前言

从1997年起，我在股票市场研究奋战20年，走过很多弯路，也收获了许多知识，得到了许多宝贵经验。期间我参阅了大量资料，认真学习了多位金融发达国家投资大师的思想，并以此作为理论基础，经过在中国股市中长期实践并融会贯通，凝练出了一套对股票真实价值进行分析（也称基本分析）的系统方法，并以此作为股票投资的依据。

要知道，发达国家证券市场经过几百年的发展，基本分析方法已经成为主流，技术分析方法因具有先天缺陷而逐渐被边缘化。而国内各类财经传媒栏目，每每见分析师口若悬河、津津乐道的却都是各种技术指标，将政策消息作为基本分析的最重要内容。我个人认为，如此“传道解惑”将股民带入了危险的误区，这是绝大多数股民亏损的重要原因。

任何针对股市的政策都只能助推或者延缓股市涨跌的过程，但不会改变涨跌的方向。股票的价格和它的真实价值相比，太低了，未来股价就会涨；太高了，未来股价就会下跌。这是股市涨跌的基本规律。追逐政策消息没有涉及股票的真实价值，是毫无意义的，失败也是自然而然的。沃伦·巴菲特说：“即使美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会因此改变任何一个作为。”投资者不要被铺天盖地的歪理迷惑，而要走正确的价值投资道路。

2014年，我将自己的这套价值投资系统写成了《一位股票投资家的良知：我为何放弃技术分析》一书，交由机械工业出版社出版，获得了读者的高度评价，我深感欣慰。一位读者给我留言：“非常幸运能在早期读到老师的书。老师的书就像茫茫股海的一座灯塔，让我找到了方向。我是今年（注：2015年）4月入的股市，刚开始不懂随便买，行情好时，略有盈利，后来，后面的股灾让我损失惨重。正如您的书中所说，历史总是惊人地重复。拜读老师的书，我如梦初醒，受益匪浅。我对老师表示诚挚的感谢！”

后来我在与部分投资者的交流中发现，虽然投资者理解这本书并不困难，但用于实践还是不太容易。这部分投资者历练不足，恰好又遇上2015年罕见的暴涨暴跌的垂直电梯行情，导致方寸大乱。2015年下半年的惨跌阶段，一位投资者对我说：“蓝筹股被垃圾股带下来，错杀了，是结构性错位，如果我还有钱，真想加仓买入。中国股市炒作、投机太浓了，牛短熊长，不知道这次又是几年。仔细想一想，熊市时间拉长一点可能对自己更有利，只有慢慢投入了。不悲观，要乐观，等待下一个牛市的来临。经过这次牛熊转换，重要的是学会反思，找到失败的根源。明白了为什么亏损，那我的学费就没有白交。”这位投资者持有东阿阿胶、格力电器、福耀玻璃、浦发银行，我看他当时的投资组合还是可以的。看来这位投资者看清楚了，也想明白了，但可惜的是后来他还是没能挺住，低位清仓了，结果失去了2016年优秀股票的估值修复行情。

这位投资者的经历让我意识到，价值投资之所以长期绩效显著，恰恰是因为它经常在短期内无效。大多数投资者跟随市场方向、追逐短期利益，而忽视股票的真实价值，从而加剧了股价在短期内被过于高估或者过于低估，于是，这给价值投资者造就了更大的机会。成功的价值投资者需要具备完整的投资体系，也需要从个人秉性方面修炼自己。对股票投资价值的理解不难，难就难在怎样保持良好的心态。这些都是本书重点补充的内容。

本书的第一章是基础分析的内容，投资者通过前三节可以理解股票的定价原理，第四节是在定价原理之上升华而成的，是判定股票长期投资价值的灵魂所在。股市错综复杂，难免有失误的时候，第二章讲解的投资策略可以趋利避害，增加投资胜算。第三章讲解了学习、思考的一些要点，以及一些技巧性的投资方法，有助于少走弯路，提高投资收益。第四章讲解了我过去两年的投资过程，并以最新投资组合作为分析案例，排除事后选择案例的主观性，最能真实地表述投资思路。第五章将价值投资与人生修养相结合，是投资的高级阶段，也是投资的归宿。

股票投资绝非一夜暴富的途径，财富的积累需要一个长期的复利过程，随着时间的推移，相同的资本增长率对应的是截然不同的绝对数值。年轻人有思想、定力上的劣势，但具有学习上的优势，更具时间上的优势。因此，我时常鼓励年轻人努力工作，理性进行股票投资。希望大家不要继续在缭绕的烟雾下、虚拟的网络中、奢靡的夜店里耗费着昂贵的青春；不要让自己用辛勤的汗水换来的金钱无度地流进卷烟厂、酒吧以及众多KTV老板的腰包。很多人之所以成功，是因为他们从不虚度青春，总是勤奋努力、勤俭节约而又精明过人。如果我们把金钱和精力用在正确的地方，那么将会得到更加健康的身体，收获更加充实的精神生活，同时也会拿得出宝贵的创业资本。

借用本书的出版，写下对年轻人的建议：如果你们有更喜欢的创业渠道，那就拿出全部激情去实现你们的理想；如果没有别的创富之路，那就可以把日常节约下来的钱财用于投资。不要被商家铺天盖地的广告宣传洗脑而过度消费，“聚沙成塔”的观念是用在投资上还是用在消费上，决定了你的一生是富足还是贫穷。股票投资不一定非得要大资金，只要足够买100股，一笔小钱就可以开始。我这样认为：即使遭受损失（当然，你不可胡乱投资），也是你的人生历练，由此你获得了宝贵经验，总比在不健康的生活方式中浪费掉要好得多。

技术分析方法教你立竿见影地赚快钱，但连它的理论基础都存在致命缺陷。技术分析的实质是赌博术，亏钱的概率很高。一次一次的亏损，十年后你再发现自己两手空空，想重新起步时就已经浪费了十年。基本价值分析方法有扎实完善的理论基础，经受住了百年时间的检验。学会应用基本分析，有钱的时候买一点价格合理的优秀公司的股票存下来，再有钱的时候再买一点价格合理的优秀公司的股票存下来。别人在存钱，我们在存股权，一段时间过后就是一笔可观的财富。

本书的特点是：用简洁的语言在实践中诠释价值投资理论，各章节环环相扣，形成完整的投资体系，实用性很强。我把20年的投资经验倾力相授，希望能帮助投资者实现属于自己的财富梦想！

这本书是我的呕心之作，它也将作为我的精神财富留给我的后代，即使他们长大后没有从事金融投资业。热爱读书、虚心好学、坚持己见、努力不懈的精神是本书的思想基础，这在任何行业都是同样需要的。

陈逢元