大的困难；通货膨胀会引起利润的虚增，造成公司的资本流失。

为了减轻通货膨胀对公司造成的不利影响，财务人员应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，公司可以加大投资以实现资本保值，与客户签订长期购货合同减少物价上涨造成的损失，举借长期负债保持资本成本的相对稳定；在通货膨胀持续期，可以采用偏紧的信用政策，减少公司债权，通过调整财务政策防止和减少资本流失等。

二、法律环境

法律环境是指约束公司经济活动的各种法律、法规和规章制度。公司的理财活动，都必须遵守有关的法律规范，否则就要受到法律的制裁。对公司理财活动有影响的法律规范很多，主要有以下四方面。

（一）公司组织法规

公司组织必须依法成立。组建不同的公司，要依照不同的法律规范。在我国，这些法规包括《公司法》《中华人民共和国全民所有制工业企业法》《中华人民共和国个人独资企业法》《中华人民共和国合伙企业法》《中华人民共和国外资企业法》《中华人民共和国中外合资经营企业法》《中华人民共和国中外合作经营企业法》等。

这些法规既是公司的组织法，又是公司的行为法。例如，《公司法》对公司的设立条件和程序都有明确规定，包括股东人数、法人资本的最低限额、资本筹集方式等。《公司法》还对公司生产经营的主要方面做出了规定，包括股票的发行和交易、债券的发行和转让、利润分配等。公司一旦成立，其主要的活动，包括公司财务活动，都要按照《公司法》的规定来进行，因此它是公司财务重要的强制性规范。其他类型的企业也要按照相应的法律规范进行财务活动。

（二）税收法规

国家税收法规是公司财务的重要外部环境。税收是国家以政权为依托进行的一种特殊分配方式，依法纳税是每个纳税人的义务。税收是国家财政收入的重要保证，也对公司理财，特别是利润分配有着重要影响。从公司来看，税务负担是公司的现金流出，公司总是希望减少税务负担。但税务负担的减少只能靠财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税义务已经发生时去偷税漏税，因此，精通税法、对公司财务主管人员有着重要意义。公司财务的重要任务之一就是进行精心筹划，在依法经营、照章纳税的前提下，合理降低税务负担。

（三）财务会计法规

我国的财务会计法规主要包括《中华人民共和国会计法》（下称《会计法》）《企业会计准则》《企业财务通则》等。

《会计法》在我国会计法规体系中处于最高层次，居于核心地位，是制定其他会计法规的基本依据。我国《会计法》于1985年1月21日第六届全国人大常委会第九次会议通过，自1985年5月1日起施行。为适应我国社会主义市场经济发展和深化改革的需要，于1993年12月对《会计法》进行了修订。1999年10月，第九届全国人大常委会第十二次会议通过了《会计法》的重新修订。新修订的《会计法》与以前相比，重点强调了单位负责人对会计工作的责任，加大了打假力度，法律条文更加科学、规范。

会计准则是我国会计核算工作的基本规范，对会计核算原则和业务处理方法做出了规定。它以《会计法》为指导，同时又驾驭会计制度，是会计制度制定的依据。它对公司的会计核算行为发挥间接的规范作用。

企业财务通则是各类企业进行财务活动、实施公司财务的基本规范。它对以下问题做出了规定：①建立资本金制度；②固定资产的折旧；③成本的开支范围；④利润分配。其主要内容包括总则、资金筹集、流动资产、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产、对外投资、成本和费用、营业收入、利润及其分配、外币业务、公司清算、财务报告与财务评价、附则等。

（四）证券法律制度

证券法律制度是确认和调整在证券管理、发行与交易过程中各主体的地位、权利与义务关系的法律规范。《中华人民共和国证券法》与《中华人民共和国公司法》中关于股票发行、转让及上市的规定，国务院发布的行政法规以及若干地方性法规为主，辅之以证券委、证监会等证券管理机关发布的大量行政规章，再加上证券交易所的自律性规则，构成了我国当前的证券法律体系。

除了上述法规之外，与公司财务有关的其他经济法规还有许多，包括各种结算法规、合同法规等，公司财务人员应熟悉这些法规，遵从法律的规定。

三、金融市场环境

公司投资和经营活动的资金来源，除了自有资金以外，主要从金融市场上取得。如果没有金融机构和金融市场，单纯依靠自身积累，很可能会因为资金不足而延误或失去良好的投资机会，这对现代市场经济条件下的公司来说是不可想象的。金融市场的变化对公司理财有着十分重要的影响。

（一）金融市场的含义和类别

1．金融市场的概念和特征

金融市场是指资金融通的场所及其关系的总和。在进行资金融通时，资金需求方一般要向资金供应方出具书面文件（信用工具，也称金融工具），所以，金融市场也可以看成买卖金融工具的场所及其买卖关系的总和。金融市场的概念包括两层意义：一是指资金融通的场所，这是狭义的金融市场；另一方面包括与融通资金相关利益主体的经济关系以及协调这些关系的市场规则、市场规范、市场机制等无形的方面，这是广义的金融市场。

（1）金融市场的特征。①交易对象是资金即现金；②金融市场是公开市场，买卖双方自由竞价，交易条件完全依据供需关系；③不包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易；④大部分是抽象的、无形的。

（2）金融市场的构成要素。一般认为，金融市场由投资者、筹资者、金融工具和中介机构组成。投资者是现金的付出者，即金融工具的购买者；筹资者是现金的流入者，即金融工具的出售者；金融工具具有多种形式，而且在不断发展中，诸如债券、股票、期货、期权等衍生工具；银行和非银行金融机构，是金融市场的中介机构，是连接筹资人和投资人的桥梁。

2．金融市场的分类

就狭义的金融市场而言，依据不同标准可分为如下几类：

（1）按所买卖的金融工具的偿还期限来分，可分为短期金融市场和长期金融市场。

短期金融市场也称为货币市场，是指所买卖的金融工具偿还期在一年以内的金融市场，包括一年内的借贷、银行承兑汇票、商业票据、可转让存单、国库券、同业拆借、期货交易和黄金买卖等，特点是偿还期短、流动性好、风险较小。长期金融市场也称为资本市场，是指买卖的金融工具偿还期在一年以上的金融市场，包括股票、政府公债、公司债券、金融债券等。

（2）按金融工具发行顺序划分，可分为初级市场和二级市场。初级市场也称发行市场或一级市场，指新发行金融工具的买卖市场；二级市场也称流通市场，指已发行的金融工具转手买卖的市场。

（3）按交割的时间划分为现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场。

（4）按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、公司债券市场、股票市场、金融期货市场等。

（二）金融机构

凡是在融资活动中居于中介地位，并且发行间接证券的机构就是金融机构，也称金融中介。它首先把间接证券出售给需要融出资金的机构或个人，然后用资金购买需要融入资金单位的直接证券，从而实现资金的融通。区分一个机构是否为金融机构的标志是发行间接证券与否。所谓间接证券是指债务人通过金融媒介向债权人融资，由金融中介发行的证券；而直接证券是指债务人不通过金融媒介，直接向债权人筹资而发行的证券。

按照传统的分类方法，金融机构可分为以下几类：

（1）中央银行。中央银行居于整个金融机构体系的核心，它制定金融政策，发行货币，对其他金融机构进行监管。

（2）商业银行。商业银行是以经营存贷款业务为主、为公司提供各种金融服务的、以营利为目的的综合性金融机构。现代商业银行的特点是经营范围广泛，几乎无所不包。

（3）专业银行。专业银行指专门经营特定金融业务的一类商业银行。它不经营所有银行业务，只集中经营指定范围内的业务，提供专门服务。一般包括：①储蓄银行，专门办理居民储蓄业务。②开发银行，专门为经济开发提供贷款。国际性的开发银行有世界银行，区域性的开发银行有亚洲开发银行等，各国一般也有自己的开发银行，名称各异。③其他专业银行，如工业银行、农业银行、进出口银行、土地银行等，是专门为某一产业或行业、部门服务的金融机构，多数属于长期放款，资金主要来源于发行债券或吸收定期存款。

（4）非银行金融机构，主要包括：①保险公司，分为财产保险、人寿保险、灾害保险、涉外保险和再保险等。②财务公司，多数经营耐用物品租赁业务和分期付款，接受定期存款，大的财务公司还经营债券的承销与发行、财务咨询等。③信托业，信托指接受他人的信任和委托，代为经营财产和办理经济事务的一种经济行为。主要业务有信托财产管理、信托款项的营运、代理业务和投资基金等。④信用合作社，是一种储蓄性合作组织，采用社员入股方式筹资。⑤邮政储蓄，其目的是利用遍布各地的邮政网点吸收小额储蓄。⑥退休基金，以退休养老金为资金来源，投资于股票和债券。

另外，按金融机构是否可接受存款可分为存款性金融机构和非存款性金融机构。前者包括商业银行、投资银行、储蓄银行、财务公司、信用合作社以及邮政储蓄组织；后者包括保险机构、信托机构和开发银行等。

（三）我国的金融机构体系

1．中国人民银行

其主要职责是制定和实施货币政策，保持货币币值稳定；依法对金融机构进行监督管理；维持金融业的合法、稳健运行；维护支付和清算系统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。

2．国有商业银行

国有商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行。在建立之初，各专业银行分别在自己的专业领域内开展不同的业务，业务范围泾渭分明。改革开放以后，各专业银行逐步扩大了业务范围，并增加了新的金融业务品种，业务开始相互交叉。自1994年起，我国进一步深化金融体制改革，各专业银行原经营的政策性业务与商业性业务分离，政策性业务由新成立的国家政策性银行办理，专业银行逐步向商业银行转轨。国有独资商业银行已基本完成股份制改造。

3．政策性银行

政策性银行是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构。政策性银行不面向公众吸收存款；其资本主要由政府拨付，服务领域主要是对国民经济发展和社会稳定有重大意义，而商业银行出于营利目的不愿介入的领域。政策性银行资金也必须有偿使用。

（1）中国进出口银行，注册资本33.8亿元，主要任务是执行国家产业政策和外贸政策，为扩大我国公司机电产品和成套设备等资本性货物出口提供政策性金融支持。

（2）国家开发银行，注册资本500亿元，主要任务是筹集和引导社会资金支持国家基础设施、基础产业和支柱产业大中型基本建设和技术改造等政策性项目及其配套工程的建设，从来源上对固定资产投资总量进行控制和调节，优化投资结构，提高投资效益。

（3）中国农业发展银行，注册资本200亿元，主要任务是执行国家农业政策，支持农业企业发展。

4．其他银行

改革开放以后（主要是1987年以后）新成立了一些银行，大多为股份制的综合性银行，主要有交通银行（重组）、中信实业银行、招商银行、深圳发展银行、广东发展银行、兴业银行、中国光大银行、华夏银行、浦东发展银行、中国民生银行等。外国的一些银行也在我国设立了分支机构或代表处。

5．非银行金融机构

非银行金融机构主要有保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司等，由于种类繁多，功能各异，这里不再介绍。

（四）公司财务与金融市场

金融市场对于公司理财活动具有重要影响，这表现在以下几方面：

（1）金融市场是公司筹资和间接投资的场所，在现代市场经济条件下具有举足轻重的地位，对公司理财活动起着直接的制约和调节作用。它可以调剂资金供求，公司可以通过金融市场实现长短期资金的相互转化。

（2）金融市场为公司理财提供有意义的信息，是公司进行生产经营和财务决策的重要依据。例如，金融市场上利率的变化反映了资金的供求状况；有价证券市场的行情反映了投资者对公司经营状况和赢利水平及前景的评价。

（3）金融市场为公司理财提供各种金融服务，为公司理财活动提供了极大便利。