混乱局面

伴随恐慌而来的是近乎混乱的局面。无论对于5月29日星期二还能作何评论，人们在很长一段时间内都会记得，在这一天，股票交易系统这一网络状、自动化、规模惊人的综合性技术设施几乎彻底崩溃，而正是有赖于它的支撑，在一个近1/6的成年人都持有股票的庞大国家进行全国性的股票交易才成为可能。许多订单的执行价格与客户下单时同意的价格相去甚远；许多其他订单根本没有得到执行，或丢失在传输过程中，或丢失在堆满交易所场内地板的雪花般的废纸堆中。在有些情况下，经纪公司根本无法与他们的场内人员取得联系，因而无法执行订单。随着时间的推移，星期一巨大的交易纪录不仅被打破，在新纪录面前也显得不值一提。对此，从星期二的交易所收盘时间延迟了2小时23分钟，而星期一的延迟时间为1小时9分钟便可见一斑。凭借天赐的先见之明，美林证券（其业务量占交易所全部公开交易的13%以上）不久前刚刚安装了一台新的7074计算机——这台设备可以在三分钟内复制整个电话簿——并在新设备的帮助下勉力维持了业务的正常运转。美林证券的另一个新装置，一套占地几乎达半个街区，旨在加快公司各个办公室之间的通信的自动电传交换系统，也在这次事件中大放异彩，尽管系统最后已经烫得无法触摸。其他公司就没那么幸运了，其中许多公司彻底陷入混乱，以至于有传言称，一些经纪人不断地联系他们场内的同事，获取最新股票报价，结果却一无所获，还甚是疲倦，于是干脆举手投降，出去借酒浇愁。显然，这种不专业的行为可能帮他们的客户少亏了很多钱。

但当天最具有讽刺意味的，无疑是午休时间报价纸带的风云突变。就在中午前，股市跌至最低水平——道琼斯指数下跌了23点。（该指数最低下探到了553.75点，距离500点这一专家们后来声称他们估计的绝对底部仍有一段安全距离。）然后，市场突然开始了异常强劲的反弹。到12点45分，反弹已经演变成疯狂的抢购。由于纸带又已延迟了56分钟，所以除了一些“快报”价格提供的转瞬即逝的信号，价格纸带仍在源源不断地向股市通报恐慌性抛售的消息，而实际上，场内正在发生的已经是恐慌性购买。

早盘后期发生的大转折突然且颇具戏剧性，应该会符合生性浪漫的德拉维加的胃口。其中的关键股票又是美国电话电报公司，像前一天一样，该公司仍然受到普遍关注，并无疑左右着整个市场的走势。而小乔治·拉布兰奇（George M. L. La Branche, Jr.）因其工作性质而成为事件的关键人物。他是拉布兰奇和伍德公司（La Branche and Wood & Co.）的高级合伙人，这家公司当时担任电话电报公司的交易所场内专家。（所谓场内专家，是指一些经纪交易商，他们需要维持他们所负责的特定股票有序交易。在履行职责的过程中，他们经常负有一种奇怪的责任，即逆自己的理性判断行事，用自己的钱去冒险。当时，为了减少市场的人为失误因素，各个监管机构都在努力地试图找到一种方式，以机器来取代专家，但迄今为止尚未成功。其中最大的阻碍似乎是下面的问题：如果机器“专家”们赔了一大笔钱，那么这些损失该由谁来承担？）拉布兰奇已经64岁，他个头不高、轮廓分明、衣冠楚楚、脾气暴躁，喜欢把玩在交易所内不多见的美国大学优等生荣誉协会钥匙扣，他从1924年开始一直担任专家的角色，他的公司则自1929年底之后一直是电话电报公司的“专家”。他的专属领地（绝对名副其实，因为他一辈子几乎每个工作日都要在那里待上五个半小时）就在15号交易亭前，这个区域从访客回廊上看不到，被俗称为“车库”。在那里，他双脚分开稳稳站立，以应对可能突然冒出来的买家或卖家，并习惯性地手持铅笔，若有所思地端详着一本不起眼的活页账簿。这本账簿中记录着以各种价格买卖电话电报公司股票的所有未完成订单。毫不奇怪，这本账簿被称为“电话簿”。当然，星期一全天，当电话电报公司引领市场下跌时，拉布兰奇一直处于风暴的中心。作为一名专家，他一直像战士那样应对着冲击，或者用他自己更生动的比喻，像一块软木塞一样在海上载沉载浮。“电话电报公司就像大海一样，”拉布兰奇后来说道，“一般来说，它平静而安详。然后突然狂风大作，巨浪滔天。大浪席卷并吞没了所有人，然后它再次消退。你无法与之抗争，只能随波逐流，就像克努特国王无法命令潮水退去一样[3]。”