短期内，理论发挥作用，但长期，还是要面对现实。

尽管本章所涉及的内容自本书成书以来都不曾变过，但它也绝不该被忽略。这一章所揭示的真相会让你在财务和精神层面都保持在巅峰状态。你看，市场交易的方式永远在变，但对正确的交易而言，规则不变。这两者我们都要领悟。

我培训过的交易员成千上万，他们大部分都成功了，有一些极其成功，他们跟我都有一个共同点—我们都遵守这一章所讲说的原理。一旦我们偏离了，或者懈怠了，我们就会亏损。

你已经了解了市场如何从一个点运动到另一个点，以及有效地利用这些波动获利的基本策略，现在让我们先回顾一下所用的原理，然后再回到实际中来。

我们的基本概念或原理是：某些因素导致了市场的爆炸性波动，并且使得市场呈现某种趋势。在大多数市场中，这些趋势会持续1～5天。我们的目标是尽可能早地在趋势开始的时候介入。

这就引出了一系列问题：“是什么引发了市场的爆炸性波动？它在什么时候最有可能发生？是否存在某些因素，使得我们可以控制爆炸性波动发生的时间和点位？”

坦白地说，这些问题是我大半生一直在解决的。很久以前，我认识到如果不能确定问题，就根本没有办法找到应对之策。现在既然知道了问题所在，那就让我们来寻找一些解决的方法。需要说明的是，我还没有找到这个巨大谜团的所有答案。能给人带来触动的只有亏损，它使你意识到自己并不是那么聪明，还需要更多地学习。我仍然会亏损，而且次数不少，因此我仍然需要更多地学习，永远都需要。

引起这些波动的最主要的“因素”可能是新闻，但是根据新闻进行交易是有问题的。首先，新闻的变化就如同天气一样迅速、不可预测。新闻，或者世界动态和市场的变化，可能是随机的，所以市场在未知的新闻事件间摆动。数学家关于喝醉酒的水手的推论是很形象的，因为新闻使得价格来回震荡。其次，我们可能是信息链上最后一批获得这些消息的人，我们得知的时候已经太晚了。再次，没有什么东西能让我们获知或者观察到未来可能出现的某些特殊的信息。最后，多年的交易经验告诉我，那些接近信息的人通常会在信息公布前就建好自己的仓位。注意：不是同一组人在使用这些信息，他们会随着消息来源的不同而发生变化。银行家可能会获得关于债券市场的内部消息，而不是关于牛的，但是饲养员可能有关于牛的信息却没有关于债券的。能控制所有信息来源的先知先觉者是不存在的。在电影《连锁阴谋》（Conspiracy Theory）中，梅尔·吉布森（Mel Gibson）扮演的杰瑞·菲利普斯（Jerry Phillips）所提出的论调在电影中没问题，但没法延展到现实中来。如果你不是“梅”粉，就回想一下马特·达蒙或汤姆·克鲁斯主演的阴谋片吧。

在我写作本书第1版的时候，一些杂志和报纸的文章正在讨论一本记录我早年生平的书，是由哈沃德·布拉姆（Howard Blum）写的《出埃及记的黄金版》（The Gold of Exodus）。书中关于我的住处、职业、年龄、座驾的车型等方面的信息都是错的，甚至所引用的我对该书的评价都不正确！简言之，如果我连亲自采访过我的记者所写的文章都不相信，我建议你也不要过于相信那些关于橙汁、燕麦和原油的报道。

像《华尔街日报》这样的权威媒体也不例外。在1998年年初，它把来自美国联邦储备委员会（Federal Reserve System）的内幕消息告诉读者，说联邦公开市场委员会（Feb Open Market Committee）将提高利率。6个星期之后，当联邦公开市场委员会公布其会议纪要时，人们才发现真相：他们以11票对1票的比例反对提高利率。至少有两次，《华尔街日报》的记者被发现在刺探与自己所持股票有关的消息。电视方面也存在类似的问题：CNBC“内幕消息”的主持人丹·朵夫曼，同样因为误导观众的问题而辞去工作。几年前，拉尔夫·奈德（Ralph Nader）的母亲被美国证券交易委员会起诉，因为她在拉尔夫以消费者投诉来攻击大众公司和一家轮胎公司之前，就做空了它们的股票。

如果不能确定信息的真实性，我们还能看什么呢？

技术分析派和许多短线波段投资者会说“价格运动！图表！”关于价格波动的大量可以用来观察和分析的信息，都被包含在图表中。人们分析得最多的三个方面是：①价格形态；②基于价格运动的指标；③价格的趋势或动量。第四个方面，是看起来不那么普遍的，但却是我最倚重的分析工具之一，就是一个市场对另一个市场产生的影响。还记得标准普尔500指数交易系统吗？还记得当我们用债券上涨趋势作为先决条件过滤交易信号后，它的表现变得有多出色吗？这是稍后我将讨论的关于市场关系的例子。

最后，也是第五个方面，在绝大多数情况下从众的结果被证实是错误的，而逆向操作的结果大多都是正确的。从短线交易来看，大量无知的散户是绝对的输家。从来都是这样，也一直会是这样。在过去几年中，我通过从各种途径听说的数字了解到，80%的股票和期货交易者会把他们的钱输光。跟他们对赌必然会给我们带来短期内的爆炸性巨额利润。度量公众反应的方式有很多种，被统称为情绪指标（sentiment indicators）。我对此深信不疑，我还用创世纪金融数据公司的软件开发了自己的情绪指标。我第一次提及这个指标，是在里克·本赛诺2000年出版的《技术分析新思维：来自大师的交易模式》一书中。

我们所做的就是每周统计有多少网站、多少分析师对市场是看多的，或看空的。这已经成为我的分析工具中最有威力的一种。

（那些总是做对的）“聪明”资金由机构投资者（大型生产商以及大宗商品使用者）完美地运作着，美国商品期货交易委员会的交易者委员会COT报告也会跟踪、披露这些资金的动向。从1970年到现在，关于这个话题我发表了很多文章，我的第一本书《跟局内人交易》（2006年）也谈到了这个话题。对短线交易者而言，问题在于COT报告所产生的影响不是局限在特定的一天或两天，它对市场的影响是长期的。

好了，上面这些就是我所找到的能帮你找出短期爆发点的五个要素。我们把这些“工具”或者事件运用在市场结构上，以便能够把握住价格的波动。因为这些工具都能被量化，所以符合逻辑的做法是将这些观察资料和工具转换成数学模型。数学是非常精确的一门艺术（2+2永远等于4），理性的交易员必须为交易找出完美的解决方案，而数学似乎可以提供答案。

任何事情都要符合客观实际，没有百分之百正确的、机械的交易方法。一些基于观察得来的工具和技巧是可行的，但导致我们亏损的原因要么是得出的结论不正确，要么是没有足够的数据得出正确的结论，因此数学和机械交易都不是解决之道。对市场的客观认知来自丰富的经验和正确的逻辑思维能力，以及从手边资料获得的正确结论。

我想告诉你的是，不要形成一种观点，认为投机是一个盲从于市场领导者、交易系统或者绝对方法的游戏。市场唯一能够确定的是，事情在发生变化。在20世纪60年代早期，货币供给量增加被视为牛市的先兆，能够推高股票价格。但是不知道为什么，在20世纪70年代和80年代早期，美联储公布的货币供给量增加，却推动股票价格一路下滑。到20世纪90年代，货币供给量已经无法对市场再产生任何影响。一度被视为神圣的东西，现在变得完全没有意义。

我最频繁参与交易的市场是债券市场，1998年之后，它变得完全不同于以前了。为什么？在这一年10月之前，只有一个时段可以交易，之后有了夜盘交易，最后变成了一个几乎24小时交易的市场，完全改变了交易模式。让研究人员感到更困惑的是，“在过去的日子里”美联储每周四公布的报告，会对星期五的债券价格产生很大影响。其影响力之大，以至于有一部小说专门以此作为华尔街骗局的主题。在我写作本书第1版时，即1998年，美联储不再在周四公布报告，因此周五的交易看起来也有了变化。

作为本书的读者，你不仅要学会我的基本工具，更要学会保持警惕，留意市场的最新动向。我期望你能成为伟大的交易员，足够聪明，应对市场的变化。我们不能把自己封闭在交易方法一成不变的“黑匣子”里。

1960～1983年有一位真正伟大的交易员，就是前职业篮球运动员法兰基·乔。法兰基非常聪明，对于自己的交易方法有深刻的认识。他是一位非常了不起的人物，办事果断，并且善于与人交谈。我们有了长达三年的友谊后，他向我透露了他的交易技巧，就是在股票市场上高价卖出、低价买入。这就是全部的内容，一点也不多，一点也不少。这是那个时代最重要的技巧，为法兰基积累了很多财富。

接下来罗纳德·里根政府在税收和政府预算上的削减计划引发了有史以来最值得预期的牛市。牛市终究会来的，我们一向预测得那么确定。股市在过去18年中涨起来又跌回去，反反复复，但这一次没有，这一点就没人料得到了。甚至有史以来最棒的交易员法兰基也没能预测到。他一直在上涨时卖出，却没有机会低价买回来，因为股市根本就没有下跌。最终，他因为交易亏损、鲜有得手而感到非常沮丧（和其他伟大的交易员一样，他渴望成功），于是选择了自杀。

在这个行业中，一时行得通的理论不会一直行得通，这就是我那么羡慕芭蕾舞蹈演员的原因，他们只用脚尖着地，却能屹立不倒。