泡沫经济崩溃，整个日本还在“宿醉”中

20世纪90年代初期，日本经济触顶

20世纪90年代初期，日本企业的销售额和营业利润情况都发生了很大变化。日本经济在这一时期经历了巨大转折。

首先是股价，众所周知1990年（平成2年）是日本股价发生转变的重要一年。

1990年1月3日的《日本经济新闻》曾预测，“在如今稳健向好的经济形势和良好的股票供求关系的背景下，日经平均股价在1990年年末将上冲至40 000点左右”。然而，第二天的新年首个交易日，日本股价就全面下跌。从此，日本股价开始持续下跌（见图1-1，注意，该图是东证股价指数，并非日经平均股价）。

此外，地价也从1991年开始下降。因此，处理不良债权成了重要课题，金融机构陷入经营危机。

更关键的是，整个市场的急转直下并不只发生在金融业和房地产业，企业的销售额和营业利润也从1990年开始急转直下。

日本法人企业统计数据显示，从60年代后半期到80年代末，日本所有法人企业的销售额一直保持高速增长，1970年是214万亿日元，1980年是820万亿日元，1990年达到1428万亿日元。

图1-1　东证股价指数（TOPIX）的长期变化

资料来源：东京证券交易所。

然而，到了1991年，日本法人企业的销售额突然见顶，高速增长骤停（见图1-2）。1995年，日本法人企业的销售额是1485万亿日元，2000年是1435万亿日元，一直保持平稳状态。在那之后一直到近几年，这一数值基本上没什么太大变化，2016年的销售额是1456万亿日元。

除了企业的销售额，企业的利润也从之前的高速增长转向下降。1970年，日本企业的利润是10万亿日元，1980年是29万亿日元，1990年是50万亿日元。但是，1990年日本企业的利润达到了顶峰，之后开始急速下降，在1995年减少到35万亿日元，2016年是59万亿日元。

图1-2　法人企业销售额变化

注：全产业，全规模。

资料来源：法人企业统计调查。

此外，矿工业生产指数也在1991年上半年达到顶峰后，开始持续下降。虽然2007年的矿工业生产指数超过了1991年的顶峰值，但是近几年又下降至低于1991年的水平。

还有此前一直高速增长的设备投资也发生了很大变化。从1984年到1990年（1986年和1987年除外），日本民间设备投资与上一年相比都是以两位数的百分比增长，但是到了1991年，增长率转为负数，且一直持续到1994年，1995年以后也一直是较低的增长率。民间住宅投资也是一样的情况。

这些数据早就提醒着人们，日本经济已经发生了翻天覆地的变化。

日本国民对日本经济的变化毫无察觉

然而，日本国民都认为这些数据上的变化只是暂时现象，依然沉醉在泡沫经济的氛围中。当时，很多日本国民的脑海中根本没有过“糟了，日本经济崩溃了”的想法，他们觉得股价的下跌只是暂时性的调整。即使地价开始下降，很多人也没能从泡沫经济的醉意中清醒过来。

1990年（平成2年），不动产的投机仍在继续。8月2日，伊拉克军队进攻科威特，占领了科威特首都。彼时，日本的某委员会正在对北海道的一居室公寓的投机行为展开调查。因为，以札幌为中心的投机性购房明显增多了。

1991年，大型娱乐休闲地初岛俱乐部动工，1994年7月正式营业。人们认为日本长期信用银行的破产与初岛俱乐部有很大的关系。

从东京一所名为“东京朱莉安娜”的迪斯科舞厅，就能看出当时的日本国民还沉醉在泡沫经济中。“东京朱莉安娜”一直被说成是泡沫经济时期的象征，所以，直到现在很多日本人都认为这个迪斯科舞厅的全盛时期是在20世纪80年代。但事实上，舞厅正式营业的时间是1991年5月，当时距离日本股价的首次全面下跌已经过了一年半。

在1992～1993年的这段时间里，每逢周末该舞厅都是顾客爆满，想在店里走动，同时还不碰到别人，几乎是不可能的。据说还有好几百人排着队进不去。舞厅里的高台被拆掉是在1993年11月的时候，这并不是因为客人来得少了，据说是因为有警方的干涉。“东京朱莉安娜”正式关门是在1994年的8月。

20世纪80年代后半期开始，办公室白领女性们开始流行起一种新的生活方式。很多白领女性在工作一段时间后就选择辞职，然后拿着离职金和失业补助去国外旅行，等玩了一段时间后再回国重新找工作。这一现象一直持续到90年代。

事实上，进入20世纪90年代后，很多人在国外旅行回国后，发现工作越来越难找了。当时很多人还觉得不可思议，觉得怎么会没有工作呢。

百货商店外销业务的泡沫也在持续

没有意识到日本经济结构上存在问题的，除了上文中提到的各类企业和人们，还有制造业企业，可以说日本的所有企业都是如此。

这一点从百货商店的外销业务就能很明显地看出来。

据说，泡沫经济时期，百货商店的外销业务迎来了全盛期。人们普遍认为，“当时，为了减少盈余，企业在中元节、年末等时候会针对客户们拨一些巨额支出。因此，百货商店销售服装首饰、家具家电、艺术品的外销部的销售额就大大增长。但是，泡沫经济崩溃后，很多企业为了削减支出，首先砍掉的支出就是这部分。于是，外销业务开始恶化，步入寒冬”。

但是，问题的关键是要搞清楚泡沫经济崩溃是在什么时候。在百货商店领域，泡沫崩溃是在20世纪90年代后半期。

据说，在当时，日本大企业的领导层的家属会使用企业经费为自己购买奢侈品。但关键是，此时已不是20世纪80年代，而是90年代了。90年代的日本企业，营业利润已经大幅减少。然而在90年代，还发生着80年代的事情。

日本经济产业省公布的商业动态统计显示，日本百货商店的销售额从1989年的10.5万亿日元增加到1997年的11.1万亿日元。销售额持续下降是从20世纪90年代后半期开始的。由此可以推测出，“在泡沫经济崩溃后的五年多时间里，‘泡沫性’的企业消费还在持续”。

而同期的中国正在推进工业化进程，全球制造业面临着结构性的重大问题。要想应对这一变化，日本急需从根本上改变企业的商业模式。

但是，日本并没有对企业进行改革，反而剩下了一群想要死死抱住企业的人们。即便不是所有人都这样，但是这种人肯定是大有人在。

那么，到底为什么会发生这样的事情呢？因为人们认为组织会永远存续下去，无论怎样肯定是能依靠得住的。

百货商店产业的发展开始明显衰败并进行产业重组，是在泡沫经济崩溃十多年后的2000年。

“日本比美国强大”

日本人的国际思维也停留在20世纪80年代。

1991年1月17日凌晨，以美国为首的多国部队向伊拉克发起大规模空袭，海湾战争爆发。日本由于宪法的制约无法出动兵力，作为补偿日本支付了巨额的费用（有人说是115亿美元，也有人说是130亿美元）。当时的日本人觉得“日本虽然不能采取军事行动，但是日本的经济强大，所以承担这点费用去帮助美国也是理所应当的”。

当时的日本人坚信“日本比美国强大”。有一件事能够明显反映出日本人的这种思想。1992年1月，时任美国总统乔治·布什访日，在晚宴上，乔治·布什吐在了坐在旁边的日本首相宫泽喜一的膝盖上，并从椅子上摔了下来。

当时，很多日本人都觉得，“美国总统摔倒了，日本首相扶起了他。这就是日美关系的象征，日本就是比美国强”。

然而，整个世界在20世纪80年代已经发生了翻天覆地的变化，但这些变化在日本被“泡沫”掩盖住了。等到泡沫经济崩溃后，日本的各种问题一下子都凸显出来了。即便如此，很多日本人依然沉浸在80年代的经济泡沫中，没有认识到日本已经有着很严重的问题。整个日本都处于松散的状态中。

平成时代成了失败的时代

日本经济的衰退并不是只是因为泡沫经济的崩溃，其背后还有整个世界经济大变化的因素。这个大变化就是第二章所讲的新兴国家的工业化进程和IT革命。这一变化从20世纪80年代开始，在平成时代逐渐显著。

这一点从世界各国的GDP对比就可以明显看出来。1990年，中国GDP只有日本的13%左右，到了2016年，已经是日本GDP的2.3倍（见图1-3）。美国GDP在1990年是日本的1.9倍，到了2016年已经是日本的3.8倍了。

美国人均GDP在1990年时，只有日本的95%（见图1-4），到了2016年已是日本的1.48倍了。中国人均GDP在1990年是日本的1.2%，几乎不能与日本相提并论，但是到了2016年，中国人均GDP已经是日本的20%。

即便如此，日本人还是没有意识到日本需要转变经济结构。所以，平成时代才成了失败的时代。

图1-3　中日美GDP

注：2018年以后数值为国际货币基金组织（IMF）的推测数值。

资料来源：IMF。

图1-4　中日美人均GDP的变化

注：2018年以后数值为IMF的推测数值。

资料来源：IMF。