飒飒霜飘鸳瓦[27]，翠幕轻寒微透，长门深锁悄悄[28]，满庭秋色将晚。眼看菊蕊，重阳泪落如珠，长是淹残粉面。鸾辂音尘远[29]。无限幽恨，寄情空殢纨扇[30]。应是帝王，当初怪妾辞辇[31]。陡顿今来[32]，宫中第一妖娆，却道昭阳飞燕[33]。
【解读】
班婕妤乃汉成帝宫人，美而能文，最初颇受皇帝宠爱，后为赵飞燕姐妹排挤而失宠，别居长信宫侍奉太后，曾作《怨歌行》诗，以秋凉之后人们弃而不用的纨扇为喻，自伤其遇。柳永此词就是吟咏这一段史事。
开篇四句，总写班婕妤失宠后寂寞冷清的门庭。严霜飘洒在鸳鸯瓦上，发出飒飒的响声，轻微的寒意透过翠幕袭进屋来，给人阵阵凄寒。门庭紧锁的悄悄深院中，已是满庭秋色，无限衰颓。这几句看似写景，实则从听觉、触觉、视觉等方面突出了幽居之人的幽寂之感。其中，鸳瓦的成双成对反衬出人的形单影只；“长门”之典，更是明示了班婕妤失宠后的凄凉处境。接下来四句，特写班婕妤在重阳节观菊的活动，进一步突出了她的幽怨：一、节日的热闹与班婕妤处境的冷清相对比，以乐写哀，倍增其哀；二、“每逢佳节倍思亲”，节日引发班婕妤对君王更强烈的思念，而君王却音尘已远，班婕妤的思念与盼望，和皇帝的不念旧情形成鲜明对比，更突出了班婕妤失宠的悲伤；三、重阳是赏菊的节日，班婕妤品貌端庄，如菊花的清雅；对菊洒泪，“淹残粉面”，如菊花历经风霜、满怀憔悴。人、菊比照，令人神伤。上片以景衬情，侧面描写班婕妤失宠后的幽怨，词的下片则从正面落笔。班婕妤被弃后，写下咏纨扇的《怨歌行》，其中“出入君怀袖，动摇微风发。常恐秋节至，凉飙夺炎热。弃捐箧笥中，恩情中道绝”等句子，真切反映出被弃的命运给她带来的心灵痛苦。一个“空”字，更点出了她的痛苦是何等徒劳：对于后宫有三千佳丽的帝王来说，但见新人笑，哪闻旧人哭呢？然而被弃的女子却还在不断反思帝王疏远自己的原因：大概是当初皇帝要与我同载时，我不该推辞说：“观古图画，圣贤之君皆有名臣在侧，三代末主乃有嬖女，今欲同辇，得无近似之乎？”如此看来，班婕妤被弃完全是因为她品行高洁端正，这更增添了她幽居冷宫的悲剧性。此处“辞辇”的典故与上片“鸾辂音尘远”，都以宫车喻指皇帝，前后呼应又两相对照，给人强烈的今昔之感，不露痕迹地揭露了帝王的喜新厌旧是造成班婕妤悲剧命运的根源。柳永在此词中突出班婕妤以品性高洁、贤惠见弃，如果将这一点与他有才而沦落不偶的命运联系起来思考，那么此词于咏史之外，似乎还寄托了词人的身世之感。