入门篇

第一章 股市基础知识

股票与股市

股票

1．股票的定义

股票是股份公司筹集资本时向所有出资者发行的股份凭证，代表着其持有者（股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。

在股票电子化以前，股民购买股票时可以得到一张印刷精致的纸质凭证；随着时代的进步，科技不断发展，股票交易形式也逐渐电子化，纸质的股票形式逐渐退出了股票交易的历史舞台。

股票作为一种有价证券，大多通过有偿转让的方式进行买卖。股东如果想要收回其投资，可通过股票转让的方式，但是不能要求公司返还其原始出资，因为股东与公司之间是所有与被所有的关系，不是偿还性质的债权债务关系。作为公司所有者的股东，在法律上要求其以出资额为限对公司负有限责任、承担风险、分享收益。同一类别的每一份股票代表的公司所有权是相等的。每个股东拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

2．股票的特点

股票作为一种有价证券，主要具有以下几个特点。

（1）不返还性。股票一旦发售，持有者不能把股票退回公司，只能通过在二级证券市场上出售以收回本金。

（2）风险性。股票价格会受到宏观经济形势、政府政策、行业周期、公司自身经营状况、新闻舆论等因素的影响，因而股票是一种高风险的金融产品。

（3）流通性。股票是一种灵活有效的集资工具，可以在证券市场上通过自由买卖进行流通。

（4）收益性。股票的收益主要来源于买卖价差、股息和红利。一般情况下，短期投资者主要通过在二级市场上低买高卖赚取差价获利，长期投资者更在意公司的长远发展，因此除了关注股价能否长期增值外，他们同样关心公司的分红政策。

（5）参与权。《公司法》赋予股东通过一定的方式参与公司经营管理的权利。对于普通投资者来说，主要包括投票表决权、监督权、知情权等。

3．股票的类别

（1）按照公司上市地点及所面向的投资者划分，主要有A股、B股、H股、N股、S股等。

A股，即人民币普通股票。它是指我国境内公司发行的，供境内机构、组织和个人以人民币认购和交易的普通股票。

B股，即人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国的香港、澳门及台湾地区。

H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong，取其首字母，在香港上市的外资股就叫作H股。依此类推，在纽约和新加坡上市的股票就分别叫作N股和S股。

《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》对上市公司股票风险有以下规定。

上市公司股票存在下列情形之一的，自被实施风险警示措施之日起，至该措施被撤销之日的前一交易日止，在风险警示板进行交易：

（一）被实施退市风险警示；

（二）因暂停上市后恢复上市被实施其他风险警示；

（三）因退市后重新上市被实施其他风险警示；

（四）因其他情形被实施其他风险警示。

出现前款第（一）项情形的，股票简称前冠以“*ST”标识，出现前款规定的其他情形的，股票简称前冠以“ST”标识。

（2）按照股票类型划分，主要有原始股、普通股、优先股、权重股、绩优股、垃圾股、蓝筹股、成长股等。

原始股是指公司上市之前发行，可在上市一段时期后售出的股票。原始股只属于公司的创始团队和公司高管，外人想要拥有原始股，只能通过增发等方式获得，而这种增发是私募性质的，一般只面对少量（不超过10个人）和公司有特殊关系的人群，如合作伙伴、供应商等。普通老百姓不可能拥有合法的原始股。

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，目前在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。

优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但是风险较小。目前在我国还不存在优先股的买卖，一般是由企业定向发售分配的，现在股票的买卖大多是普通股。

权重股就是总市值巨大的上市公司的股票。股票按市值大小又分为超大盘股、大盘股、小盘股等。因为股票指数是经过加权平均计算的，所以股票总市值越大，该股票在指数中的权重就越大，它的涨跌对股票指数的影响很大。典型的有中国石油、工商银行、中信证券等。一只小盘股涨停也许对指数只带来0.01点的影响，但如果工商银行涨停，指数能上涨数10点，因此权重股通常是“国家队”稳定指数的工具。假如银行板块大涨，带动指数大涨，而个股却普遍下跌，这也是很正常的现象，就是常说的“涨指数不涨个股”。

绩优股就是业绩优良公司的股票。一般而言，每股收益在所有上市公司中处于领先地位，公司上市后净资产收益率连续 3 年显著超过10％的股票当归于绩优股之列。

垃圾股是指业绩较差公司的股票。这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于自身经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振，交投不活跃，年终分红也差。

蓝筹股泛指那些在其所属行业内占有重要支配地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司的股票。蓝筹股是绩优股中的佼佼者，适合中长线投资，稳健型投资者可参与此类。

成长股是处于飞速发展阶段的公司所发行的股票。一般来说，成长股具备以下特征：①公司处于新兴行业，如近几年的5G、人工智能、新能源汽车；②收入或利润的增长速度在近几年内显著高于传统行业；③企业目前的市值不算太高，但成长空间比较大；④企业为了快速扩张，大量投资新的项目或相关企业，导致企业的自由现金流不太好看；⑤由于不确定性或发展潜力巨大，让有冒险精神的投资者产生了巨大的想象空间，往往会赋予它较高的估值、较高的市盈率。

4．股票的价值

股票的价值就是用货币的形式衡量股票作为获利手段的价值，包括以下几种。

（1）股票的发行价：指上市公司从公司自身利益及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票制定一个较为合理的价格来发行。

（2）股票面值：指股份公司在发行的股票票面上标明的票面金额，它以“元/股”为单位，其作用是标明每一张股票所包含的资本数额。

（3）股票市价：指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是市价。在股市中，股票的市价是股市行情最直观的反映。

（4）股票净值：又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计方法计算出的每股股票所包含的资产净值。股票净值是股票投资者评估和分析上市公司实力的重要依据之一，个人投资者要予以重视。

（5）股票清算价格：指股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。

5．股票的作用

股票的作用主要体现在以下几个方面。

（1）对上市公司的作用。

①融资规模大，资金成本低。对于一家企业而言，融资需要付出相应的成本。常见的融资方式有债务性融资和权益性融资，前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等；后者主要指股票融资。债务性融资不会对企业的所有权产生影响，但会形成负债，企业要按期偿还约定的本息。相比于债务性融资，股权融资的融资规模更大，资金成本更低，且没有按期支付本息的压力。

②分散股权结构。公司上市后，企业的股权结构就不再是由几个或者几十个数得过来的股东把控了，而是分散到千千万万个大小不一的投资者手中。这样分散化的股权，能够有效地避免公司被特定股东单独支配的风险，从一定程度上讲，股权的分散意味着经营的自由与合理化倾向。企业上市后，重大营业、管理决策均需要股东在年度会议上通过，因此上市后董事会要对股东负责，决策时会更优先考虑股东的偏好。从一定程度上讲，管理者对公司的控制力有所削弱。

③扩大公司的知名度。证券交易所要求上市公司定期公布企业年报，股票行情也是实时更新的，在一定程度上起到了广告的效果，因为所有投资者都能够在这个平台看到，对于有进步或者行情很好的企业，所有投资者都会关注，在一定程度上扩大了其知名度，让广大投资者认识和了解企业的状况。

④争取更多的股东。上市公司是十分在意市值管理的，毕竟股价下跌、公司市值一夜蒸发是管理层和股东们都不愿看到的，因此他们会尽量争取越来越多的股民和消费者。这除了对公司有一定的宣传作用外，也可以改善公共关系，实现所有者的多样化。

当然，并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。就像知名辣酱企业——贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司坚决不上市，他们的经营状况足以满足交易所对上市企业的要求，但由于企业经营者偏好的原因，该公司一直没有上市。此外，公司上市后，就会面临资本市场的监管机制，定期公布其经营状况、财务数据等，这也导致一些企业不愿上市。

（2）对投资者的作用。

①挂牌上市为股票提供了一个连续性市场，有利于股票的流通。证券流通性越好，投资者就越愿意购买。不过，在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性，这也是多数股票在场外流通的一个原因。

②上市股票的买卖，须经买卖双方的竞争。只有在买进与卖出报价一致时方能成交，所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公平合理。

③股票交易所利用传播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。这样，投资者就能了解市价变动的趋势，作为投资决策的参考。

④证券交易所对经纪人收取的佣金有统一的标准（根据各个证券交易所的统一要求进行收费）。

股市

1．股市的概念

股市就是股票市场的简称，是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所。在现实中，有价证券除了股票之外，还有国家债券、公司债券、不动产抵押债券等。股票交易只是有价证券交易的一个组成部分，股票市场则是多种有价证券市场中的一种，股票市场也就是证券市场中专营股票的地方。

从经济学意义上讲，股票市场就是从事股票发行和交易活动的一个场所，这个场所可以是无形的，也可以是有形的；可以固定或者不固定。不管是一级市场还是二级市场，都是股票市场，一级市场称为股票发行市场，二级市场称为股票交易市场。其中，一级市场的工作基本是由券商完成的。

2．股市的作用

股市，从狭义上来说是股票买卖双方进行股票交易的场所，从广义上来说是买股票和卖股票而产生交集的一群个人和团体。

发行股票对于企业而言是筹集资金的有效方式；企业通过发行股票可以分散投资风险，实现资本有效增值。股票市场不仅仅是资本市场的一个分会场，同时，企业上市还能够起到广告宣传的作用。

股票对于投资者而言，首先具有的就是投资性，其能够带来的收益和风险虽然都是具有波动性的，但是对于长期持有者来说，每年都有可能从中获得分红或股利等；对于短期投资者来说，也能够获得买卖价差。其次投资者能够在上市公司业绩增长、经营规模扩大时享有股本扩张收益。

股市的作用就是配置市场的资源流向。股票市场每天的表现都是资源配置的体现结果。同时，股市体现了股民的需求变化，我们会把市场表现作为风向标，因为市场就是资本最好的体现方式和载体。需求变化的根本来源于市场的供给情况：供小于求，市场需求变大，价格会上升；而供过于求的时候，需求变小，价格随之降低。股市的价格实时公开也会引导需求，作用于供给的变化。就像我们看到茅台价格上涨，会更想买茅台的股票，这是一种从众心理，但也确实是股市的一个作用，因为这在无形地操控股价变动。

3．沪市与深市的区别

沪市与深市的主要区别见表1-1。

4.北京证券交易所

（1）北京证券交易所的成立。2021年9月2日，习近平总书记在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。2021年9月3日，北京证券交易所注册成立，这是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理。经营范围为依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。

（2）北京证券交易所的特点。

①市场结构角度：全国股转公司统筹新三板创新层、基础层和北京证券交易所的建设、发展，实行“一体管理、独立运营”。

②管理体制角度：北京证券交易所采取公司制，由全国股转公司出资设立。

③市场功能角度：北京证券交易所聚焦创新型中小企业，通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，强化各市场板块之间的功能互补，不断扩大资本市场覆盖面，提高直接融资比重。

④制度安排角度：北京证券交易所着力构建契合中小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生。

⑤市场运行角度：北京证券交易所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与创新型中小企业的风险特征相匹配。

（3）北京证券交易所的交易规则及上市规则。鉴于北京证券交易所成立时间较短，广大读者对其交易规则和上市规则都不够了解，所以本书特此进行整理，具体内容见表1-2和表1-3。