第二章 创业板市场的交易机制

第一节 创业板市场与主板市场的比较

创业板市场不同于主板市场，它主要为中小型创业企业提供上市融资服务。创业板市场与主板市场在市场定位、功能作用、上市公司选择、交易规则、风险收益、监管方式、信息披露等方面都有所不同。

一、创业板市场与主板市场的市场定位、功能作用的比较

设立创业板市场的目的主要是完善证券市场结构，满足不同层次、不同目的的投融资者的投融资需求。随着我国市场型投融资体制和运作机制的建立，我国现有的证券市场结构应该满足全体投资者和融资者的投融资需求。主板市场满足经营业绩良好、规模巨大、已经发展成熟的大型企业的融资需要，创业板市场则可满足广大的成长中的中小企业的融资需要。市场中广大的成长中的中小企业不乏优质、高成长性、潜力巨大、科技含量高，又对国民经济发展后劲至关重要的精品企业，不能因为它们的经营规模、盈利总量尚不能满足门槛较高的主板市场的上市条件，无法在主板市场上市筹资就不能获得市场资金。而且，主板市场也无法满足那些为了追求高额投资收益，愿意冒较大的投资风险的投资者的风险投资需要。因此，创业板市场的市场定位、功能作用主要是完善我国投融资市场的结构，满足高成长性、高科技型的中小企业的筹资需要和部分风险投资者的风险投资需要。

二、创业板市场与主板市场上市公司选择的比较

主板市场以大中型企业和成熟企业为上市选择对象，创业板市场以高科技、成长型的中小公司为上市选择对象。创业板市场主要向中小企业特别是高科技企业开放，它不过分注重企业规模和既往业绩，而是强调企业要有明确的发展主题和经营业绩、有可观的发展前景和成长空间，有周密的发展计划和实现步骤，这就为那些具有较好的内在质地和较大的发展空间的中小企业特别是高科技企业打开了通向资本市场的大门。创业板市场开设的目的，一是为中小企业提供一个适宜的、公开的融资环境，二是为风险投资提供一个退出通道，三是为中小企业特别是高科技企业提供一个社会评价机制和选择机制，通过市场竞争和优胜劣汰的作用，实现强者恒强、弱者变强的过程。