进行投资或持有货币

所有关于通货膨胀和通货紧缩的讨论都很复杂，因为这些术语并不真正适合比特币，但有一件事是肯定的：用比特币兑换的美元数量会随着时间的推移而增长。

这意味着，比特币的购买力一直在增强。早在2010年，一枚比特币的价值还不到1美分，当时拉兹洛为买一个比萨花了1万枚比特币。但是现在，你只需要几千分之一枚比特币就可以买到一个比萨。（一万枚比特币可能足够买一家或三家比萨店。）

稳定和增长

在这方面，比特币的表现与股票、债券和其他投资产品非常相似：它们的目标都是随着时间的推移而增值。当谷歌在2004年上市时，其股票的价格为85美元，这相当于今天的115美元。在撰写本书时，谷歌的股票价格将近1500美元。当时一股谷歌的股票可以买到Game Boy游戏机，现在可以买到MacBook了。

这类资产与美元、欧元和其他货币形成对比，货币随着时间的推移基本稳定，但由于通货膨胀而逐渐贬值。（请回顾前面讲到的在米其林星级餐厅和芝乐坊餐厅吃饭的故事。）

这指出了一个关键的事实：使投资变得有效率的东西与使货币变得有效率的东西是不同的。谷歌的股票是十分理想的投资产品，但你不会希望它成为美国唯一的法定货币，因为商业交易将因此变得困难许多。（消费者不会买任何东西，既然用同样数量的股票在几个月后能买到更多东西，现在为什么要消费呢？商家则会犹豫是否接受股票，因为他们担心它的价值会崩溃，他们会因此赔钱。）

另一方面，美元是非常稳定的，这使得它成为商业交易和经济运行的重要基础。你可以相信，你花费或赚到的美元不会大幅升值或贬值。但投资者不会把美元作为他们投资策略的核心，因为美元没有利润可赚，而且，通货膨胀实际上慢慢地吞噬了美元的价值。

换句话说，好的货币的价值具有稳定性，而好的投资产品的价值具有增长性。当然，稳定性和增长性是相互排斥的。一种金融工具不可能在保持稳定的同时还保持增长。

比特币——彻头彻尾的投资

那么，比特币该何去何从呢？

比特币是一种奇怪的金融工具。它既是一种货币，也是一种投资产品。你可以使用比特币在网上买卖东西，也可以购买并持有比特币，以期能够盈利。但比特币又像Venmo或PayPal，可以成为交易平台。这使得比特币成了真正独一无二的金融发明。

但是，正如前面所说的，金融工具不可能同时是增值的货币和增值的投资产品。在两者间必须做出选择。从技术上讲，比特币是一种货币，但它表现得更像是一种投资产品。

如果你看看比特币的价格变化，很明显，比特币选择成为一种投资产品。比特币币值的不稳定性是出了名的：它可以在一个星期内下跌或飙升20%。在2017年12月的一个特别疯狂的日子里，一枚比特币的价格从早上的1.5万美元涨到了午餐时间的逾1.9万美元，到下午晚些时候，回落至约1.6万美元。比特币币值的增长仍然是不可预测的，但是到目前为止，从长远来看，它增长得非常快。

这些都是投资产品的标志。事实上，比特币币值的波动性和增长性甚至比大多数股票更极端。如果股票在一天内下跌4%，华尔街称之为“极度悲观”的迹象。如果股票在一周内下跌10%，就属于“暴跌”。但对于比特币来说，这样的波动不过是小意思。比特币很可能在一天内升值或贬值10%。但是，当然，比特币创造财富的速度比任何股票都要快得多。（投资者一致认为，投资比特币就像短线交易股票，投资风险极高，但获利潜力巨大。）

看看关于比特币的文化就更有启发意义了。整个行业的专家从华尔街借用了大量术语，如黄金交叉、斐波那契折线、杯柄形态、头肩底、谐波形态（AB=CD patterns）等，来分析比特币币值的微小波动，以预测其未来的价格走势。

这些术语代表技术交易员在交易中常用的工具。技术交易员试图仅根据股票过去的价格和交易量来预测股票的价格走势，而不是分析公司、市场、经济和其他基本面。例如，斐波那契折线可以让你通过用斐波那契数列推导出的特定数学比率来划分最近的价格峰值和低谷间的距离，从而确定股票价格的短期下限和上限（分别被称为支撑和阻力）。

当然，比特币成为新闻焦点一般发生在分析师们认为比特币的币值将飙升的时候。你肯定听说过，比特币将达到10万美元甚至100万美元一枚的预言。几乎任何新闻事件，从战争威胁到病毒爆发，都会引起投机者的议论。简而言之，围绕比特币的讨论大多来自这样的投资者和分析师。他们被称为“加密交易商”，并将比特币视为一种投资产品，而非货币。

2018年12月至2019年3月，比特币的币值在3600美元至4000美元间窄幅波动，这或许是比特币用户将比特币视为投资产品而非货币的最有力证据。如果比特币用户真的希望比特币成为一种货币，他们会庆祝这一不寻常的币值稳定。人们终于可以用比特币进行交易，而不用担心他们的比特币会贬值，也不用担心他们会损失一个收入来源或一笔利润。

但大多数人并没有为比特币的币值稳定欢欣鼓舞。相反，我们更常听到人们说比特币被“卡住”了，或者哀叹比特币被“拒绝”，或者说比特币的币值在试图继续走高的过程中面临“阻力”。这些话是那些逐利的投资者说的，而不是那些试图取代现行货币制度的人说的。

因此，虽然比特币既可以是一种货币，也可以是一种投资产品，但它显然被选择为一种投资产品。你可以把比特币当作一种货币来使用，但它是有很大缺陷的货币。但正是这些缺陷使比特币成为一种有趣的投资产品。比特币或许不能代表货币的未来，但它很可能是投资未来的一部分。

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^[1] 在撰写本书时，我们经常提到比特币的价值。但由于比特币的汇率非常不稳定，因此建议你在阅读时查询最新汇率。

^[2] 这与社交网络的运作方式十分相似。随着更多人的加入社交网络，社交网络变得越来越有用，因此它的用户可以成倍增长。但由于相同的原因，社交网络也可能迅速崩溃。这些正反馈循环也被称为网络效应。

^[3] 此处并非提供投资建议，但是不能否认的是，比特币已经成为一种合理的投资选择。

^[4] 如果你想了解宏观经济学理论和方程，请参阅附录B。

^[5] 值得注意的是，比特币的价格增长速度远快于区块奖励的缩水速度，因此，挖掘一个区块仍能比过去挣到更多的美元。

^[6] 比特币最小的单位是“聪”（satoshi），1“聪”等于1亿分之一比特币。在2140年减半区块奖励后，区块奖励清零。

^[7] 即使世界上性能最强大的超级计算机，也需要数百万年才能破解比特币体系用于计算地址的SHA-256哈希算法。它必须一一尝试每个私钥。

^[8] 比特币钱包是一款管理私钥和比特币地址的软件。

^[9] 1个基点对应0.01%。

^[10] 美国富达投资集团（Fidelity Investment Group）成立于1946年，目前是全球最大的专业基金公司。富达国际（Fidelity International）成立于1969年，成立时是美国富达投资集团旗下的国际公司。在1980年，富达国际脱离美国母公司独立经营。富达国际是以共有基金管理为主的世界最大的投资管理公司之一。

^[11] 德美利证券（TD Ameritrade）是美国比较有影响力的券商公司。

^[12] 这也被称为消费者物价指数（CPI）。

^[13] 请注意，增加货币供应量并不总是能导致通货膨胀，尽管这句话暗示的是另一种情况。