第四章 项目投资决策

【引子】

FB电子技术股份有限公司拟批量生产P新产品（投资项目），为此，公司需要使用旧厂房。该厂房于10年前建造，其原始价值为2000万元，按照30年计提折旧（采用平均年限法），预计净残值200万元，目前已累计折旧600万元，账面净值1400万元，目前变现价值预计为1500万元。

对于该投资项目，公司财务部和投资发展部设计了两种投资方案：

A方案，技术含量一般。估计除厂房外的投资额为1200万元，其中1000万元用于设备投资，200万元为垫支的营运资本。

B方案，技术含量较高。估计除厂房外的投资额为1500万元，其中1200万元用于设备投资，300万元为垫支的营运资本。

现在财务部拟对该项目的财务可行性进行评价，有关资料如下：

（1）项目投资当年完成，便可生产经营P产品，产品的寿命期为6年。两种方案各年的营业收入和付现成本（不包含固定资产折旧等）估计如表4-1所示。

（2）固定资产采用平均年限法计提折旧，设备年限为6年，估计残值率为4%；厂房剩余折旧年限为20年，将维持原折旧政策不变。

（3）6年后厂房的变现价值为1350万元，设备的残值及所垫付的营运资本均可以如数收回。

（4）已知FB电子技术股份有限公司的所得税税率为25%，不考虑其他税费。

（5）FB电子技术股份有限公司投资该项目所要求的报酬率为12%。

那么，上述两种投资方案在财务上是否可行？哪种投资方案更优？

FB电子技术股份有限公司上述财务决策问题就是典型的项目投资决策问题，也是本章要介绍的主要内容。

投资决策是财务管理的重要内容。投资决策涉及的内容很多，如项目投资、证券投资等。项目投资是企业开展生产经营活动的基础，项目投资决策在企业投资决策中占有十分重要的地位。本章主要阐述项目投资的分类、程序、现金流量估计、决策评价指标，以及项目投资决策中销售量临界分析等问题。