四、技术分析与基本面分析的关系

（一）技术分析

技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生品交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切信息，价格以趋势方式波动，历史会重演。

自股票市场产生以来，人们就开始了对股票投资理论的探索，形成了多种多样的理论成果。实际上，技术分析是100多年前蒙昧时期创建的股票投资理论，是精明的投资者对股价变化进行长期观察并积累经验，逐步归纳总结出来的有关股市波动的若干所谓的规律。

经过长期发展和演变，技术分析形成了众多门类，其中有代表性的是道氏理论和波浪理论。

所有的技术分析都是建立在三大假设之上的。①市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件——经济事件、社会事件、战争、自然灾害等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。②价格以趋势方式演变。③历史会重演。

技术分析能为我们提供建仓时机和点位。但是需要明白，所有的技术指标都是对历史数据进行分析统计以预测未来的行情和走势，有可能预测错误。

技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索。技术分析的目的是为了寻找买入、卖出、止损信号，并通过资金管理在风险市场中长期稳定获利。

技术分析的分类：

1．指标类

指标类是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现金融市场的某个方面内在实质的指标值，指标反映的内容大多是无法从行情报表中直接看到的，它可为我们的操作行为提供指导方向，常见的指标有相对强弱指标（RSI）、随机指标（KDJ）、趋向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）、能量潮（OBV）、心理线（PSY）、乖离率（BIAS）等。

2．切线类

切线类是按一定方法和原则，在根据价格数据所描绘的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测价格的未来趋势，为我们的操作提供参考，这些直线就叫切线。常见的切线有趋势线、轨道线、黄金分割线、甘特线、角度线等。

3．形态类

形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。价格走过的形态是市场行为的重要部分，从价格轨迹的形态中，我们可以推测出证券市场处在什么样的大环境之中，由此，对今后的投资给予一定的指导。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。

4．K线类

K线类是根据若干天的K线组合情况，推测金融市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。

5．波浪类

波浪理论是把价格的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已接近尾声，牛市即将来临。波浪理论较之别的技术分析流派最大的区别就是能提前很长时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。

（二）基本面分析

与技术分析相对应的分析被称为基础分析，又称基本面分析。

一般我们所讲的基本面分析是指对宏观经济面、企业主营业务所处行业、企业业务同行业竞争水平、企业内部管理水平包括对管理层的考察诸多方面的分析，数据在这里充当了最大的分析依据，但往往不能以数据来做最终的投资决策，如果数据可以解决问题，那计算机早就代替人脑完成基本面分析了，事实上除了数据还要包括许许多多无法以数据来衡量的东西。

基本面分析是以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。

基本面分析的假设前提是：证券的价格是由其内在价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值，股价的波动常常远大于基本面的波动。

趋势投资者喜欢追着价格跑；价值投资者喜欢跟着价值走。有时候，价格跑离价值之远、时间之长会超出我们能忍受的范围，但它们之间的联系不会断。

基本面分析包括：

宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策，通过科学的分析方法，找出市场的内在价值，并与市场实际价值做比较，从而挑选出最具投资价值的股票。

中观：是指企业涉入行业的状态、所处地域条件及相关业务关系等外在要素的集合，主要包括行业环境、地域环境、业务环境等的分析。

微观：研究上市企业经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。

一般的基本面分析会从宏观经济面开始，然后再到企业所在行业分析，最后才是企业的分析，这是至上而下的分析方法，当然从投资的角度来说，也有单纯进行企业分析而不太在意宏观与行业分析的情形存在，分析的顺序是企业—行业—宏观，这是一种至下而上的方式。无论哪种方式都没有好坏之分，均是一种可行的方式。

技术分析与基本面分析两者会经常性地互相攻击，大有水火不容的态势，两者互踩已经是天天在上演的连续剧，那我们有没有认真考虑过，这两者是否可以兼容，是否可以并存？

恐怕绝大多数人的答案是否定的，但其实这本身也并不绝对，不管是技术分析还是价值投资（基本面投资），两者从本质上是没有太多分歧的，都是帮助我们渡河的船，都是工具，可以互相参照、共同促进的。

基本面分析能够给我们找到一个优秀的企业，在这个优秀的企业基础之上，再适当地使用技术分析来判断具体的交易时点，也是可以提高收益、降低风险的。基本面分析给我们一个坚固的舞台，我们在这个舞台上可以尽情跳舞，也就是说基本面分析给技术分析提供基础，只有在优秀企业的基础上去运用技术分析才是有意义的，如果没有挑选到优秀的企业，盲目进行技术分析，显然是巨大的冒险。基本面的优点在于寻找优秀企业，在于给出估值区间，但却不能给出最佳的买入点，技术分析能够决定交易的时点，但却无法判断高低，也无法判断企业的优秀与否，这两个方法各有所长，相互补充，当然基本面分析单独使用也可以盈利，但技术分析单独使用恐怕盈利就非常困难了。

可以说技术分析与基本面分析的结合是一个高难度动作，如果不能将两者运用自如，那最好只使用单一方法。