先锋500：宝刀不老
很多人一直指责S&P500指数在科技股过分高估、已接近于泡沫破裂的时候，还将像捷迪讯光电（JDS Uniphase）和雅虎（Yahoo！）这样的“新经济”股票纳入指数，以至于在错误的时间错误地估计了成长股的前景。尽管这些指责不无道理，尽管指数本身也并非无懈可击，但毕竟瑕不掩瑜，卓越的长期业绩绝对可以让这些原本严重的问题显得无足轻重。实际上，从市场在2000年年初达到顶点之后，S&P500指数的收益率仅有一年低于大盘（2000年），三年与市场几乎持平，三年排名前1/4（2003年、2004年与2006年）。我猜想，这样的业绩肯定会让绝大多数基金经理欣喜若狂。
由此可见，基金市场不仅没有侵蚀世界上的第一只指数基金——今天的先锋500指数基金（Vanguard 500 Index Fund），反而在它的辉煌历史上又增添了一笔华彩。我们不妨具体地看一下：2006年9月20日，在庆祝基金上市30周年的晚宴上，有一位贵宾曾经在当年担任基金承销人的顾问，当时，他按每股15.00美元的价格购买了1 000股原始股，也就是说，他的最初投资是15 000美元。在宴会上，他不无骄傲地告诉大家，到目前为止，这笔投资的价值已经达到了461 771美元。我想，这个数字也就不需要我们再多说什么了。不过，我还是想再补充一句，在先锋基金诞生时存在的360只股权基金中，目前仅有211只尚存。
因此，这个长期的骄人业绩显然可以证明：通过最具多样性的指数基金拥有美国企业，在逻辑上是合理的，这些最难以置信的收益率就是最好的证明。同样不可忘记的依然是“奥卡姆的威廉”那个颠扑不破的真理：不要一窝蜂地和别人凑热闹，投资者似乎总喜欢不辞劳苦地去挑选股票，希望找到能给自己带来意外之喜的市场宠儿；或是试图抢先一步，未卜先知，猜测股票市场的前景。总之，这也是绝大多数投资者最喜欢做，但却是最徒劳的两件事情。事实上，我们只需要所有方案中最简单的一个——买入并持有市场组合。
(1) 幸存者偏差（Survivorship Bias）：研究方法论上常见的一种错误，也就是说，只根据少数成功案例的历史来了解成功的原因，而没有对所有的成功和失败的案例进行系统性对比。——译者注