第1章

为什么进行证券分析

本章揭示了证券分析的起源与演变。除了现代估值方法论以外，心理学上的羊群效应和博弈论这些资本市场常见的专题也有所讨论。

某些投资者通过分析证券来减少风险，期待能碰巧发现投资机会。另外一些投资者希望找到别人尚未发现的价值。还有一些人有受托责任：一旦投资业绩表现不佳，如果没有书面文件足以支持投资决策，客户可以起诉他们渎职。许多投资者分析股票以得到这一游戏所带来的刺激，他们从自己对投资机会的敏锐把握中获得乐趣。

证券分析是以理性方式评估股票价值的研究领域。证券分析师通过对影响股票价格的因素进行周密分析，找到比其他投资证券更具价值的股票。在这一工作中，职业分析师们驳斥了有效市场理论，该理论认为：从长期来看，在《华尔街日报》上掷骰子选股的猴子都能取得与经验最丰富的基金经理相同的业绩。实际上，证券分析技巧的传播、行业监管与信息披露方面的进步，都有助于增加市场透明度。然而，无效定价仍会时不时地出现，敏锐的观察家能够利用这种缺陷来获利。